O conflito entre os EUA e o Irão: para onde irá? Qual será o futuro do mercado?

Tao Zhu, Informação Financeira Dourada

De acordo com um relatório do jornal norte-americano “The New York Times”, na hora local de 29 de março, dois responsáveis militares dos EUA revelaram que centenas de militares das forças especiais já chegaram ao Médio Oriente, incluindo membros do Exército Rangers e da Marinha “SEALs”, com o objetivo de “dar mais opções” à ação militar dos EUA contra o Irão. O relatório indica que estes elementos das forças especiais ainda não foram atribuídos a tarefas específicas, mas, enquanto tropas terrestres profissionais, poderão participar em missões relacionadas com o Estreito de Ormuz, a Ilha de Khark ou instalações nucleares do Irão.

Para onde irá a situação futura do Irão? Qual será a evolução do mercado?

1. Evolução recente do conflito no Médio Oriente

1. “Tomada da ilha” e reforço de tropas

Na hora local de 29 de março, Trump afirmou que espera “capturar os recursos petrolíferos do Irão” e que poderá mesmo ocupar a Ilha de Khark, um importante centro de exportação.

“Dizendo a verdade, a coisa que mais gosto de fazer é roubar petróleo ao Irão, mas algumas pessoas estúpidas nos EUA dizem: ‘Porque é que tens de fazer isto?’ Mas elas são estúpidas.”

A Ilha de Khark era pouco conhecida, mas nesta guerra ganhou fama de uma só vez devido às ameaças de Trump.

A Ilha de Khark tem apenas 20 quilómetros quadrados de área total, sendo administrada pela província vizinha de Bushehr. A ilha tem um porto e um aeroporto.

Em 2015, as instalações terminais na ilha eram operadas pela Companhia Nacional de Petróleo do Irão. A 13 de março, os EUA anunciaram que, como parte da Guerra do Irão de 2026, bombardearam as instalações militares da Ilha de Khark, mas não atacaram as infraestruturas petrolíferas da ilha.

O ataque dos EUA a esta pequena mas importante ilha no Golfo do Norte equivale a atingir diretamente o “pescoço” da economia iraniana. 90% do petróleo bruto do Irão é exportado através do terminal nesta ilha; o petróleo bruto é transportado até aqui por oleodutos. Um petroleiro superdimensionado — capaz de transportar até 85.000.000 de galões de petróleo bruto — consegue atracar diretamente na ilha no longo cais para carregar o petróleo. Como as águas próximas da ilha são suficientemente profundas, ao contrário da costa iraniana que é relativamente rasa, os petroleiros podem realizar operações no porto.

Enquanto terminal de exportação de petróleo do Irão, a Ilha de Khark é uma das fontes de receita importantes do Corpo da Guarda da Revolução Islâmica.

Em linha com o plano de “tomada da ilha” referido acima, a ação de Trump para reforçar as tropas contra o Irão também não exclui a possibilidade de uma operação anfíbia.

Trump tem vindo a reforçar o destacamento de forças militares dos EUA na região; o Pentágono já ordenou a implantação de 10.000 soldados treinados, encarregados de capturar e controlar o terreno. Cerca de 3.500 soldados chegaram à região na última sexta-feira, incluindo aproximadamente 2.200 fuzileiros navais. Outros 2.200 fuzileiros navais estão a caminho, ao mesmo tempo que milhares de soldados da 82.ª Divisão Aerotransportada também já foram mandados para a região.

Mohammed Bagher Ghalibaf afirmou que o Irão despejará fogo contra quaisquer tropas militares dos EUA que tentem entrar no território iraniano. “O inimigo emite sinais públicos de negociação, mas planeia secretamente um ataque terrestre.”

2. “15 exigências de cessar-fogo”

O plano de paz de 15 pontos proposto por Trump não divulgou um texto oficial, mas a versão vazada indica que o documento é apenas uma compilação de todas as exigências feitas pelos EUA a partir de há anos por meio de Israel ao Irão.

Lendo o documento, ele parece mais termos de rendição do que uma base para negociações.

Os pontos-chave do documento incluem exigências dos EUA para que o Irão se comprometa a nunca desenvolver armas nucleares, a não realizar atividades de enriquecimento de urânio no território iraniano, a abandonar o apoio a “agentes” e a abrir o Estreito de Ormuz e garantir que este seja “mar livre”, bem como limitar o número e o alcance dos mísseis balísticos. Em resposta, os EUA suspenderiam todas as sanções contra o Irão e ajudariam no desenvolvimento de projetos de energia nuclear civil, etc.

