Recentemente, o mercado tem discutido um fenômeno: o Banco do Japão finalmente iniciou um ciclo de aumento de juros, elevando a taxa de zero próximo para 0,75%. Este número parece moderado, mas por trás dele esconde-se uma corrente oculta que está a mudar o panorama de fundos global.

A questão central reside na escala das operações de carry trade. Nos últimos dez anos, instituições e capitais globais aproveitaram a vantagem do custo extremamente baixo do iene, emprestando quase 9 trilhões de dólares e investindo-os em ativos de alto rendimento em todo o mundo — ações, títulos, criptomoedas, tudo incluído. Este dinheiro tornou-se uma força importante sustentando as avaliações de diversos ativos de risco.

Mas agora, mudanças estão a acontecer. Com o aumento das taxas no Japão, este "recurso de financiamento mais barato do mundo" está a ser encerrado. Assim que a diferença de juros entre o Japão e os EUA continuar a diminuir, os 9 trilhões de dólares em fundos de carry trade enfrentarão uma pressão de refluxo. Não é um impacto repentino, mas uma retirada de liquidez a longo prazo, lenta mas contínua.

Mais complexo ainda é a contradição interna do próprio Japão: o banco central quer aumentar as taxas para estabilizar a taxa de câmbio e os preços, mas o governo, ao mesmo tempo, aumenta os gastos através de um orçamento suplementar maciço, e planeja expandir os gastos militares no futuro. A bola de neve da dívida cresce cada vez mais, deixando riscos para futuras ajustamentos de política.

No curto prazo, o mercado pode reagir lentamente a isso, mas essa pista vale a pena ser acompanhada. Quando a variável fundamental de liquidez global começar a mudar, tanto os mercados financeiros tradicionais quanto o mercado de criptomoedas experimentarão uma mudança silenciosa na lógica de avaliação. O fluxo de fundos é a chave para entender o verdadeiro pulso do mercado.