EUR/JPY 2025: Estratégia de investimento diante da mudança gradual do iene para o euro

Ao longo de 2025, o cruzamento EUR/JPY tem experimentado movimentos bruscos que refletem transformações profundas na política monetária global. A volatilidade acumulada em apenas quatro meses—de 161,7 ¥ em janeiro até um máximo de 164,2 ¥ em maio—revela como a mudança de iene para euro responde menos a diferenças conjunturais do que a giros estruturais nos ciclos de normalização. Compreender essas mudanças é essencial para decidir se agora é o momento de construir posições em ienes.

Os cinco motores de volatilidade em 2025

Aumentos de taxas em Tóquio

O Banco do Japão elevou sua taxa de juros oficial de 0,25% para 0,50% em janeiro, o nível mais alto desde 2008. Esse movimento fortaleceria o iene imediatamente, mas o impacto se diluiu em questão de dias. A razão foi simples: os rendimentos europeus continuavam muito acima dos japoneses, mantendo o atrativo do euro. Com projeções de novos aumentos para 0,75% no verão e 1% no outono, o Banco do Japão está desmontando a estratégia de carry trade que durante anos pressionou o iene para a fraqueza.

Tarifas americanas e aversão ao risco

Quando Washington anunciou sua tarifa geral de 10% sobre importações e um adicional de 20% para bens provenientes da UE, o mercado entrou em pânico de refúgio. O par EUR/JPY despencou até 155,6 ¥ em 27 de fevereiro—seu mínimo anual—porque os investidores venderam ativos de risco e compraram ienes. Esse padrão se repetiria sempre que as tensões comerciais ressurgissem, demonstrando a capacidade do iene de atuar como âncora em momentos de incerteza.

O iene como moeda refúgio estrutural

O Japão é um credor líquido global que não depende de fluxos externos, gerando confiança institucional natural. Além disso, muitos investidores financiam operações em ienes quando o apetite por risco prevalece; diante de sinais de alarme, liquidam essas posições e compram ienes, empurrando sua cotação para cima. A profundidade e liquidez do mercado de câmbio japonês o tornam a moeda asiática mais acessível para transações grandes quando a volatilidade sai à superfície.

Cortes de tipos na zona do euro

O Banco Central Europeu reduziu sua facilidade de depósito de 4% para 2,25% em três passos (30 de janeiro, 12 de março e 17 de abril). Cada corte enfraqueceu os rebotes do euro, erosionando sua vantagem de rendimento. Projeções recentes sugerem que a instituição levará as taxas ao 2% antes do Natal, quando os dados de inflação confirmarem a desaceleração.

Estímulo chinês e retorno ao risco

Em maio, Pequim injetou liquidez reduzindo sua taxa repo de sete dias para 1,40% e flexibilizando requisitos de reserva. Esse impulso revitalizou as bolsas asiáticas e reativou o apetite por ativos de risco, incentivando investidores a abandonar posições de refúgio. O iene se enfraqueceu, permitindo que EUR/JPY escalasse até 164,2 ¥ em 1 de maio.

Mudança de iene para euro: divergência de políticas monetárias

A dinâmica de 2025 exibe um padrão claro: quando o medo domina, o iene se valoriza; quando melhora o pulso dos mercados, o diferencial de rentabilidades volta a favorecer o euro. No entanto, esse diferencial está se fechando rapidamente.

Tóquio desconta aumentos progressivos que levariam a taxa de referência a 1% no outono. Embora não seja uma mudança drástica, basta para penalizar o carry trade, reduzindo a oferta de ienes no mercado e fornecendo suporte estrutural à moeda. Bruxelas, por sua vez, enfrenta inflação decrescente e crescimento preso por tarifas, justificando cortes para cerca de 2% antes do final do ano. O resultado será um diferencial de rentabilidade comprimido a pouco mais de um ponto percentual—historicamente insuficiente para compensar o risco de fluxos em euros quando o clima global se torna mais adverso.

Análise técnica: padrões de fraqueza incipiente

O gráfico diário de EUR/JPY mantém uma tendência de alta moderada desde o início de março, mas sinais de fadiga emergem claramente. O preço cotiza acima da média móvel principal (161 ¥), confirmando a direção vigente, embora as velas recentes sejam de corpo estreito e se agrupem perto do limite superior da banda de Bollinger (banda em 164,0 ¥; média em 162,5 ¥). Essa compressão de volatilidade antecipa um movimento brusco quando o intervalo se expandir novamente.

