A ação da Microsoft caiu 10% neste trimestre — Devo aproveitar a oportunidade e comprar na baixa?

A ação da Microsoft caiu significativamente nos últimos três meses, criando o que alguns investidores veem como uma potencial oportunidade de compra. No entanto, antes de entrar no mercado, há vários fatores importantes a considerar. A empresa divulgará os resultados do seu segundo trimestre fiscal esta semana, o que pode fornecer insights críticos sobre se agora é realmente o momento certo para comprar a queda ou se a paciência pode ser a estratégia mais sensata.

O Crescimento Explosivo do Azure Sinaliza Demanda Sustentada

A narrativa mais forte em torno da Microsoft neste momento centra-se no seu negócio de nuvem Azure. O aumento na procura por computação em nuvem com capacidades de IA tem sido notável. No primeiro trimestre fiscal, a receita de “Azure e outros serviços de nuvem” subiu 40% em relação ao ano anterior, demonstrando o forte apetite das empresas por essas capacidades à medida que integram inteligência artificial nas suas operações.

Essa procura não se manifesta apenas na receita—também é visível no backlog da empresa. Satya Nadella, CEO da Microsoft, revelou que as obrigações de desempenho comerciais remanescentes (RPO)—essencialmente receitas contratadas ainda não reconhecidas—saltaram mais de 50%, chegando a quase $400 mil milhões. Este valor é particularmente significativo porque reflete compromissos dos clientes que se converterão em receita reconhecida em trimestres futuros.

No entanto, a Diretora Financeira Amy Hood acrescentou uma observação importante: a procura por Azure continua a exceder a capacidade disponível. Esta limitação de oferta tem implicações tanto positivas quanto negativas. Por um lado, valida a força do apetite dos clientes. Por outro, a Microsoft pode estar a deixar crescer oportunidades de lado devido às limitações de infraestrutura. A gestão orientou um crescimento de aproximadamente 37% na receita do Azure neste trimestre e espera manter-se limitada em capacidade pelo restante do seu ano fiscal. A questão que os investidores devem enfrentar é se essas limitações de oferta irão diminuir rapidamente o suficiente para evitar uma desaceleração material do crescimento.

A Pressão sobre os Investimentos de Capital Aumenta

Embora a história de crescimento seja convincente, há um peso significativo: o aumento dos custos de suporte a essa expansão. A Microsoft gastou $34,9 mil milhões em despesas de capital apenas no último trimestre—um valor massivo, impulsionado principalmente por investimentos em infraestrutura de nuvem e capacidades de IA. Mais preocupante, a gestão indicou que os gastos de capital irão acelerar ainda mais em 2026, crescendo a uma taxa mais rápida do que em 2025.

Esta trajetória de gastos já está a pressionar a rentabilidade. A margem bruta do primeiro trimestre fiscal da empresa foi de 69%, uma redução face ao período do ano anterior. Hood atribuiu esta queda a “investimentos em IA, incluindo o impacto de escalar a nossa infraestrutura de IA e o aumento do uso das funcionalidades do nosso produto de IA.” Para um investidor a ponderar se deve comprar a queda, este perfil de margem em deterioração levanta questões sobre o potencial de lucros a curto prazo, mesmo com as receitas a acelerar.

Dito isto, a Microsoft continua a gerar um fluxo de caixa substancial, apesar do aumento dos gastos. O fluxo de caixa livre atingiu $25,7 mil milhões no trimestre, um aumento de 33% em relação ao ano anterior. Isto demonstra que o negócio subjacente ainda produz uma capacidade significativa de geração de caixa, mesmo com a intensificação do capital investido.

O Enigma da Valorização

A Microsoft negocia a aproximadamente 33 vezes o lucro, o que levanta uma questão crítica para os potenciais compradores: este é um ponto de entrada atrativo? A este múltiplo preço/lucro, os investidores já estão a refletir um otimismo considerável sobre a trajetória de IA da empresa e o potencial de crescimento na nuvem. A excitação do setor de tecnologia em relação à inteligência artificial provavelmente já se refletiu na valorização da ação há algum tempo.

Uma queda de 10% ao longo de três meses, embora significativa, não representa necessariamente uma redefinição convincente na valorização, dado o múltiplo de lucros atual. A ação precisaria cair consideravelmente mais—ou os lucros precisariam expandir-se muito mais rápido do que o esperado—para justificar que o preço atual seja uma verdadeira pechincha.

Deve Comprar a Queda Agora ou Esperar?

O negócio fundamental da Microsoft parece saudável, e o aumento do backlog de compromissos dos clientes oferece uma confiança genuína no crescimento a curto prazo. A posição do Azure na revolução da IA parece tão segura quanto qualquer outra plataforma de nuvem no setor. No entanto, os investidores enfrentam um dilema: a capacidade da empresa de converter esta oportunidade em lucros finais permanece incerta, dado o aumento dos custos de infraestrutura.

Para aqueles que consideram se devem comprar a queda, uma abordagem moderada pode ser prudente. Em vez de se apressar a investir capital a avaliações atuais, esperar por um preço de entrada mais atrativo ou por maior clareza nos próximos relatórios de resultados pode ser uma estratégia mais sensata. O mercado pode não punir imediatamente a ação quando a Microsoft divulgar os resultados, mas a história sugere que a paciência muitas vezes compensa nos investimentos—especialmente quando a valorização de uma empresa já reflete grande parte do entusiasmo esperado.

Não há vergonha em ficar temporariamente de fora. Uma melhor oportunidade de entrada pode surgir, permitindo aos investidores participar na história de crescimento impulsionada por IA da Microsoft sem pagar demais pelos múltiplos de avaliação atuais.