Continuo a ver recém-chegados a fazer a mesma pergunta: devo usar margem ou futuros? Honestamente, ambos podem fazer dinheiro ou destruir a sua conta. Deixe-me explicar o que realmente diferencia o trading de margem de criptomoedas do trading de futuros de criptomoedas, porque as diferenças importam muito mais do que a maioria das pessoas percebe.

Primeiro, vamos falar sobre por que estes instrumentos existem. Tanto o trading de margem quanto os futuros permitem controlar mais criptomoedas do que realmente possui na sua carteira. A atração é óbvia — posições maiores significam ganhos potenciais maiores. Mas aqui está o que as pessoas nem sempre compreendem: posições maiores também significam perdas potenciais maiores. Muito maiores. Já vi traders perderem toda a sua conta em horas, então não estamos a falar de risco teórico.

A principal diferença entre o trading de margem de criptomoedas e o trading de futuros de criptomoedas resume-se a onde você realmente está a negociar. A margem acontece no mercado à vista — você compra ativos reais que são entregues imediatamente. Os futuros, por outro lado, são contratos. Você não está a comprar Bitcoin ou Ethereum de fato. Está a apostar onde o preço estará numa data futura. Essa distinção muda tudo sobre como a negociação funciona e o que pode correr mal.

Deixe-me explicar primeiro o trading de margem, já que a maioria das pessoas acha mais fácil de entender. Quando faz trading de margem, deposita algum dinheiro numa conta de margem numa troca ou corretora. Esse dinheiro torna-se garantia. Depois, empresta dinheiro contra essa garantia para comprar mais criptomoedas do que poderia de outra forma. Conceito simples, certo? O problema é que começa a pagar juros imediatamente. Cada dia que o empréstimo permanece aberto, os juros acumulam-se. Se estiver a manter uma posição durante meses, esses juros capitalizam-se e reduzem os seus lucros. É por isso que o trading de margem faz sentido apenas para jogadas de curto prazo. Segurar algo por seis meses com margem pode exigir um ganho de 20% só para atingir o ponto de equilíbrio após juros.

A alavancagem disponível no trading de margem é normalmente moderada. A maioria das plataformas permite emprestar entre 5 e 20 vezes o seu colateral, embora algumas possam ir mais longe. Então, se deposita 1.000€, pode controlar entre 5.000€ e 20.000€ em criptomoedas. O valor exato depende do que está a negociar e da plataforma que usa.

Aqui é que fica perigoso: o colateral que coloca não fica apenas ali, seguro. É também a garantia do empréstimo. Se o preço da sua posição cair abaixo de um determinado limite, a corretora pode vender à força os seus ativos sem pedir permissão. Isto chama-se um chamado de margem. Pode pensar que tem tempo para aguentar uma queda, mas a troca já liquidou a sua posição. A única forma de evitar isto é depositar mais fundos imediatamente para elevar o seu colateral acima do limite mínimo.

Agora, os futuros. Aqui as coisas ficam mais intensas. Com futuros, você não compra nada. Entra num contrato com uma data de expiração. Por exemplo, digamos que o Bitcoin está a 45.000€ hoje. Pode comprar um contrato de futuros que diga que vai comprar Bitcoin a 45.000€ daqui a três meses. Talvez esteja a apostar que o preço vai subir. Talvez esteja a fazer hedge contra uma posição que já possui. De qualquer forma, não possui Bitcoin de fato — apenas o contrato.

Os contratos de futuros são padronizados. Especificam uma data de expiração, o valor do contrato (quanto de crypto está subjacente), o tipo de liquidação (dinheiro ou crypto), e a alavancagem permitida. Alguns contratos são trimestrais. Outros são perpétuos, ou seja, nunca expiram — continuam a rolar para frente. Os futuros perpétuos são enormes no mundo cripto porque permitem manter posições indefinidamente.

A alavancagem nos futuros é onde tudo fica mais louco. Enquanto o trading de margem limita-se a cerca de 20x para a maioria dos traders, os futuros frequentemente permitem 100x, 125x ou até mais em algumas plataformas. Isto é uma alavancagem insana. Um movimento de 1% contra a sua posição apaga tudo. Não estou a exagerar. Se estiver a negociar com 125x de alavancagem, um movimento de 0,8% na direção errada e acabou. Liquidado. Sem aviso, sem chance de adicionar colateral. Simplesmente desaparece.

A razão pela qual os futuros permitem uma alavancagem tão extrema é porque são negociados em bolsas de derivados, não no mercado à vista. Bolsas como a CME Group (a maior globalmente) gerem esses contratos. Têm sistemas sofisticados de gestão de risco e mecanismos de compensação. Ainda assim, isso não torna a alavancagem segura. Apenas a torna possível.

Vamos comparar o trading de margem de criptomoedas com o trading de futuros de criptomoedas na prática. Com margem, paga juros sobre fundos emprestados. Pode pagar mensalmente, semanalmente ou no final do empréstimo, dependendo das condições do mercado. Com futuros, não paga juros. Em vez disso, pode pagar taxas de financiamento se estiver a manter contratos perpétuos. Essas taxas sobem ou descem dependendo se mais traders estão a comprar (long) ou a vender (short). Se todos estiverem otimistas e a comprar, paga financiamento. Se todos estiverem pessimistas e a vender, recebe financiamento. É uma estrutura de custos diferente, mas ainda assim um custo.

