Dez anos de história, Zcash também enfrenta uma crise de meia-idade

Escrever: Curry, Deep Tide TechFow

Em 7 de janeiro, a equipa de desenvolvimento principal do Zcash renunciou em bloco.

Não foi uma ou duas pessoas a ficarem chateadas, foi toda a Electric Coin Company, cerca de 25 pessoas, lideradas pelo CEO, que se foram.

Esta empresa tem uma sigla chamada ECC, que é o principal desenvolvedor por trás do Zcash. Pode entender-se como que, os programadores, deixaram de trabalhar.

Assim que a notícia saiu, o ZEC caiu 20%.

Uma curiosidade, o Zcash, está quase a fazer dez anos.

Lançado a 28 de outubro de 2016, é anterior à maioria das pessoas entrarem no mundo das criptomoedas. O seu ponto de venda na altura era “transações de privacidade”, com remetente, destinatário e valor todos encriptados, sem nada visível na blockchain.

Mas a realidade é que, após nove anos, menos de 1% das transações de ZEC realmente usaram essa funcionalidade.

Os restantes 99% continuam a correr nu.

Nove anos depois, o produto não é utilizado, a equipa ainda está a resistir. O preço da moeda caiu de mais de 3000 dólares em 2016, até aos 15 dólares em julho de 2024.

Depois, no final de 2025, o ZEC subiu de repente.

No início do ano ainda estava a oscilar em torno de 40 dólares, a 7 de novembro atingiu 744 dólares, a capitalização de mercado ultrapassou os 10 mil milhões, e voltou a estar entre os vinte maiores.

A narrativa do dinheiro privado, que esteve em silêncio durante anos, de repente voltou a ser atraente.

Ok, o preço subiu quase 800%, e depois, “a equipa de desenvolvimento fugiu”.

Esta história parece um roteiro de um homem de meia-idade. Comprou um Porsche, depois divorciou-se. Recebeu o prémio de final de ano, e depois separaram-se.

Quando há pouco dinheiro, todos são aliados; quando há muito, começam a discutir quem manda.

E o que estão a discutir? Uma carteira chamada Zashi.

Zashi é a carteira móvel lançada pela ECC no início de 2024, com o destaque de “ativar automaticamente a funcionalidade de privacidade”. É a entrada mais importante para os utilizadores no ecossistema Zcash.

A equipa da ECC quer privatizar o Zashi, atrair investimento externo, e transformá-lo numa startup capaz de financiar-se e de fazer iterações rápidas.

Mas a ECC não é uma empresa independente. Em 2020, a ECC foi integrada numa organização sem fins lucrativos chamada Bootstrap, que é uma estrutura 501©(3) dos EUA.

Simplificando, esta estrutura é feita para instituições de caridade e organizações públicas. A vantagem é que não pagam impostos, a desvantagem é que o dinheiro ganho não pode ser distribuído pelos membros, e a gestão dos ativos fica à decisão do conselho.

Na altura, esta estratégia foi adotada para cumprir regulamentos e evitar a pressão da SEC. No mercado em baixa, ninguém se preocupava com esses detalhes, afinal, não havia dinheiro para dividir.

Agora, o conselho do Bootstrap diz que não.

A razão do conselho é:

Somos uma organização sem fins lucrativos, temos a obrigação legal de proteger os interesses dos doadores. Privatizar o Zashi pode ser ilegal, pode levar a ações judiciais, pode ser alvo de ataques políticos. Eles ainda deram um exemplo: olhem para a OpenAI, que tentou passar de uma organização sem fins lucrativos para uma com fins lucrativos, e foi processada por muitos.

O antigo CEO da ECC, Josh Swihart, discorda. Ele disse no Twitter que a atitude do conselho é uma “ação de má gestão maliciosa”, que impede a equipa de “cumprir eficazmente e com dignidade as suas responsabilidades”.

Ele usou um termo jurídico chamado “constructive discharge”, que significa que, embora não tenham sido despedidos, as condições de trabalho foram alteradas a ponto de se tornarem insustentáveis, forçando-os a sair.

Vinte e cinco pessoas forçadas a sair juntas.

Ao mesmo tempo, Swihart apontou quatro membros do conselho: Zaki, Christina, Alan, Michelle. Juntou as iniciais dos nomes, chamando-lhes “ZCAM”.

ZCAM. Lê-se como SCAM. Não sei se foi intencional.

Destas quatro pessoas, Zaki Manian tem a história mais interessante.

Ele é um veterano do ecossistema Cosmos, ex-membro central do Tendermint. Em 2020, após uma disputa pública com o fundador Jae Kwon, saiu.

Em 2023, o FBI informou-o de que dois desenvolvedores de um projeto sob sua responsabilidade eram agentes da Coreia do Norte. Ele soube disso e só revelou 16 meses depois. Em outubro de 2024, Jae Kwon acusou-o publicamente de “grave negligência” e de “traíra a confiança da comunidade”.

Agora, ele é membro do conselho do Zcash.

No dia seguinte à sua renúncia, a equipa anterior da ECC anunciou a criação de uma nova empresa, com o nome de código CashZ.

Disseram que usariam o código do Zashi para criar uma nova carteira, que estaria online em algumas semanas. Os utilizadores existentes do Zashi poderiam migrar sem problemas.

“Continuamos a ser a mesma equipa, com a mesma missão: criar uma moeda privada imparável.”

Sem lançar uma nova moeda, sem criar uma nova estrutura, apenas mudando a aparência para continuar.

O que achamos mais irónico nesta história é o timing.

Quando o ZEC estava a 15 dólares, ninguém se preocupava com quem geria a carteira. Quando subiu para 500 dólares, o valor do Zashi passou a ser uma questão de vida ou morte.

Só quando há dinheiro, é que se percebe quem é quem na família.

A mesma tensão entre uma organização sem fins lucrativos e uma equipa de startups, o desfecho da OpenAI foi que o conselho perdeu, e o do Zcash foi que a equipa saiu.

Quem ganhou, não se sabe, mas essa tensão é realmente comum nos projetos de criptomoedas.

Swihart escreveu na página oficial do CashZ uma mensagem explicando por que saiu:

“O modelo de fundação sem fins lucrativos é uma relíquia da era de conformidade da indústria de criptomoedas. Naquela época, os projetos precisavam de uma ‘zona de amortecimento de conformidade’ para se protegerem. Mas essas zonas trouxeram burocracia e divergências de rota. Startups podem expandir rapidamente, organizações sem fins lucrativos não.”

Ele ainda disse: “Quem passou alguns anos na indústria de criptomoedas sabe que a luta entre fundações sem fins lucrativos e startups tecnológicas é uma fonte inesgotável de drama.”

De fato, é um drama sem fim.

Em 2023, quando Zooko deixou o cargo de CEO, circulou a notícia de que tinha divergências com Swihart. Em janeiro de 2025, o conselho da Fundação Zcash também anunciou a sua saída.

Dez anos de moeda antiga, quase todos os que tinham que sair, já saíram.

Alguém no Twitter perguntou: O Zcash vai morrer?

A blockchain ainda funciona. O código ainda existe. Apenas a equipa de programadores mudou.

Mas Swihart tem razão, a tensão entre uma fundação sem fins lucrativos e uma startup é uma doença comum nesta indústria. Cosmos já discutiu isso. A Fundação Ethereum também. A Fundação Solana também.

A diferença está na forma e na intensidade do conflito.

O Zcash escolheu a solução mais direta.

Separar-se.