「Em outras palavras」A vitória do Bitcoin e a estratégia que lança a estratégia de financiamento digital

Ao longo de 2025, o Bitcoin deixou de ser apenas uma discussão sobre flutuações de preço e provocou uma transformação fundamental no sistema financeiro. O fundador e presidente da Strategy, Michael Saylor, afirma que essa mudança é a verdadeira vitória. Sem se deixar levar por oscilações de curto prazo, a aprofundada adoção institucional e estrutural prova o valor intrínseco do Bitcoin.

2025, o ponto de virada na adoção institucional do Bitcoin

As empresas que possuem Bitcoin em seus balanços passaram de 30-60 em 2024 para cerca de 200 até o final de 2025. Esse número não é apenas uma estatística, mas indica uma rápida progressão na adoção institucional. Na visão de Saylor, os fundamentos permanecem extremamente sólidos, e, sobre essa base, o Bitcoin atingiu um novo ATH.

Os avanços institucionais são diversos. Primeiramente, a cobertura de seguros foi restabelecida. Saylor mesmo, em 2020, ao comprar Bitcoin, teve contratos cancelados por seguradoras, mas em 2025, produtos de seguro voltaram a estar disponíveis. Em segundo lugar, a introdução do princípio de contabilidade pelo valor justo permitiu às empresas reconhecer ganhos não realizados de capital de forma adequada. Assim, a transparência nos relatórios financeiros das empresas que possuem Bitcoin aumentou, fortalecendo a confiança dos investidores.

Em terceiro lugar, o reconhecimento por parte do governo também acelerou. Em 2025, o Bitcoin foi oficialmente reconhecido como um produto digital principal e de maior escala mundial. Após essa aprovação, a maioria dos grandes bancos dos EUA começou a oferecer empréstimos garantidos por IBIT, com cerca de ¼ dos bancos planejando empréstimos lastreados em BTC. JPMorgan Chase e Morgan Stanley já estão negociando e processando Bitcoin.

O Ministério das Finanças também forneceu diretrizes positivas para a inclusão de ativos digitais nos balanços bancários. Os presidentes da SEC (Comissão de Valores Mobiliários) e CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA) também manifestaram apoio ao Bitcoin e aos ativos digitais. Além disso, na Chicago Mercantile Exchange (CME), a comercialização de derivativos de Bitcoin está em andamento, com a implementação de um mecanismo de troca isenta de impostos de aproximadamente milhões de dólares em Bitcoin e IBIT.

Previsões de preço de curto prazo são inúteis: a necessidade de uma visão de longo prazo

Muitos participantes do mercado tendem a reagir às oscilações de preço de curto prazo. No entanto, Saylor argumenta que a avaliação do Bitcoin deve ser feita não em períodos de 90 ou 180 dias, mas em uma perspectiva de vários anos. Observando a média móvel de 4 anos do Bitcoin, a tendência de alta extremamente otimista é clara.

A afirmação de que previsões de preço de curto prazo são inúteis baseia-se na filosofia fundamental do Bitcoin. Essa filosofia defende que a preferência temporal deve ser baixa, ou seja, que a criação de valor a longo prazo deve ser priorizada. Se olharmos para a história de movimentos de pensamento ao longo de 10 mil anos, as pessoas dedicadas a algo geralmente gastam mais de uma década nisso. Para alcançar a comercialização do Bitcoin, essa visão de longo prazo é essencial, e Saylor questiona: qual o sentido de tentar prever as oscilações de preço em 2026?

Os últimos 90 dias de 2025 também são considerados uma oportunidade ideal para investidores visionários aumentarem suas posições em Bitcoin. O mercado está caminhando na direção certa, e a rede está se desenvolvendo de forma consistente.

Bitcoin como “capital universal”: reformulando a estratégia de compra de empresas

Algumas vozes expressaram preocupações sobre a estratégia de muitas empresas adquirirem Bitcoin. No entanto, Saylor defende que essa crítica precisa ser reformulada fundamentalmente. Avaliar empresas que possuem Bitcoin como “especulativas” é equivocado.

Existem cerca de 4 bilhões de empresas no mundo. Até agora, apenas uma parte delas comprou Bitcoin, e teoricamente todas as 4 bilhões poderiam adquirir. A essência da compra de Bitcoin por empresas é semelhante à de uma fábrica que possui infraestrutura elétrica: o Bitcoin é o capital digital universal, assim como a eletricidade é o capital universal que movimenta máquinas.

Por exemplo, uma empresa que perde 10 milhões de dólares por ano, mas possui 100 milhões de dólares em Bitcoin em seu balanço e gera 30 milhões de dólares em ganhos de capital, age de forma extremamente racional. A crítica de que a compra de Bitcoin é problemática não está na própria aquisição, mas na estrutura de perdas contínuas, o que aponta para a essência das finanças corporativas.

Para empresas deficitárias, possuir Bitcoin pode melhorar o balanço, enquanto para empresas lucrativas, aumenta os lucros. Saylor questiona: uma empresa que opta por não comprar Bitcoin, quando ela é lucrativa, não deveria ser criticada?

O potencial ilimitado do mercado de crédito digital e a estratégia da Strategy

A visão da Strategy é construir um mercado de “crédito digital” baseado no Bitcoin como capital digital. Saylor valoriza a escala e o crescimento ilimitado desse mercado.

Ao observar o mercado tradicional de crédito (crédito sênior, crédito corporativo), percebe-se que ele não está saturado. Novos produtos financeiros garantidos por Bitcoin — derivativos, bolsas, até produtos de seguro — podem criar resultados muito superiores aos produtos financeiros tradicionais. Atualmente, praticamente nenhuma seguradora utiliza Bitcoin como garantia ou capital, tornando esse setor um mercado inexplorado de grande potencial.

Do ponto de vista da avaliação de empresas, o valor de mercado de uma companhia não depende apenas do uso atual de capital, mas também do potencial de negócios futuros. Ter planos de negócios não realizados ainda não significa que eles não possam ser realizados.

A razão pela qual a Strategy não entra no setor bancário é evitar dispersão de foco. O objetivo é criar “o melhor produto de crédito digital do mundo”. Aumentar as reservas em dólares visa fortalecer a credibilidade da empresa e a confiança dos investidores de crédito. Os compradores de produtos de crédito tendem a evitar a volatilidade do Bitcoin e das ações, buscando ativos de maior confiabilidade. As reservas em dólares ajudam a criar essa segurança para investidores de crédito.

Um produto de crédito digital ideal, com rendimento de dividendos de 10% e valor patrimonial de 1 ou 2, poderia atingir um potencial de mercado de 10 trilhões de dólares se conquistasse 10% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Com essa escala, a Strategy pretende abordar o mercado com a filosofia simples: “Bitcoin é capital digital, Strategy é crédito digital”.

Conclusão: mudança de paradigma na avaliação de longo prazo

Resumindo 2025, o que o Bitcoin conquistou não foi apenas uma alta de preço, mas uma aceitação e institucionalização profundas no sistema financeiro. Avanços institucionais, reconhecimento regulatório e integração no sistema bancário marcaram esse ano.

Reformulando a visão de Saylor, entramos numa era em que devemos focar menos em debates e críticas dentro da comunidade Bitcoin e mais nas oportunidades de mercado reais e nos resultados institucionais. Compras de Bitcoin por empresas, estratégias de crédito digital da Strategy — tudo isso reflete escolhas racionais de participantes de mercado com uma visão de longo prazo.

Sem se preocupar com oscilações de preço de curto prazo, avaliar com calma o progresso na institucionalização e na entrada no mercado de financiamento digital será a chave para compreender o futuro do mercado.