A 30 de março, Trump disse a jornalistas, a bordo da aeronave presidencial Air Force One, que o Irão “satisfez” a “maioria” das 15 exigências de cessar-fogo que os EUA tinham apresentado anteriormente a Teerão, embora neste momento não seja claro se as duas partes estão realmente a avançar para negociações substantivas. Ele afirmou: “Eles já cumpriram a maioria dos nossos pontos. Porque é que não fizeram assim? Vamos apresentar mais algumas outras exigências.”

Em termos públicos, o Irão já recusou claramente a lista de condições de cessar-fogo das 15 alíneas e, em sentido inverso, apresentou as suas próprias cinco pré-condições — entre elas o controlo total da soberania do Estreito de Ormuz.

Ao fim de semana, responsáveis de países como o Paquistão, a Arábia Saudita e a Turquia reuniram-se para tentar encontrar uma saída para o conflito, mas até agora não há sinais de que as negociações tenham avanços substanciais. O ministro dos Negócios Estrangeiros do Paquistão, após reunir-se com colegas dos vários países, afirmou: “Tanto o Irão como os EUA já manifestaram confiança no Paquistão e estão dispostos a permitir que a parte paquistanesa organize as negociações seguintes.” No entanto, ambas as partes não indicaram estar preparadas para um diálogo direto.

O porta-voz do Ministério dos Negócios Estrangeiros do Irão, Baghaei, afirmou: as propostas relacionadas transmitidas ao Irão pelos EUA por meio de uma parte mediadora são extremamente extremadas e irrazoáveis. Baghaei declarou na mesma ocasião, numa entrevista à comunicação social, que estas propostas dizem respeito aos direitos fundamentais do Irão e não refletem boa vontade nem uma postura diplomática séria. Ele também afirmou que o Irão deve garantir a segurança com base nas suas próprias capacidades e que utilizará todos os meios para impedir que volte a ser atacado.

3. Liberar o Estreito de Ormuz

No dia 29, Trump disse que, na semana anterior, o Irão permitiu a passagem de 10 navios-tanque com bandeira paquistanesa pelo Estreito de Ormuz; desde então, o número aumentou para 20 navios. Ele disse ao jornal britânico “Financial Times” que “estes navios-tanque já levantaram ferro e estão a atravessar diretamente o centro do estreito”. O presidente da Assembleia Islâmica do Irão, Karribaf, aprovou a decisão.

Quando perguntado sobre o plano do Irão de cobrar taxas de passagem no Estreito de Ormuz, Trump respondeu que teria primeiro de confirmar se isso era verdadeiro, mas que os EUA podiam terminar esta ação muito rapidamente. “Conseguimos fazer isto em dois minutos. Fazemo-lo tão rapidamente que até te sentirás tonto.”

Na prática, o Irão já montou “postos de cobrança” e começou a cobrar. A imprensa internacional, citando informações de uma instituição de dados profissional do setor marítimo, a Lourd’s Intelligence, refere que desde o dia 13 deste mês várias companhias globais de navegação enviaram ao Corpo da Guarda da Revolução Islâmica do Irão documentos detalhados, com informações sobre carga, armadores, destino, listas de tripulantes, etc., e obtiveram licenças de passagem pelo estreito. A Lourd’s Intelligence afirma que pelo menos dois navios pagaram as taxas de passagem em renminbi.

O Irão já está a avançar com a institucionalização do sistema de “taxas de passagem”. Atualmente, o parlamento iraniano está a redigir uma lei relacionada, que inclui uma proposta para cobrar cerca de 2 milhões de dólares por taxa de passagem por cada navio. A agência de notícias semi-oficial iraniana Tasnim, a 27 de março, afirmou que, se este sistema for implementado, a receita anual de taxas de passagem pode exceder 100 mil milhões de dólares. Antes da guerra, cerca de 120 navios passavam diariamente por este estreito.

2. A situação do Irão pode escalar?

1. Trump quer obter reservas de urânio enriquecido do Irão

O “Wall Street Journal” afirmou que Trump está a considerar um plano que pode envolver a entrada das forças militares dos EUA no Irão para tomar as suas reservas de urânio enriquecido. Se o plano for executado, isso marcará uma escalada acentuada da situação.

