Análise de Investimento e Pesquisa do Banco Ping An (até Q3 2025, sem recomendação de negociação)

I. Desempenho de Lucro
Receita dos primeiros três trimestres de 2025: 100,668 milhões de yuans, queda de 9,8% ano-a-ano; lucro líquido atribuível aos acionistas: 38,339 milhões de yuans, queda de 3,5% ano-a-ano, com margem de queda a estreitar-se trimestralmente. Principais razões da pressão sobre o lucro: spread de juros líquido de 1,79% devido à queda de taxas, contração de 14BP comparativamente; declínio da receita não-juros como investimentos em obrigações. O spread de juros líquido trimestral aumentou 3BP sequencialmente, com melhoria no custo de passivos mais rápida que a queda na rentabilidade de ativos, estabilização marginal do lucro. A empresa, baseando-se na redução de custos digital, apresenta rácio custo-receita de 27,47%, significativamente superior à média do setor, mantendo liderança em eficiência de lucro.

II. Qualidade de Ativos
No final de setembro, taxa de crédito malparado: 1,05%, ligeira redução de 0,01 ponto percentual em relação ao final do ano anterior; taxa de cobertura de provisões: 229,60%, compensação de risco adequada. Qualidade de ativos de retalho melhorada, com redução de taxa de crédito malparado em cartões de crédito e empréstimos de consumo; redução sequencial dupla de taxa de atenção e atraso, abrandamento da geração de risco, qualidade geral de ativos sólida.

III. Capital e Escala
Ativo total: 5,77 triliões de yuans, escala estável. Taxa de adequação de capital de primeira classe principal: 9,52%, taxa de adequação de capital: 13,48%, significativamente acima dos requisitos regulamentares, forte natureza endógena de capital, sem pressão de financiamento externo.

IV. Estrutura Empresarial
Retalho como núcleo, impulsão sinergética no negócio corporativo; otimização de taxa de crédito malparado de empréstimos de retalho; gestão patrimonial, cartões de crédito e outras atividades intermediárias como força motriz de receita média. Afetada pelo ambiente de mercado, receita não-juros com declínio de curto prazo, mas permanecendo como linha de crescimento de longo prazo.

V. Julgamento Central
O Banco Ping An encontra-se na fase de consolidação de spread, pressão de lucro fraco e qualidade sólida. Otimização de custo de passivos, gestão de risco, redução de custos digital apoiam recuperação de base fundamental; queda de taxa de juros do setor e flutuação de receita não-juros como principais constrangimentos. Resiliência operacional global forte, em ciclo de recuperação após dores de transformação.

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