Mudança de tendência macroeconómica: Como os dados de emprego fracos estão a remodelar a apetência de risco do mercado de criptomoedas?

Uma reportagem de emprego nos EUA abaixo das expectativas fez o Bitcoin experimentar uma volatilidade intensa nas últimas 24 horas, passando de perto de 68.500 dólares para acima de 71.000 dólares. O mercado está a reprecificar tudo com dinheiro de verdade.

Cadeia de Transmissão

Atualmente, o mercado de criptomoedas está mais do que nunca ligado aos sinais macroeconómicos. Recentemente, uma série de dados de emprego nos EUA abaixo do esperado, como uma pedra lançada na superfície tranquila de um lago, cujas ondas se propagam através de uma cadeia clara até ao mercado de criptomoedas.

Primeiro, os dados de emprego fracos abalaram diretamente a confiança do mercado na continuidade do forte crescimento económico, gerando preocupações entre os investidores quanto às perspetivas de crescimento. Essas preocupações transformaram-se rapidamente numa forte expectativa de mudança na política monetária do Federal Reserve. As declarações recentes da presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, intensificaram essa expectativa, sugerindo que pode ser necessário reduzir ainda mais as taxas de juro para lidar com a fraqueza do mercado de trabalho. A mudança na expectativa de política monetária reflete-se rapidamente nos mercados cambiais e de ativos tradicionais de refúgio. Uma expectativa de redução de juros mais elevada geralmente pressiona o dólar, ao mesmo tempo que aumenta o apelo de ativos não rendíveis como o ouro.

No entanto, em períodos de liquidez restrita, essa relação tradicional pode ser quebrada, e todos os ativos de alta liquidez podem ser vendidos em simultâneo para obter dinheiro.

No final, essa cadeia de transmissão aponta para o mercado de criptomoedas e a sua preferência de risco. Quando o mercado espera que a liquidez se torne mais frouxa devido à redução de juros, o capital tende a reavaliar ativos de alto risco e alta volatilidade, como o Bitcoin.

O gráfico abaixo ilustra claramente o percurso completo da transmissão, desde os dados macroeconómicos até ao mercado de criptomoedas:

Desempenho de Mercado e Rotação de Fundos

Sob a influência do mecanismo de transmissão macroeconómica, vários ativos têm apresentado recentemente movimentos complexos e por vezes contraditórios.

Por exemplo, no início de fevereiro de 2026, após a divulgação de dados de emprego fracos nos EUA, o Bitcoin caiu temporariamente para perto de 60.000 dólares, uma grande retração em relação ao pico de 2025, mas depois recuperou rapidamente para acima de 71.000 dólares devido à expectativa de redução de juros. Essa volatilidade acentuada evidencia a rápida mudança de humor do mercado entre o pânico e a ganância.

Ao contrário do que se pensa normalmente, recentemente assistiu-se a uma queda simultânea de ativos de risco e de refúgio. O Bitcoin, ouro e prata sofreram todos uma forte correção, indicando que os fatores que impulsionam o mercado podem não ser a perda de fé em um tipo de ativo, mas sim uma contração global de liquidez. Quando o mercado está sob pressão, os investidores tendem a vender os ativos mais líquidos e facilmente realizáveis, seja ações, ouro ou criptomoedas principais, para obter dinheiro ou cumprir requisitos de margem.

De acordo com os dados do Gate, essa diferenciação é evidente em ativos específicos. Em 9 de fevereiro de 2026, o Bitcoin (BTC) cotava a 70.434,9 dólares, com um aumento de 1,53% nas últimas 24 horas, enquanto o Ethereum (ETH) estava a 2.073,34 dólares, com uma ligeira queda de 0,66%. No setor de tokens de metais preciosos, o XAUT, ligado ao ouro físico, cotava a 4.999,4 dólares (+0,45%), enquanto o token de prata XAG apresentava uma forte subida de 4,71%, atingindo 81,73 dólares.

Análise de Correlação de Ativos

A mudança macroeconómica desencadeada pelos dados de emprego fracos está a remodelar as relações tradicionais entre diferentes classes de ativos. Compreender essa nova correlação é fundamental para avaliar o fluxo de fundos.

Observando o comportamento recente do mercado, a correlação positiva tradicional entre criptomoedas (especialmente o Bitcoin) e ações tecnológicas tem sido reforçada em certos períodos. Quando as ações tecnológicas nos EUA sofrem vendas, o Bitcoin também costuma ser afetado, indicando que, num mercado dominado por investidores institucionais, ambos são considerados “ativos de alto risco e crescimento”. No entanto, a relação entre criptomoedas e ouro tornou-se mais subtil e dependente do contexto. Em cenários típicos de “refúgio”, ambos podem mostrar uma ligação positiva. Mas, numa venda generalizada causada por restrição de liquidez, ambos podem ser vendidos indiscriminadamente devido à sua alta liquidez, caindo em conjunto.

A longo prazo, o desempenho do preço do Bitcoin e de outras criptomoedas está profundamente ligado à liquidez global em dólares. O banco dos EUA aponta que o mercado de criptomoedas é o primeiro a perceber mudanças na política global, sendo altamente sensível às alterações de liquidez. Quando o mercado espera que o Fed possa mudar de direção devido à pressão económica, as criptomoedas tendem a reagir primeiro.

O desempenho recente dos principais ativos de criptomoedas em relação à macroeconomia é apresentado na tabela abaixo:

Perspetivas e Divergência de Mercado

Para o futuro, a incerteza macroeconómica pode levar a uma maior diferenciação dentro do mercado de criptomoedas, e não apenas a movimentos conjuntos.

Uma visão é que o Bitcoin, devido à sua oferta limitada e reconhecimento amplo, está a reforçar a sua propriedade de “ouro digital” ou “bem digital”. Num contexto de narrativa macroeconómica mais regionalizada e focada na segurança, pode tender a desempenhar um papel de proteção contra riscos do sistema financeiro tradicional.

Outros ativos de criptomoeda, especialmente aqueles ligados a projetos, protocolos e direitos específicos, tendem a comportar-se mais como ações de tecnologia de alto risco. Num ambiente de taxas de juro sem risco ainda elevadas, eles precisam oferecer uma recompensa de risco muito elevada para atrair fundos. Essa diferenciação sugere que, no futuro, a alocação de ativos poderá seguir uma lógica de “contas separadas”: considerando o Bitcoin como um ativo de proteção, enquanto outros tokens são avaliados dentro de um quadro de ativos de alta volatilidade.

A previsão do Standard Chartered para Solana foi ajustada para refletir essa visão de diferenciação. A instituição reduziu a previsão de preço alvo para SOL no final de 2026 para 250 dólares, mas aumentou significativamente a sua previsão de longo prazo para 2030, para 2.000 dólares, apostando na sua liderança em áreas específicas como micro pagamentos.

O rumo final do mercado dependerá de se os “dados de emprego fracos” são um fenómeno isolado ou um indicador de uma desaceleração mais ampla, e se o Fed responderá com uma redução preventiva de juros ou com uma política de afrouxamento mais ampla.

Quando o Bitcoin e o ouro caem em conjunto sob o impacto da liquidez, os traders percebem que todas as cotações na tela piscam a vermelho. Um gestor de fundos de hedge escreveu num relatório de revisão: “Não se trata de uma rotação entre alguns ativos, mas de todos na sala de negociação a tentarem ao mesmo tempo agarrar o salva-vidas para sair.” O mercado aguarda um próximo sinal macroeconómico claro, enquanto os números no painel do Gate refletem, de forma mais direta e verdadeira, a votação do capital global perante esta incerteza.