O investigador de Princeton, Bill Dudley, recentemente lançou um balde de água fria sobre a proposta de stablecoin apresentada pelo Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent. A sua conclusão é bastante direta: as stablecoins não são suficientes para resolver a crise da dívida dos Estados Unidos.

Resumindo, atualmente o valor de mercado total das stablecoins globais é de cerca de 3179,4 bilhões de dólares. Qual é a magnitude do déficit da dívida americana? Começa em trilhões. É como tentar encher uma piscina com um copo de água, simplesmente não é realista.

Anteriormente, o mercado de criptomoedas vinha promovendo a lógica de "stablecoin apoiando títulos do governo → aumento da demanda → mercado favorável", e a proposta do projeto GENIUS de vincular reservas de stablecoin a títulos do curto prazo dos EUA parecia bastante atraente. Mas, do ponto de vista dos dados, essa narrativa está se desmoronando. Os setores que apostam apenas nas expectativas políticas agora enfrentam uma pressão considerável de avaliação.

No entanto, é importante esclarecer que o valor de longo prazo das stablecoins não mudou. Como um hub de liquidez na cadeia e uma ponte para as finanças tradicionais, a tendência de conformidade ainda existe. A questão é que o sentimento de especulação de curto prazo precisa se acalmar.

O que realmente merece atenção é o desempenho das stablecoins em aplicações práticas, como pagamentos transfronteiriços e garantias em DeFi, e não a bolha criada por ondas de política. Os investidores precisam aprender a distinguir entre o valor da infraestrutura e a especulação de mercado, assim poderão evitar serem levados por emoções de curto prazo.