Dezembro do Bitcoin: Mercado restrito e análise de sinais na cadeia

Fraqueza na ordem de livro e a delicada situação do mercado

Atualmente, o preço do Bitcoin (BTC) ronda os $90.43K, mas esse número não representa apenas o valor, e sim uma compreensão da estrutura subjacente de todo o mercado. Após meses de liquidações massivas de alavancagem, os market makers e principais participantes reduziram significativamente seu capital de risco. Resultado direto: uma queda preocupante na profundidade da ordem de livro nas exchanges.

Essa liquidez escassa significa que o mercado se tornou extremamente sensível a qualquer pequena venda ou compra. Onde antes havia spreads de bid-ask suficientes para suportar ordens grandes, agora até uma pequena movimentação pode fazer o preço subir ou descer rapidamente. É um sinal de “fraqueza tardia do ciclo” — onde a falta de compradores após uma queda de preço, combinada com uma profundidade de mercado limitada, pode acelerar a volatilidade.

Dados na cadeia: pressão de venda diminuindo

Um indicador importante é o Spot Taker CVD de 90 dias, que rastreia ordens de mercado agressivas em exchanges spot. Nos últimos meses, esse métrico mostrou uma mudança interessante: com vendas contínuas e persistentes, ele agora se move em direção à zona neutra. Isso não significa que compras massivas começaram, mas indica que a insistência dos vendedores diminuiu.

As taxas de financiamento e o interesse aberto também mostram um reset semelhante, confirmando que a alavancagem está sob controle. Essa estabilidade pode ser um sinal positivo, mas ainda não indica uma forte compra — é apenas um momento de equilíbrio no mercado.

Risco oculto de empréstimos e garantias

Uma tendência interessante nos plataformas de empréstimo de criptomoedas: usuários estão tomando empréstimos usando Bitcoin como garantia, ao invés de vendê-lo. Isso reduz artificialmente a pressão de venda e traz alguma estabilidade. Mas há um risco oculto: se o preço continuar caindo, essas posições garantidas podem sofrer margin calls, levando a vendas forçadas.

Quando a ordem de livro já está escassa, essas liquidações podem desencadear uma nova onda de vendas. Pode se tornar um ciclo vicioso: preço cai → liquidações acontecem → mais vendas → preço cai ainda mais.

Realidade do mercado em 2025

Este ano, o mercado de criptomoedas percorreu uma jornada complexa. ETFs e investimentos institucionais abriram novos canais de liquidez, mas no meio do ano, políticas monetárias restritivas e altas taxas de juros pressionaram ativos de risco. Agora, no final do ano, sinais de afrouxamento monetário, como redução da inflação ou possibilidade de corte de taxas, podem impulsionar o mercado para cima.

Pontos importantes:

• Fluxos de ETFs agora são decisivos: grandes entradas ou saídas podem impactar imediatamente os níveis de preço, especialmente em um mercado de liquidez escassa.
• Estrutura institucional melhorou: infraestrutura de custódia e clareza regulatória aumentaram a participação institucional, mas não garantem uma melhora de liquidez a longo prazo.
• Redução da alavancagem diminui riscos de curto prazo: mas o mercado pode reagir rapidamente a um grande choque macroeconômico.

Cenários possíveis para dezembro

Cenário de alta: se o banco central adotar uma postura acomodatícia (com cortes de juros ou sinais de aumento de liquidez), uma recuperação de dois dígitos pode ocorrer com compras rápidas na book escassa. Novos fluxos em ETFs e compras na cadeia spot podem favorecer o equilíbrio do mercado.

Cenário de baixa: qualquer choque econômico inesperado (como divulgação de dados ruins ou crise sistêmica) pode assustar os investidores, levando a novos cortes de alavancagem. Se ocorrerem margin calls generalizados em posições garantidas, o risco de vendas forçadas e movimentos de baixa se intensificam.

Recomendações práticas para traders

Diante dessa estrutura de mercado delicada, o seguinte pode ajudar:

• Limite o tamanho das posições: ordens grandes em books escassos podem mover o mercado de forma anormal.
• Monitore indicadores na cadeia regularmente: taxas de financiamento, interesse aberto e Spot Taker CVD diariamente.
• Avalie riscos baseados em garantias: se usar plataformas de empréstimo, entenda os limites de liquidação e políticas de margin call.
• Acompanhe o calendário macroeconômico: decisões do Fed, dados de CPI/PMI e eventos econômicos principais.
• Tenha um plano de saída pré-estabelecido: defina stop-loss e estratégias de scale-out — disciplina é a melhor defesa em momentos de alta volatilidade.

Conclusão

O Bitcoin em dezembro pode fazer movimentos grandes, mas a direção dependerá totalmente de sinais macro e fluxos de ETF e spot. Os dados na cadeia indicam que a venda agressiva diminuiu e o mercado está relativamente mais estável. Contudo, a liquidez limitada e os riscos baseados em garantias podem transformar qualquer gatilho pequeno em um movimento de mercado significativo.

No momento, é essencial manter cautela e seguir uma gestão de risco clara. Quem acompanha regularmente a estrutura do mercado e os sinais na cadeia estará melhor preparado para aproveitar as oportunidades que surgirem.