#非农数据超预期 Non Farm Payrolls misto de sinais: a taxa de desemprego de novembro atinge o nível mais alto em quatro anos, as expectativas de redução de taxas do Federal Reserve aumentam

Os dados de emprego não agrícola de novembro nos EUA apresentaram uma divisão, com um aumento de 64 mil empregos ajustados sazonalmente, superando a expectativa de 50 mil, enquanto a taxa de desemprego subiu para 4,6%, atingindo o nível mais alto desde setembro de 2021. A taxa de crescimento salarial por hora, em termos anuais e mensais, foi de 3,5% e 0,1%, respectivamente, ambos abaixo do esperado.
O número de empregos não agrícolas de outubro caiu 105 mil em relação ao mês anterior, muito além da expectativa de queda, principalmente devido a mais de 150 mil funcionários federais aceitarem aposentadorias voluntárias; ao mesmo tempo, as vendas no varejo não tiveram crescimento mensal, ficando abaixo do esperado e com o valor anterior revisado para baixo.
Após a divulgação dos dados, as apostas de corte de juros no mercado aumentaram, com a probabilidade de redução de taxas em janeiro passando de 22% para 31%, com previsão de duas reduções até 2026 e um total de 58 pontos base de corte no próximo ano. A volatilidade nos mercados financeiros foi evidente, o índice do dólar caiu abaixo de 98 e rebotou, o ouro à vista subiu no curto prazo, e as moedas não-americanas geralmente se valorizaram.
Sobre o aumento da taxa de desemprego, alertas já haviam sido feitos anteriormente, e funcionários da Casa Branca também afirmaram que essa mudança “não tem significado estatístico significativo”. Analistas apontam que o aumento da taxa de desemprego acompanha a recuperação da participação na força de trabalho, o que nem sempre é uma má notícia, além disso, os dados de não agrícola de agosto e setembro foram revisados para baixo em 33 mil. O “porta-voz do Federal Reserve” mencionou que, nos últimos seis meses, o setor privado criou em média 44 mil empregos por mês, o menor ciclo de retomada pós-pandemia, e a taxa de desemprego de novembro foi de 4,573%, quase atingindo o limite previsto por Powell anteriormente.
No mesmo dia, o relatório semanal da ADP indicou que o recrutamento no setor privado pode ter uma recuperação, embora esses dados sejam preliminares e possam ser ajustados posteriormente. A CNBC analisou que o mercado de trabalho ainda apresenta um padrão de “baixa contratação e baixa demissão”, e as decisões de política do Federal Reserve enfrentam o dilema de manter o emprego ou conter a inflação, enquanto a desaceleração salarial confirma a visão de que o mercado de trabalho não é a raiz da inflação.
Especialistas em estratégias de taxas de juros acreditam que este não foi um relatório de emprego forte, com o ritmo de crescimento salarial mais baixo do ciclo atual. Ainda há possibilidade de o Federal Reserve manter uma política acomodatícia, mas é necessário aguardar os dados de dezembro; os dados atuais não apresentam uma tendência clara, e as taxas de longo prazo provavelmente oscilarão dentro de um intervalo.