O ouro (XAU/USD) acima de 4.300 dólares, expectativa de redução gradual das taxas de juros devido à enxurrada de indicadores dos EUA 'em equilíbrio'... Será que a alta continuará?

Na Ásia, as negociações de terça-feira começaram com o preço do ouro a subir até cerca de 4.305 dólares, evitando realizar lucros na faixa dos 4.300 dólares. É o nível mais alto nos últimos mês. Seguem-se os principais indicadores económicos que serão divulgados de uma só vez, incluindo o emprego não agrícola dos EUA(NFP), vendas a retalho e o índice de gestores de compras (PMI) da indústria(PMI). Se estes números indicarem fraqueza, podem impulsionar uma subida adicional do ouro, mas se os dados mostrarem uma forte estatística de emprego, há risco de uma parte do aumento ser revertida.

A ‘lacuna’ entre o Fed e o mercado: redução gradual ou múltiplas reduções

O Fed realizou na semana passada a terceira redução de juros do ano, deixando em aberto a possibilidade de novas reduções em 2025. Quanto mais baixos os juros, menor o custo de manter ouro sem juros, o que estruturalmente favorece o mercado do ouro.

No entanto, há divergências sobre a direção detalhada da política. Segundo as projeções económicas do Fed(SEP·dot plot), indica uma redução de cerca de 25 pontos base até ao final de 2026, numa única redução gradual. Contudo, os participantes do mercado financeiro já estão a precificar pelo menos duas reduções até ao final do ano. Quanto mais persistir esta discrepância de expectativas, mais o ouro oscilará de acordo com as previsões de juros.

Indicadores de hoje, sinalizando a direção do ouro

O foco dos investidores está nas estatísticas económicas dos EUA de terça-feira, que serão divulgadas em conjunto devido à paralisação do governo. Começando pelos indicadores de emprego, analisando também a força do consumo e a perceção da indústria, tentando determinar se a desaceleração económica é real.

Se estes indicadores apontarem para uma fraqueza económica, a possibilidade de novas reduções de juros pelo Fed aumenta, podendo o ouro tentar superar os 4.300 dólares e atingir níveis mais altos. Por outro lado, se o emprego e o consumo se mantiverem acima das expectativas, o mercado poderá retirar as apostas de redução de juros, fortalecendo o dólar. Nesse caso, a subida atual do ouro poderá ser parcialmente revertida por pressões de baixa.

‘Sinal de paz’ na Ucrânia, potencial teto para o ouro

O fortalecimento do ouro como ativo seguro sempre foi sustentado pelo prémio de risco geopolítico. Se as negociações na Ucrânia avançarem, esse prémio poderá desaparecer, pressionando o preço do ouro.

Funcionários dos EUA mencionaram na segunda-feira que o acordo com o presidente ucraniano está na fase final, mas questões territoriais e cláusulas de garantia de segurança ainda não estão resolvidas. Ou seja, a esperança de paz está a ser formada, mas pode levar tempo até ao acordo final, podendo atuar como um fator de pressão para limitar o preço do ouro a curto prazo.