Tenho refletido sobre a trajetória de longo prazo da Alphabet, e há na verdade um caso bastante interessante para onde esta ação poderia chegar até 2030.

Então, aqui está o que está acontecendo neste momento. A Alphabet está a investir quantidades massivas de capital em infraestrutura de IA e centros de dados — estamos a falar de $85 bilhões só para 2025. É um investimento agressivo, sem dúvida. Mas aqui está o que chamou minha atenção: os resultados financeiros estão a manter-se bastante sólidos apesar desse impulso de capex. No segundo trimestre de 2025, a receita atingiu $96,4 mil milhões (, um aumento de 14%), e a margem operacional manteve-se firme em 32,4%. O Google Cloud é a verdadeira história aqui — esse segmento cresceu 32%, atingindo $13,6 mil milhões em receita, o que indica que a procura por infraestrutura de IA é legítima.

A empresa também conseguiu devolver $13,6 mil milhões aos acionistas através de recompra de ações nesse mesmo trimestre, além de ter aumentado o dividendo em 5%. Portanto, temos aqui uma combinação rara: investimento pesado no futuro mais retornos atuais fortes. Essa é a configuração que torna uma previsão razoável do preço das ações da Alphabet para 2030 algo que vale a pena explorar.

Deixe-me fazer as contas. Pegue o lucro por ação dos últimos 12 meses, aproximadamente $9,39. Agora, suponha que a receita cresça cerca de 12% ao ano pelos próximos cinco anos e que as margens operacionais permaneçam na mesma faixa. Nesse cenário, o lucro por ação deve compor a uma taxa semelhante, chegando a cerca de $16,50 até 2030. Aplique um múltiplo de preço/lucro de 25x nisso (, o que parece razoável para uma empresa de tecnologia de qualidade), e você terá uma previsão de preço das ações da Alphabet de cerca de $415 para 2030. De onde as coisas estão agora, isso representa aproximadamente retornos anuais de um dígito alto a um dígito baixo antes dos dividendos.

Obviamente, há variáveis em jogo aqui. Outros rendimentos têm sido impulsionados por ganhos de investimentos recentemente, e isso pode variar. A depreciação também aumentará à medida que todo esse capex passe pela demonstração de resultados, o que pode pressionar as margens. Mas o programa de recompra e a expansão das margens do cloud podem compensar bastante esses obstáculos.

Os riscos que estou a monitorar: custos de aquisição de tráfego em pesquisa, pressão regulatória sobre a economia da pesquisa, e a própria intensidade competitiva à medida que todos entram na IA generativa. São fatores reais que podem comprometer a tese.

Mas, olhando de forma geral, essa previsão do preço das ações da Alphabet assume fundamentos bastante conservadores — crescimento de receita de dois dígitos constante, margens operacionais na faixa baixa dos 30%, e um P/E na casa dos 20 e poucos. Se a Alphabet conseguir executar seu roteiro de IA enquanto mantém o capex sob controle, a meta para 2030 parece bastante razoável. Os resultados trimestrais recentes sugerem que eles estão realmente nesse caminho, e é por isso que acho que vale a pena prestar atenção nisso.