Os requisitos de colateral também diferem. O trading de margem exige que bloqueie uma percentagem do valor da sua posição como garantia. Se quiser controlar 10.000€ em crypto com 5x de alavancagem, precisa de 2.000€ em garantia. Os futuros apenas requerem um depósito de boa fé — um valor menor que funciona como seguro. Isto faz os futuros parecerem mais baratos de entrar, por isso os iniciantes às vezes são seduzidos pelas opções de maior alavancagem.

Os períodos de manutenção também importam de forma diferente. O trading de margem no mercado à vista é perpétuo — pode manter enquanto quiser (desde que continue a pagar juros e a manter o colateral). Os futuros têm datas de expiração. Contratos trimestrais expiram em datas específicas. Os futuros perpétuos nunca expiram, mas podem ser fechados a qualquer momento. Isto afeta a estratégia. Se faz trading de margem, pensa a curto prazo por causa dos custos de juros. Se faz trading de futuros, pode pensar a longo prazo com os perpétuos ou planejar-se em torno das datas de expiração dos trimestrais.

Quem deve usar cada ferramenta? O trading de margem é adequado para traders de curto prazo que querem uma alavancagem moderada e estão dispostos a pagar juros. Os futuros são indicados para traders que querem flexibilidade com a alavancagem e não querem preocupar-se com juros acumulados. Mas, honestamente, ambos são técnicas avançadas. Se é iniciante, não devia estar a mexer em nenhum deles ainda. Ponto final.

Vamos falar dos riscos reais, porque é isso que separa os vencedores dos liquidatados. Com o trading de margem, o risco principal é a combinação de alavancagem com volatilidade. Cripto move-se rápido. Muito rápido. Pode ver uma variação de 10% numa hora. Se estiver a usar 10x de alavancagem, isso equivale a uma variação de 100% na sua posição. Acrescente o facto de pagar juros o tempo todo, e percebe porque o trading de margem é stressante.

O trading de futuros tem riscos de volatilidade semelhantes, mas amplificados. A alavancagem é maior, portanto as oscilações são mais dramáticas. Mas os futuros têm uma vantagem: hedge. Se possui Bitcoin e está preocupado com uma queda de preço, pode fazer short em futuros de Bitcoin para compensar a sua posição. Se o preço cair, perde dinheiro no Bitcoin, mas recupera na posição short de futuros. É assim que os profissionais usam futuros — não para apostar, mas para gerir risco. Os iniciantes raramente usam os futuros assim. Limitam-se a ir long ou short e esperar o melhor.

As estatísticas também dizem algo. Segundo a Futures Industry Association, em 2021 foram negociados globalmente 29 bilhões de contratos de futuros. O CME Group reportou um aumento de 13% no volume diário de negociação de futuros de Bitcoin nesse ano. Os futuros estão a crescer porque as instituições os usam. O trading de margem é mais focado no retalho, porque é mais fácil de entender inicialmente.

Aqui fica a minha opinião depois de observar milhares de traders: o trading de margem e o trading de futuros parecem dinheiro grátis até deixarem de ser. A alavancagem é ótima quando se ganha. Uma posição de 1.000€ com 10x de alavancagem que se move 5% a seu favor acaba de fazer 500€. Isso é um retorno de 50% sobre o seu capital de 1.000€. A sua cabeça fica a brilhar. Quer repetir. Posição maior na próxima. Mais alavancagem.

Depois o mercado reverte. A mesma variação de 5% contra si apaga os seus lucros e força um chamado de margem ou liquidação. Agora está a perder $500 em uma posição de 1.000€. Isso não é uma perda de 50% — é uma liquidação total dos seus ganhos mais alguma coisa. E se estiver a usar uma alavancagem muito alta? Pode estar a perder mais do que começou.

A principal diferença na forma como falham: o trading de margem falha gradualmente (chamadas de margem, pode adicionar fundos, mais chamadas). O trading de futuros falha instantaneamente (liquidação acontece, a posição desaparece, sem negociação). Ambos são maus, mas os futuros são mais rápidos e mais violentos.

Se vai usar qualquer um, trading de margem de criptomoedas ou futuros de criptomoedas, aqui vai o que realmente recomendo: comece pequeno. Muito pequeno. Use 2x de alavancagem numa posição que possa perder completamente. Conheça bem como funciona. Entenda como funciona a liquidação antes de meter dinheiro a sério. Acompanhe as suas posições. Não deixe a posição a rodar sozinha. Estas ferramentas exigem gestão ativa.

Depois, tenha um plano de gestão de risco. Saiba a sua saída antes de entrar. Se está a comprar Bitcoin com 5x de alavancagem, decida agora: se cair 10%, sai. Não espere que reaja. Não espere que recupere. Simplesmente saia. Os que sobrevivem são aqueles que seguem o seu plano, não os que esperam que tudo corra bem.

Terceiro, use trading de margem apenas para operações de curto prazo. Os custos de juros tornam posições de margem de longo prazo inúteis. Se quer manter algo durante meses, compre à vista e fique com ele. Use margem para jogadas táticas que duram dias ou semanas.

Futuros? Use futuros se souber o que está a fazer. Se não souber, evite os perpétuos com alavancagem extrema. Comece com contratos trimestrais com baixa alavancagem, se necessário. Pelo menos há uma data de expiração que obriga a fechar a posição.

Resumindo: trading de margem de criptomoedas vs trading de futuros de criptomoedas são ambos instrumentos avançados que podem amplificar ganhos ou perdas. Não são jogos de azar se souber o que faz e gerir o risco corretamente. Mas são claramente jogos de azar se apenas esperar o melhor. Conheça as diferenças, entenda os riscos, comece pequeno e siga um plano. É assim que sobrevive no trading alavancado.