O RSI de 14 sessões está em 56 após atingir 67 há uma semana, abandonando a zona de sobrecompra e traçando uma divergência de baixa em relação ao máximo de 1 de maio (164,2 ¥). Esse comportamento sugere que uma pausa ou correção de curto prazo é provável.

Os suportes imediatos residem na média móvel de Bollinger (162,5 ¥) e mais abaixo na confluência da banda inferior com a média móvel, por volta de 161 ¥. Uma ruptura de 161 ¥ abriria a porta para 159,8-160 ¥. A resistência chave continua sendo 164,2 ¥; um fechamento claro acima incentivaria um movimento para 166-168 ¥.

Previsões convergentes para a mudança de iene para euro

As projeções de portais especializados divergem em metodologia, mas convergem em faixas:

• LongForecast: 165–173 ¥ (dezembro 2025)
• CoinCodex: 166,08–171,94 ¥ (faixa anual algorítmica)
• Traders Union: 165,64 ¥ (fecho de exercício)
• Bankinter: 160–170 ¥ (faixa técnica)

Nosso cenário base situa o par perto de 162 ¥ no encerramento do ano, com viés ligeiramente altista do iene se o Banco do Japão confirmar seu ciclo de aumentos em 2026.

É um bom momento para posicionar-se em ienes? Táticas conforme horizonte

Curto prazo (3 a 6 meses)

O cruzamento oscila entre 160-170 ¥ desde o início do ano. Quando a cotação atingir a zona de 165-170 ¥, representa uma oportunidade para vender euros e comprar ienes, mirando 162 ¥ com stop disciplinado em 171 ¥. Operadores ativos podem explorar as oscilações de um ou dois ienes antes de anúncios do Banco do Japão, usando futuros de tamanho reduzido ou opções put-spread que barateiem a prima.

Médio prazo (encerramento de 2025)

As projeções convergem em 160-170 ¥, sugerindo uma acumulação de ienes por tramos. Comprar sempre que o cruzamento ultrapassar 163-164 ¥ permite fazer uma média do preço e reduzir risco de entrada única. Quem precisar de cobertura em euros pode fixar forwards ou depósitos em ienes próximos aos níveis atuais; o custo diminui à medida que o diferencial de taxas se estreita.

Toma de lucros e gestão de riscos

Se o par recuar para 160-162 ¥ após as altas previstas do Banco do Japão no verão e outono, convém realizar pelo menos parte dos lucros, deixando proteção contra sobressaltos geopolíticos que historicamente favorecem o iene. Os principais riscos incluem uma pausa inesperada de Tóquio se ceder a inflação nipônica, um repique imprevisto da inflação subjacente europeia que freie os cortes do BCE, ou um rally prolongado do mercado de ações que reative o carry trade. Uma nova rodada de tarifas entre EUA e UE pressionaria o par para 158-160 ¥, enquanto sinais de distensão permitiriam rebotes para 167-168 ¥.

Perspectiva histórica: do euro vulnerável ao iene resiliente

Desde 1999, EUR/JPY refletiu o iene como refúgio em crises e as flutuações do euro diante de desafios europeus. A crise financeira de 2008 fortaleceu o iene enquanto o euro se desvalorizou por instabilidade na Eurozona durante 2010-2012. As políticas expansionistas do Banco do Japão nos últimos anos favoreceram apreciação gradual do euro. Hoje, com Tóquio elevando taxas e Bruxelas cortando, a mudança de iene para euro reflete novamente a luta entre um iene que recupera seu papel de refúgio e um euro pressionado por desaceleração europeia.

Conclusão: janela de oportunidade estrutural

As previsões EUR/JPY para o encerramento de 2025 convergem na faixa 158-170 ¥, refletindo um mercado que finalmente assume a mudança de ciclo. O Banco do Japão abandona o dinheiro quase de graça enquanto o Banco Central Europeu reduz taxas. A diferença de rentabilidade, que rondava dois pontos há um ano, se comprimirá para pouco mais de um, eliminando o incentivo clássico do carry trade. Somada à condição de refúgio do iene diante de tensões comerciais, a mudança de iene para euro sugere uma tendência de baixa gradual no restante do ano.

Com o par ainda oscilando entre 160-170 ¥, é um bom momento para acumular ienes em repuntes para 165-170 ¥, mirando 160-162 ¥ como objetivo, mantendo controle de risco em 171 ¥. Pela primeira vez em quase duas décadas, o carry trade já não é um caminho de sentido único, confirmando que o viés estrutural virou a favor do iene.