Recentemente, tenho visto muitos projetos de RWA sendo colocados na blockchain, a liquidez na página parece bastante animada, e há uma quantidade de transferências na cadeia também, mas não consigo deixar de pensar: quando realmente precisar resgatar, quem decide os termos? Para ser honesto, muita “liquidez” parece mais uma ilusão de que você e eu estamos assumindo o risco um do outro, enquanto os ativos subjacentes podem ainda estar presos em dias úteis, limites, ou até “situações especiais podem ser suspensas”… tudo isso escrito de forma leve.

Nos últimos dias, as pessoas também estão discutindo expectativas de redução de juros, índice do dólar, ativos de risco às vezes sobem, às vezes caem, e ao ver as posições abertas e as taxas de financiamento oscilando, fico ainda mais inseguro: quando o humor macroeconômico muda, os RWA, que parecem “estáveis”, na verdade são os mais vulneráveis a testes de resistência sob pressão de resgates concentrados.

Para mim, “longo prazo” na verdade é só um trimestre… mais do que isso, começo a esquecer, então prefiro tratar os termos de resgate como uma linha de stop-loss, para não esperar que uma crise aconteça para fazer uma revisão.