As ações de chips de Taiwan enfrentam uma correção de curto prazo mais intensa, a demanda por MCU e chips automotivos enfrenta testes

A perspetiva da manufatura na Ásia continua a atingir mínimos, com os dados do PMI a emitir sinais claros de recessão. O PMI oficial da manufatura na China caiu por dois meses consecutivos, para 48.7, abaixo da linha de expansão e contração de 50, atingindo o mínimo do ano; o índice de manufatura na Coreia do Sul caiu para 49.2, e em Taiwan para 49.8, com as atividades manufatureiras das três principais economias a entrarem na zona de contração. Este ciclo de deterioração da atividade económica teve um impacto imediato na cadeia de produção de chips de Taiwan, que depende fortemente das exportações, especialmente sobre as ações de conceito MCU e fornecedores de chips para automóveis, criando uma pressão de procura direta.

Como a fraqueza das exportações está a minar o espaço de lucro das ações de chips

As ações de chips orientadas para exportação, como TSMC, UMC, Silicon Power-KY, e Macron, sofreram uma correção generalizada nas últimas duas semanas, com a TSMC a cair 1.5%, refletindo preocupações do mercado com a desaceleração global dos pedidos. Isto não é apenas uma fraqueza técnica, mas uma pressão dupla na oferta e na procura.

A dependência das exportações na indústria de chips é extremamente elevada — produtos como chips lógicos, memória, ICs de capital, chips automotivos e MCU têm a maior parte dos pedidos provenientes de mercados estrangeiros. Quando a procura global enfraquece, o ritmo de pedidos de setores como automóveis e controlo industrial desacelera imediatamente. Paralelamente, a globalização da cadeia de abastecimento na Ásia leva a aumentos nos custos de matérias-primas, externalização de embalagem, e logística, enquanto as margens de lucro na fabricação de wafers, testes e design de ICs são progressivamente comprimidas.

Mais complicado ainda, a redução de pedidos desencadeia uma cadeia de ajustamentos de inventário — quando as fábricas de OEM e de testes recebem sinais de redução de pedidos, ajustam primeiro a capacidade, acumulando inventário que pressiona os preços dos chips e as margens de lucro, com este efeito em cadeia a propagar-se por toda a cadeia de fornecimento downstream.

MCU e chips automotivos como os segmentos de maior risco de exposição

Durante este ciclo de queda do PMI, todas as ações de chips de exportação em Taiwan sofreram, mas os conceitos de MCU e fornecedores de chips automotivos estão na linha de frente. Vários fabricantes taiwaneses de design de ICs e de testes revelaram que os pedidos para 2025 ainda estão sob controlo, mas a visibilidade para 2026 já diminuiu significativamente.

Os pedidos de MCU para automóveis, ICs de gestão de energia (PMIC) e NOR Flash mostram sinais de cautela, refletindo a postura prudente dos fabricantes de automóveis quanto à procura de médio a longo prazo. Especialistas alertam que “interrupções ou escassez de chips de baixo nível podem interromper diretamente a produção de veículos ou equipamentos industriais, com efeitos em cadeia que podem afetar o desempenho anual”. Isto significa que a fraqueza nos pedidos de MCU, como componente central na eletrónica automotiva, afetará diretamente o planeamento de produção de toda a cadeia automotiva.

No mercado de ações dos EUA, gigantes como Nvidia, Intel e AMD também enfrentam volatilidade, com analistas a apontar que a incerteza na procura por chips deriva principalmente da contração do PMI na manufatura asiática, bem como das perspectivas incertas para pedidos de chips de IA, eletrónica automotiva e controle industrial.

Os três principais riscos a monitorizar pelos investidores em 2026

Diante do cenário atual, os investidores devem focar-se nas seguintes variáveis-chave:

Risco de concentração de fornecimento de chips de processos maduros — Chips de processos de 40 a 180 nanômetros dependem altamente de poucos fabricantes e de países específicos; qualquer interrupção de fornecimento pode amplificar a volatilidade do mercado, criando gargalos na produção de chips tradicionais como MCU.

Incerteza geopolítica e de tensões comerciais — A disputa comercial entre EUA e China continua, podendo alterar o fluxo de pedidos e a programação de capacidade, afetando a distribuição global da cadeia de abastecimento.

Janela de tempo para a recuperação da procura global — Se, na primeira metade de 2026, os pedidos de chips não se recuperarem, a pressão de inventário em segmentos como MCU e chips automotivos aumentará ainda mais, atrasando a estabilização dos preços das ações.

Estratégia de investimento: cautela na alocação, não aumento cego, com foco na diferenciação

Atualmente, as ações de chips em Taiwan estão numa fase de alta volatilidade, mas isso não significa que a trajetória de crescimento a longo prazo da indústria tenha mudado. Se as tensões geopolíticas e comerciais continuarem a piorar, a estrutura da cadeia de abastecimento enfrentará uma reconfiguração, tornando-se essencial diversificar fornecedores, otimizar inventários e fortalecer a fidelidade dos clientes — desafios que empresas e investidores terão de enfrentar na próxima fase.

A estratégia de investimento nesta fase deve ser de alocação cautelosa, não de aumento de posições em excesso, monitorando de perto as mudanças nos pedidos, a evolução da cadeia de abastecimento e a programação de capacidade. Para a cadeia de chips, não se deve esperar que “as flutuações de curto prazo se auto-corrijam”, mas sim preparar-se para um ambiente de instabilidade e alta volatilidade por pelo menos seis meses ou mais.

Contudo, tendências como a atualização tecnológica, a procura de longo prazo por IA e centros de dados, e a diversificação da cadeia de abastecimento continuam válidas. Para investidores de longo prazo e instituições, selecionar empresas de chips com fundamentos sólidos, visibilidade clara de pedidos e forte resiliência na cadeia de abastecimento — especialmente aquelas com vantagem competitiva em segmentos como MCU e chips automotivos — ainda oferece oportunidades de crescimento nos próximos 2 a 3 anos. A chave é fazer escolhas criteriosas, não seguir cegamente.