Antes de os EUA e Israel lançarem uma série de ataques aéreos ao Irão em junho do ano passado, era opinião geral que o Irão detinha mais de 400 quilogramas de urânio altamente enriquecido com 60% de concentração, e também quase 200 quilogramas de material de cisão com 20% de concentração, que poderia ser rapidamente enriquecido para urânio em nível de armas com 90%.

Oficiais militares e especialistas norte-americanos disseram que, se os EUA usassem força para tomar o urânio altamente enriquecido do Irão, isso seria uma missão extremamente complexa e de alto risco, podendo provocar represálias do Irão.

2. Trump pode cair numa guerra de desgaste

Segundo a BBC, se os EUA e o Irão não chegarem a um acordo, Trump na verdade já não tem muitas opções: Trump pode declarar vitória, afirmando que os EUA destruíram a capacidade militar do Irão e que a missão está concluída, e que reabrir o Estreito de Ormuz não é da sua responsabilidade — o que poderá causar uma forte turbulência nos mercados financeiros globais e também surpreender os seus aliados europeus, asiáticos e do Golfo, que já estão descontes. Um regime iraniano ferido e furioso ainda terá grande margem para pressionar ainda mais a economia mundial.

Além disso, a ação dos EUA de reforçar tropas contra o Irão implica que os EUA estão a considerar iniciar uma operação anfíbia de desembarque. Isso pode cair mesmo no interesse do Irão, já que o Irão quer arrastar os EUA para uma guerra de desgaste mais longa.

3. Guerra por procuração do Irão

Desde a década de 80 do século XX, os líderes do Irão têm tentado projetar influência através da criação de parceiros armados nos países árabes. Por meio do Hezbollah no Líbano, das milícias no Iraque e na Síria, de grupos armados palestinianos em Gaza e dos rebeldes Houthi no Iémen, o Irão construiu uma rede que perturba a estabilidade, permitindo-lhe projetar o seu poder sem entrar em conflito armado direto com Israel e os EUA.

1) Hezbollah no Líbano

No dia 29 de março, tropas do Hezbollah avançaram para o norte de Israel, penetrando profundamente, e estão atualmente a lutar em zonas ocupadas por Israel na região da Galileia. A imprensa israelita informou que ocorreram confrontos intensos perto de Kiryat Shmona e Metula, e que vários postos do Exército de Defesa de Israel foram conquistados. O comando da retaguarda do Exército de Defesa de Israel ordenou uma evacuação em larga escala imediata, levando a que as estradas do sul ficassem totalmente paralisadas. Esta foi a penetração mais profunda do Hezbollah em zonas ocupadas por Israel na sua história.

Trata-se de uma organização político-militar com integração entre exército e governo liderada por xiitas do Líbano. É simultaneamente um partido político legal e uma das forças armadas não-estatais mais fortes no Médio Oriente. Em 1982, a Israel invadiu o sul do Líbano, com apoio direto do Irão e da Síria, e foi formada pela integração das milícias xiitas do Líbano; em 1985 surgiu publicamente.

2) Milícias xiitas do Iraque

No dia 29 de março, as milícias xiitas armadas iraquianas “Exército de Guarda de Sangue” lançaram centenas de ataques contra alvos das forças dos EUA no Iraque e nas áreas vizinhas, utilizando drones e foguetes.

As milícias xiitas iraquianas são uma aliança semimilitar dominada por xiitas dentro do Iraque. Em 2018, foram incorporadas pelo governo como parte das forças de segurança, mas mantiveram a independência de facções e a atribuição pró-iraniana. As milícias xiitas iraquianas recebem apoio de longa data do Corpo da Guarda da Revolução Islâmica do Irão, a “Força de Elite Al-Quds”, e estão distribuídas no Iraque, na Síria e noutros locais.

3. Forças Houthi no Iémen

O porta-voz das forças Houthi do Iémen, Yahia Sareyah, disse na noite de 28 de março que a organização lançou uma segunda vaga de ataques com mísseis de cruzeiro e drones contra alvos importantes no sul de Israel. As ações militares dos Houthi “continuarão nos próximos dias”, até que os EUA e Israel “parem a agressão”.

