Ouro Encaminado a Superar os $5.000 por Onça: Análise do Deutsche Bank

A instituição financeira Deutsche Bank apresentou uma análise exaustiva sobre a trajetória futura do mercado de ouro, projetando que este metal precioso atingirá níveis sem precedentes nos próximos anos. O analista Michael Hsueh antecipa que o ouro poderá aproximar-se de $5.000 por onça até 2026, consolidando-se posteriormente acima desse limiar psicológico durante 2027.

Revisão de Perspectivas de Alta para o Ouro

Michael Hsueh aumentou significativamente as suas estimativas num relatório divulgado recentemente. A previsão do preço médio do ouro para 2026 foi elevada de $4.000 para $4.450 por onça, enquanto para 2027 estabeleceu um objetivo ambicioso de $5.150 por onça. Estas previsões refletem uma confiança renovada na trajetória de alta do metal amarelo, considerando a persistência de fatores fundamentais de longo prazo.

O especialista aponta que, uma vez normalizadas as posições especulativas do mercado, duas forças continuarão impulsionando a procura: a aquisição sustentada por parte dos bancos centrais mundiais e a reativação da entrada de capitais para os fundos cotados especializados neste ativo. Este cenário poderá levar o preço do ouro a $4.950 por onça durante 2026.

Comportamento Atípico do Ouro em 2025

Apesar das correções recentes, onde os preços depreciaram aproximadamente 10% desde o seu máximo de outubro, o ouro recuperou metade dessas perdas. O mais notável é que este comportamento desafia padrões históricos estabelecidos. A volatilidade experimentada durante 2025 atingiu o seu nível máximo desde 1980, evidenciando a intensidade dos movimentos neste mercado.

Hsueh destaca um fator crucial: o desempenho excecional do ouro não pode ser atribuído unicamente à depreciação do dólar americano, o que o torna particularmente significativo. As preocupações sobre a inflação global, a erosão dos valores das moedas nacionais e a acumulação de dívida internacional têm sido historicamente os principais catalisadores para que os preços do ouro atinjam novos máximos.

A Procura de Instituições Oficiais Como Motor Principal

Os bancos centrais globais continuam a demonstrar uma procura “oficial” e estruturada por ouro. Durante o terceiro trimestre do ano anterior, estas instituições adquiriram 220 toneladas de ouro, marcando o terceiro valor mais elevado já registado. O que é surpreendente é que estes volumes superaram significativamente as compras do segundo trimestre, apesar de os preços já se encontrarem em níveis historicamente altos.

Um gestor de um banco central expressou uma perspetiva reveladora, considerando o ouro como o “último refúgio contra os riscos extremos de eventos cisne negro.” Esta posição reforça a tendência de diversificação de reservas internacionais para ativos com características de proteção contra incertezas sistémicas.

Recuperação de Fluxos em Fundos Especializados

Os fundos cotados que rastreiam o ouro têm experimentado uma transformação relevante. Após quatro anos consecutivos de saída de capitais, durante 2025 estes instrumentos registaram entradas líquidas, indicando uma mudança no comportamento dos investidores minoristas e institucionais.

Segundo Hsueh, o padrão de flutuações diárias em compras e vendas líquidas atuais sugere que a fase recente de realização de lucros poderá estar a esgotar-se. O analista mantém confiança de que o nível de suporte situado em $3.900 por onça permanecerá firme, proporcionando um piso para futuras apreciações.

Perspetivas Sazonais e Oferta Limitada

O início do ano apresenta tipicamente a fase mais robusta para o desempenho sazonal do ouro. Dados históricos dos últimos 20 a 30 anos demonstram consistentemente que este metal experimenta crescimento positivo mês após mês durante janeiro e fevereiro, sugerindo que o próximo ano poderá beneficiar-se destas dinâmicas sazonais.

No lado da oferta, Hsueh estima que a produção mundial de ouro atingirá 3.693 toneladas durante 2025, projetando 3.715 toneladas para o ano seguinte. Estas cifras revelam uma resposta de fornecimento limitada face aos elevados preços, o que fundamenta a perspetiva de que a procura continuará a superar a disponibilidade deste ativo nos mercados globais.