Uma conferência de lançamento de tecnologia na CES 2026 atingiu diretamente toda a cadeia industrial de refrigeração de centros de dados. Um CEO de gigante de chips anunciou que os servidores com o novo chip Rubin não precisam depender de sistemas tradicionais de refrigeração por água para controlar a temperatura, e o mercado de capitais entrou em colapso instantaneamente.

Os preços das ações caíram em resposta. A Modine Manufacturing, que oferece soluções de gestão térmica, caiu mais de 13% num único dia, Johnson Controls e Trane Technologies caíram mais de 7%, e Vertiv Technology também não escapou, caindo 3%. Todas estas são empresas que trabalham há anos no sector de refrigeração por líquido de centros de dados. Para a Modine Manufacturing, a receita do negócio de refrigeração por líquido e centros de dados representa mais de um terço do total, sendo o principal suporte do crescimento da empresa. A queda tão drástica nos preços das ações reflecte directamente o que o mercado está preocupado — o motor de crescimento central destas empresas pode estar a perder velocidade.

Retrospectivamente, a lógica da rota de refrigeração por líquido era bastante clara: explosão no crescimento da capacidade de computação de IA → custos energéticos disparatados → necessidade de soluções de dissipação de calor mais potentes. O número de parâmetros dos modelos de IA duplica 10 vezes a cada ano, a potência dos chips quebra tetos repetidamente, e a tecnologia de refrigeração por líquido, devido à sua elevada eficiência de dissipação térmica, foi amplamente considerada como uma necessidade. O mercado de refrigeração por líquido dos centros de computação inteligente nacionais já atingiu uma escala de 18,4 mil milhões de yuan em 2024, com instituições prevendo que possa atingir 130 mil milhões de yuan até 2029. Parecia haver perspectivas brilhantes pela frente.

Contudo, a declaração na verdade aponta para uma mudança na lógica fundamental da indústria: se a velocidade de melhoria da eficiência energética do próprio chip conseguir superar a velocidade de crescimento do consumo de energia, então a necessidade da refrigeração por água tradicional diminuirá significativamente. Na verdade, o novo chip utiliza design de colaboração extrema, incorporando a tecnologia de placa de refrigeração por microcanais de líquido MLCP, realizando o controlo de temperatura através da integração unificada de chip e dissipação térmica. Basicamente, melhora a eficiência do chip desde a origem, em vez de depender de sistemas externos pesados de dissipação térmica para compensar.

O que significa esta mudança lógica? As empresas tradicionais de refrigeração por água pode precisar repensar onde está o seu fosso defensivo. Se o design de eficiência energética se tornar fundamental, então o espaço das empresas que apenas fazem hardware de dissipação térmica será comprimido. O que o mercado está preocupado é isto — não é que a tecnologia de refrigeração por líquido deixe de funcionar, mas que pode deixar de ser uma «opção obrigatória», tornando-se numa «opção substituta». Para a lógica de investimento construída na premissa de necessidade essencial, isto é sem dúvida um golpe mortal.