As forças Houthi são uma organização armada que surgiu durante a guerra civil no Iémen, com vários anos de duração, e tornou-se a força política mais forte do país. Devido à sua localização perto de rotas marítimas essenciais na entrada do Mar Vermelho, consegue perturbar o comércio internacional. A organização tem cerca de 20.000 combatentes armados, representando a facção Zaidi do islamismo xiita. As forças Houthi começaram inicialmente a ganhar apoio popular amplo dos xiitas do Iémen no início deste século. Os EUA acusam o Irão de armar, financiar e treinar as forças Houthi, mas os Houthi negam ser “agentes” do Irão, embora afirmem que as duas partes têm pontos em comum em termos políticos.

Ao construir uma rede de agentes que abrange o Líbano, o Iraque, o Iémen e outros locais, o Irão já formou um sistema de guerra assimétrica com baixo custo, negável e altamente flexível. Esta estrutura não é apenas difícil de destruir pelos meios militares tradicionais, como também consegue manter a pressão sobre o adversário ao longo do conflito e transformar-se em moeda importante para negociação. À medida que forças como os Houthi e o Hezbollah vão se envolvendo gradualmente no conflito atual, a guerra está a evoluir da “conflitualidade entre Estados” para uma “guerra transregional por procuração”, e o impacto sobre os sistemas globais de energia e navegação será igualmente amplificado.

Uma análise do jornal “The Guardian” aponta: a verdadeira importância da entrada dos Houthi do Iémen na guerra do Irão depende de se tencionam disparar alguns mísseis e drones a partir de grande distância contra Israel ou se vão aproveitar as vantagens geográficas de estar perto do estreito estreito de Mandeb para efetivamente bloquear a navegação no Mar Vermelho, tal como o Irão na prática bloqueia o Estreito de Ormuz. Se as duas rotas forem afetadas em simultâneo, “será um sério impacto no comércio global e no fornecimento de petróleo”.

4. Quanto tempo ainda é preciso para a guerra acabar?

Trump enfatizou que os progressos das negociações indiretas entre os dois países — EUA e Irão — por meio de um “enviado” paquistanês estão a correr bem. Trump definiu como 6 de abril o prazo final para o Irão aceitar um acordo de encerramento da guerra; caso contrário, os EUA atacarão o setor energético.

De acordo com a CBS (Columbia Broadcasting System) dos EUA, a Casa Branca informou em particular os aliados de que é necessário tempo para que os EUA e o Irão cheguem a um acordo diplomático. Os EUA estimam que as ações intensas da guerra propriamente dita durarão mais duas a quatro semanas.

O Irão também tem dúvidas quanto ao “calendário comum para encerrar as hostilidades” entre os EUA e Israel. A Defesa de Israel tinha afirmado anteriormente que se espera que os combates durem até depois da Páscoa judaica (ou seja, primeira semana de abril).

3. Seguimento da trajetória do mercado

1. Expectativas de aumento das taxas

“Descrever a mudança nas expectativas do mercado sobre a política monetária do banco central como uma ‘viragem de 180 graus’ parece pouco.” Poucas semanas antes, o mercado ainda previa que a Reserva Federal realizaria várias descidas de taxas em 2026, mas agora já está claramente a começar a precificar um possível aumento das taxas este ano.

Os dados mais recentes do CME FedWatch Tool indicam que a probabilidade de a taxa dos fundos federais até ao fim deste ano ficar acima do intervalo atual de 3.50%-3.75% ronda os 30%, enquanto a probabilidade de descida das taxas caiu para 2,9%.

Esta mudança de expectativa é impulsionada principalmente por preocupações com a inflação geradas pelo mercado de energia. Desde que a situação no Médio Oriente escalou no fim de fevereiro, o preço do petróleo Brent subiu de cerca de 70 dólares por barril para cerca de 111 dólares atualmente. Ao mesmo tempo, as yields de longo prazo dos Treasuries dos EUA subiram significativamente: a yield das obrigações a 10 anos passou de menos de 4% há algumas semanas para cerca de 4.40%.

O boletim “Crypto is Macro Now” assinala: “Os preços dos alimentos e da energia, infelizmente, continuarão a subir e a manterem-se elevados por algum tempo, pelo menos até que os problemas de caos no transporte marítimo no Médio Oriente sejam resolvidos. Mesmo que um acordo de paz seja alcançado já amanhã (o que é pouco provável), ainda levará pelo menos alguns meses para aliviar.”

