2026-01-07 07:28:59

O relatório financeiro divulgado pelo Telegram para o primeiro semestre de 2025 apresenta uma paradoxo de crescimento surpreendente.

Menos de 100 funcionários em tempo integral, mas sustentando 1 bilhão de usuários. Este número é praticamente impossível de ser alcançado por empresas tradicionais de internet. A lógica por trás é clara — sistemas altamente automatizados, combinados com uma evasão intencional de estruturas regulatórias inchadas.

A receita de assinaturas atingiu 2,23 bilhões de dólares, um aumento de 88% em relação ao ano anterior. Esta é a fonte de fluxo de caixa mais limpa, com usuários dispostos a pagar por privacidade e recursos avançados. Em contrapartida, a receita de publicidade é de apenas 1,25 bilhões de dólares, relativamente modesta. A razão é direta — o Telegram rejeita estabelecer sistemas invasivos de rastreamento de usuários, como algumas gigantes da tecnologia fazem.

Mas há um número que chama mais atenção: 3 bilhões de dólares. Este valor vem de um acordo exclusivo com protocolos de criptomoedas, representando um terço da receita total. Simplificando, o Telegram já está completamente ligado à blockchain TON.

O aspecto mais interessante é a grande divisão financeira. O lucro operacional no papel é de quase 4 bilhões de dólares, mas o prejuízo líquido chega a 2,22 bilhões. Isso não é uma perda operacional real, mas uma reavaliação de ativos devido à desvalorização do token TON. Em outras palavras, o verdadeiro destino da empresa já é totalmente dominado pelo preço do token.

O Telegram deixou de ser apenas um aplicativo social, tornando-se mais parecido com um fundo de hedge que detém uma quantidade enorme de ativos criptográficos — e aí está o problema.

A equipe técnica de 100 pessoas é um verdadeiro milagre, mas diante das questões legais e regulatórias, torna-se um desastre. Frente à pressão regulatória na França e em outras regiões, essa equipe enxuta não possui redundância suficiente para enfrentar batalhas jurídicas. O anúncio do adiamento do IPO reflete, essencialmente, a desconfiança do mercado em relação a esse modelo de gestão baseado em heróis individuais.

Se o Telegram deseja atingir a meta de 20 bilhões de dólares em receita até 2025, precisará encontrar uma saída: manter a narrativa de descentralização enquanto faz concessões ao quadro legal real. A questão é que, se o caminho do IPO for bloqueado, essa dependência excessiva de receitas provenientes de protocolos de tokens pode fazer o balanço patrimonial sair do controle na próxima turbulência do mercado de criptomoedas.

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WhaleInTraining

· 01-08 16:43

Muito realista, a aposta de Durov vai acabar por ser paga cedo ou tarde --- Equipa de 100 pessoas a manter 1 bilhão de utilizadores, isto parece mesmo absurdo --- Portanto, no final das contas, ainda estamos presos ao TON. Sem tokens a sustentar, simplesmente não consegue sobreviver --- O adiamento do IPO é a melhor prova. Quem ainda confia neste tipo de estratégia agora? --- Lucros de 4 milhões na conta, prejuízo de 2 milhões. Este número é uma brincadeira, depende completamente do humor do token para decidir o que fazer --- O ponto-chave é a questão legal. Há poucos advogados, não dá para lutar uma batalha dura. Vai acabar por acontecer alguma coisa --- O argumento de privacidade é um ponto de venda, mas usar criptomoedas como principal fonte de rendimento é demasiado arriscado --- A metáfora do fundo de hedge é excelente. Já não é uma simples rede social --- A próxima crise de criptomoedas vai afetar o TG em primeiro lugar. Na altura, o saldo de ativos pode ficar completamente zerado --- Na verdade, é uma aposta. Apostar que as criptomoedas não vão ter problemas, que a regulamentação vai fechar os olhos

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MysteryBoxOpener

· 01-07 07:58

哈哈100 pessoas gerem 1 bilhão de utilizadores, realmente é absurdo, por isso o Telegram tem menos competição do que as grandes empresas tradicionais. A cadeia TON está realmente demasiado apertada, quando o preço das moedas cair, os relatórios financeiros vão ficar muito feios. Na França, já começaram a atacar o TG, o adiamento do IPO não é surpresa, a conformidade é demasiado fraca. Querem ser descentralizados e ainda assim passar pela regulamentação, não estão a tentar comer o bolo pelos dois lados. Quando a próxima onda de mercado em baixa chegar, realmente não sei como o TG vai aguentar, o balanço de ativos deve estar a perder sangue.

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DEXRobinHood

· 01-07 07:58

Hmm...aqueles 300 milhões de dólares do TON estão realmente presos, o movimento de Durov foi muito agressivo --- Uma equipa de 100 pessoas a manter 1 bilião de utilizadores é, para ser honesto, um pouco absurdo, mas essa é a magia do Telegram --- Lucro contabilístico de 400 milhões mas prejuízo de 220 milhões, uma queda no preço do token e é GG, quem assume esse risco? --- IPO travado é essencialmente falta de recursos legais, uma vez que a regulação chega, desmorona tudo --- Uma aplicação social com estilo de fundo de cobertura? O posicionamento é interessante, mas também é realmente perigoso --- A receita de subscrição subiu 88%, esse é o ponto positivo, mostra que utilizadores realmente querem pagar por privacidade --- Uma queda no TON e todo o relatório financeiro desmorona, essa dependência não é saudável --- A pressão contínua da França, uma equipa de 100 pessoas não consegue enfrentar a máquina regulatória, a realidade é severa --- O objectivo de 20 mil milhões em receita em 2025 parece arriscado, tudo depende da cara do mercado de criptomoedas --- Durov está a jogar de forma muito agressiva, a narrativa descentralizada e o framework legal actual são realmente um impasse

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MercilessHalal

· 01-07 07:55

Uma equipa de 100 pessoas a gerir 1 bilhão de utilizadores, isto é preciso ser muito automatizado, estou impressionado

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WagmiWarrior

· 01-07 07:49

Esta lógica não aguenta... Uma equipa de 100 pessoas a gerir 1 bilhão de utilizadores é realmente impressionante, mas deixar o destino totalmente nas mãos do preço do token TON é realmente jogar com fogo

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BlockchainWorker

· 01-07 07:38

太卷了，100人撑10亿用户这事儿真绝了 --- Então, o Telegram na verdade já se tornou um fundo de hedge? Essa lógica é um pouco pesada --- Haha, prejuízo líquido de 2,22 bilhões, tudo culpa pela queda do token, essa desculpa pode servir --- O adiamento do IPO, na verdade, é só o regulador dando uma porrada --- O aumento de 88% nas assinaturas é bem interessante, mas 3 bilhões vindo do TON já tem um cheiro de apostador --- Uma equipe técnica de 100 pessoas lutando na batalha legal? Isso não é procurar a morte --- Assim que o preço da moeda despencar, o balanço do Telegram vai acabar, vamos esperar e ver --- Não fazer um sistema de publicidade invasivo, isso eu realmente respeito, consciência da indústria --- Se não der para seguir o caminho do financiamento, sobreviver com a moeda é uma jogada difícil

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