As ações fracionárias de Taiwan com possibilidade de liberação para day trading, a Comissão de Valores Mobiliários irá avaliar em um mês o sistema de 1 ação

O presidente da Comissão de Supervisão Financeira de Taiwan (FSC), Peng Jinlong, afirmou durante uma audiência no Parlamento em 18 de março que, dentro de um mês, apresentará avaliações por escrito sobre a viabilidade de alterar a unidade de negociação na bolsa de Taiwan de 1.000 ações para 1 ação, bem como sobre a abertura do comércio de frações de ações para operações de day trade. Peng destacou que o princípio fundamental na gestão do mercado de capitais é “tratar todos os investidores de forma justa, oferecendo condições iguais e tratamento equitativo”.

A questão central da reforma para 1 ação: equidade versus custos de transição do sistema

O contexto desta discussão de reforma é a longa existência de desigualdades no sistema do mercado de frações de ações em Taiwan. Atualmente, os investidores só podem realizar a primeira correspondência de frações 10 minutos após a abertura do mercado (às 9h10 da manhã), e não podem fazer operações de liquidação no mesmo dia, criando uma clara disparidade de direitos em relação aos investidores que possuem ações inteiras.

Se a unidade de negociação na bolsa de Taiwan for alterada para 1 ação, o sistema atual de negociação de frações enfrentará uma mudança fundamental:

Horário de correspondência: será sincronizado com o horário de abertura do mercado, eliminando o atraso de 10 minutos e permitindo que os investidores aproveitem melhor as oportunidades de negociação matinal.

Qualificação para day trade: espera-se que os investidores possam realizar liquidações no mesmo dia com frações de ações, quebrando a proibição atual.

Canais de ordem: de apenas negociações eletrônicas pela internet, para incluir telefone, computador e dispositivos móveis, diversificando os meios de negociação.

Mecanismo de definição de preços de referência: passará de usar o preço de referência das ações inteiras para que cada investidor determine o padrão de mercado por si próprio.

O presidente da Bolsa de Valores de Taiwan (TWSE), Lin Hsiu-ming, adotou uma postura cautelosa, afirmando que “alterar não significa necessariamente melhorar”, e enfatizou que a avaliação deve considerar os benefícios concretos de conectar Taiwan ao mercado internacional, fortalecer a capitalização de mercado e promover a inclusão financeira. A diretora do Departamento de Valores Mobiliários e Futuros, Gao Jingping, também observou que a reforma mudará completamente o modo de negociação dos investidores, sendo necessário ajustar simultaneamente os sistemas de supervisão e os sistemas de front-end e back-end, e que os custos de transição não podem ser subestimados.

Divergências de opiniões e contexto de mercado

Sobre a proporção de day trade em Taiwan, o deputado Lin Da-hua citou dados indicando que ela atinge 47%, muito superior aos Estados Unidos (15%-20%) e ao Japão (30%-40%). No entanto, o presidente da Bolsa de Valores OTC, Jian Li-zhong, esclareceu que a proporção real de day trade é de cerca de 35% a 36%, e destacou que o volume de negociações de ações de empresas estrangeiras na OTC chega a 25%. Além disso, o índice preço/lucro médio do setor de semicondutores em Taiwan é de aproximadamente 35 vezes, indicando que os fundamentos do mercado suportam a atividade.

Além disso, o deputado Luo Mingcai propôs reduzir o imposto sobre transações de valores mobiliários para 0,1%, enquanto Peng Jinlong explicou que, como Taiwan atualmente não cobra imposto sobre ganhos de capital de transações de ações, a avaliação do sistema tributário deve considerar o quadro geral, e não apenas o imposto sobre transações.

Perguntas frequentes

Após a mudança para o sistema de 1 ação na bolsa de Taiwan, qual será o benefício mais direto para os investidores pequenos e médios?

Existem dois benefícios principais: primeiro, o horário de correspondência será sincronizado com o do mercado, eliminando a perda de oportunidades matinais devido ao atraso de 10 minutos na correspondência de frações; segundo, se a qualificação para day trade for aberta ao mesmo tempo, investidores que possuem frações de ações (de 1 a 999 ações) poderão fazer liquidações no mesmo dia, aumentando significativamente a flexibilidade operacional. Isso é especialmente vantajoso para investidores de ações de alto valor, como ETFs de grande capitalização ou líderes tecnológicos, que operam com pequenos montantes.

Por que Taiwan ainda não adotou oficialmente o sistema de 1 ação?

O principal obstáculo é a avaliação dos custos de transição do sistema e do impacto no mercado. O sistema atual, que usa 1.000 ações como unidade padrão de negociação, está em vigor há várias décadas, e os sistemas de back-office das corretoras, o motor de correspondência da bolsa e os sistemas de supervisão foram todos projetados com base nesse padrão. Uma mudança completa exigiria investimentos significativos em hardware e software, além de um período de transição que poderia afetar a ordem do mercado. Além disso, a gestão da proporção de day trade também é uma consideração importante — a abertura total para day trade de frações pode aumentar a especulação de curto prazo.

Os resultados desta avaliação exigem aprovação legislativa?

A FSC compromete-se a fornecer um “relatório de estudos”, indicando que a avaliação de viabilidade ainda está em andamento e que o processo de implementação de políticas ainda não foi iniciado. Se os resultados forem favoráveis à reforma, pode ser necessário alterar regulamentos relevantes (como as regras de implementação da Lei de Valores Mobiliários) ou ajustar as regras de negociação da Taiwan Stock Exchange. Algumas mudanças podem requerer aprovação do Legislativo, mas ajustes nas regras de negociação podem ser feitos diretamente pela autoridade competente, sem necessidade de um processo legislativo completo.