2. “A quarta crise do petróleo”

A 30 de março, Zhang Chi, diretor de estratégia da antiga Guojin, escreveu que muitos investidores sentem sempre que esta “guerra EUA-Irão” é semelhante à “guerra Rússia-Ucrânia”, mas na verdade a comparabilidade é baixa, especialmente no que diz respeito ao enquadramento global da energia e ao impacto económico, onde as diferenças são grandes. “A guerra Rússia-Ucrânia” pode, no máximo, ser considerada como geopolítica energética: corresponde a uma redução localizada de fornecimento, e a Rússia, ao sair do sistema swift dos EUA, continua a vender petróleo, pelo que o impacto é localizado e temporário; já o núcleo da “guerra EUA-Irão” é o Estreito de Ormuz — o choque no fornecimento de energia não é apenas do Irão, mas estende-se a todo o países do Golfo: o seu peso nas reservas de energia é perto de 50% e a sua quota de produção de energia supera 1/3. Reafirmo um ponto: a lógica de como a “guerra EUA-Irão” evolui não é apenas “troca de interesses entre países”, mas sim “uma disputa religiosa”; por isso, existe risco de uma guerra prolongada, de uma guerra de arrastamento e de uma guerra de escalada. E o “Estreito de Ormuz” é o “ás” nas mãos do Irão, que nunca cederá facilmente — pode-se entender assim: se o Irão perder o controlo sobre o “Estreito de Ormuz”, é como se perdesse esta guerra! Esta é a “quarta crise do petróleo” que começa a surgir gradualmente sob a minha tese de “guerra prolongada”.

Zhang Chi disse que a definição da quarta crise do petróleo acima referida é: “a guerra prolongada entre EUA e Irão” e “o bloqueio de longo prazo do Estreito de Ormuz” fazem com que os preços do petróleo permaneçam elevados por muito tempo — esta hipótese é crucial e determinará diretamente o grau de impacto que terá na inflação global futura, no ciclo económico e nos preços dos ativos. Ao comparar as duas “crises do petróleo” de 1973 e 1978, verificamos que a transformação na estrutura do fornecimento de energia levou a ciclos mais longos de manutenção de preços do petróleo elevados, até 2 a 3 anos; enquanto os ciclos de alta dos preços de energia nas “guerras do Golfo de 1990” e “guerra do Iraque de 2003” não ultrapassaram 6 meses — claramente, se esta “guerra EUA-Irão” trará um “salto qualitativo” no impacto sobre a inflação global, o ciclo económico e os preços dos ativos dependerá de se o ciclo em que o preço do petróleo permanece elevado for suficientemente longo. O meu julgamento é que existe esse risco.

3. Queda acentuada nos mercados financeiros

A 30 de março, a queda do mercado causada pela Guerra do Irão está a transformar-se numa queda total estilo “colapso” em Wall Street. Os esforços de várias partes para negociar um cessar-fogo e restabelecer o fornecimento de petróleo do Médio Oriente, no fim, só trocaram por um agravamento adicional da situação, que por sua vez intensificou a sensação de pânico no mercado. O índice Nasdaq 100 caiu 1.9% apenas numa única sessão na sexta-feira, entrando numa zona de correção; o S&P 500 fechou em queda pela quinta semana consecutiva, estabelecendo o registo de maior sequência de quedas desde 2022; os preços das obrigações desceram, levando a que a taxa de referência dos Treasuries dos EUA a 30 anos se aproxime de 5%.

O BTC registou a baixa recente de 65.600 dólares em 28 de março e, até ao momento da publicação, recuperou para 67.574,38 dólares; a queda de 7 dias foi de 1.4%.

A 30 de março, o autor do “Rich Dad Poor Dad”, Robert Kiyosaki, publicou numa plataforma social que a expansão contínua da dívida pública e a emissão adicional de moeda empurrarão a inflação para cima, e que a poupança em dólares enfrenta uma pressão persistente de desvalorização. Em simultâneo, ele considera que o conflito geopolítico pode continuar por muito tempo e dar suporte à subida do preço do petróleo, o que agravaria ainda mais o ambiente inflacionista; no contexto atual da dívida global, moeda e inflação, a literacia financeira pessoal e a alocação de ativos são especialmente importantes, e mantém uma perspetiva relativamente favorável para ativos como o ouro, a prata, o petróleo, os alimentos, bem como para o Bitcoin e o Ethereum.