Fevereiro foi brutal para quem detinha criptomoedas. Os preços vinham a arrastar-se há semanas, mas o último dia do mês? Foi aí que as coisas realmente se desmoronaram. O Bitcoin caiu mais de 6% em 24 horas e ficou perigosamente perto dos $60K. O Ethereum foi ainda pior, caindo quase 10% em direcção a $1.8K. As altcoins estavam a ser demolidas por todo o lado. Então, por que está a crash das criptomoedas a acontecer assim?

O gatilho imediato foi um choque geopolítico. Israel lançou um ataque preventivo ao Iran, com explosões reportadas em Tehran. Quando esse tipo de notícias aparece, os investidores mudam imediatamente para refúgios seguros como o dollar e obrigações. As criptomoedas são vendidas primeiro porque são o ativo mais arriscado na sala. O mercado já estava frágil, por isso a venda em pânico só se foi agravando em cadeia.

Mas a geopolítica só conta parte da história. Porque é que a queda das criptomoedas está a ser mais forte do que deveria? As condições macroeconómicas também se deterioraram. Os dados de inflação vieram mais quentes do que o esperado no final de fevereiro, o que acabou com as esperanças de cortes rápidos nas taxas por parte da Fed. Uma inflação mais elevada significa que a Fed mantém uma política restritiva por mais tempo. O dollar fortaleceu-se, as yields subiram, e isso é terrível para ativos de risco como as criptomoedas. Os traders que apostavam em dinheiro mais fácil tiveram de recalcular de repente.

Depois, entrou em ação o motor de liquidações. Mais de $88 milhão de posições longas em Bitcoin foram apagadas em 24 horas, à medida que as posições alavancadas atingiram stop losses. Quando isso acontece, as posições são vendidas a preço de mercado e isso acelera a desvantagem. O Ethereum tinha uma alavancagem ainda mais pesada, o que explica por que caiu com ainda mais força.

Há também um problema de procura a desenvolver-se. Os fluxos para o Spot Bitcoin ETF secaram. Os ativos sob gestão diminuíram mais de $24 mil milhões num mês. Sem compradores institucionais a absorver a pressão de venda, os movimentos em baixa podem estender-se muito mais. Então, por que está a crash das criptomoedas a acontecer neste momento? É a tempestade perfeita: choque geopolítico, inflação persistente e liquidações forçadas a acontecerem todas ao mesmo tempo. Testar o suporte em $60K no Bitcoin é crítico. Se esse suporte for quebrado de forma convincente, poderemos ver o intervalo $50K no meio. O mercado precisa de estabilidade para recuperar, e é exatamente isso que, neste momento, lhe falta.