Mercados europeus: Por que 2024 pode ser o ano da oportunidade

A bolsa europeia não é o que pensas

Muitos investidores ocidentais têm uma ideia errada sobre os mercados europeus. Acreditam que a bolsa europeia é uma única entidade, quando na realidade é um conjunto complexo de mercados nacionais e regionais operando sob diferentes regulações. Desde Londres até Frankfurt, de Paris a Madrid, cada praça bolsista funciona de forma independente. No entanto, todas partilham algo em comum: estão conectadas em rede e sujeitas a dinâmicas semelhantes.

A Bolsa de Valores de Londres, Euronext, a Bolsa de Frankfurt e SIX Suíça são apenas alguns dos grandes mercados que compõem este ecossistema. Embora pareça que os investidores de retalho não possam acompanhar todas estas praças simultaneamente, existem ferramentas que tornam isso possível: os índices bolsistas.

O que está a acontecer realmente nos mercados europeus?

Atualmente, o panorama dos mercados europeus está moldado por três fatores-chave que todo investidor deve entender:

A inflação finalmente cede

Os bancos centrais europeus têm mantido taxas de juro elevadas durante meses. Esta abordagem está a funcionar: a inflação tem diminuído de forma sustentada em quase toda a Europa Ocidental. No entanto, há um detalhe importante: as taxas continuarão altas por mais tempo do que muitos esperavam, o que continuará a pressionar as avaliações de empresas tecnológicas de crescimento.

O lado positivo é que o setor financeiro beneficia desta situação. E quando a inflação finalmente se estabilizar, veremos mudanças significativas na estratégia de investimento.

A economia europeia enfrenta incerteza

Os índices PMI de manufatura e serviços na zona euro e Reino Unido estão todos abaixo de 50, sinal claro de fraqueza económica. As complicações pós-Covid e o conflito na Ucrânia criaram um ambiente onde é difícil prever se a Europa experienciará um aterragem suave ou dura.

Apesar disso, há sinais positivos que sugerem maior resiliência do que se pensa.

O mercado de trabalho europeu mantém-se forte

Aqui está a surpresa: enquanto as taxas de juro sobem, o desemprego na zona euro continua a diminuir. A taxa atingiu 6,4%, um mínimo histórico. Simultaneamente, os salários estão a crescer a uma taxa anual de 4,6% na zona euro, superando a inflação.

Isto é crucial para entender por que os mercados europeus podem ser atraentes agora: um mercado de trabalho resiliente combinado com rendimentos reais crescentes deve sustentar o gasto de consumo, o que por sua vez pode impulsionar as bolsas.

Os principais índices dos mercados europeus que deves conhecer

Para investir em mercados europeus sem perder a cabeça a analisar empresas individuais, os índices são os teus melhores aliados. Representam o desempenho agregado de múltiplas empresas e servem como subjacente para futuros, opções, ETF e outros produtos financeiros.

DAX 40: O termómetro da Alemanha

É o referencial do mercado bolsista alemão, integrando as 40 maiores e mais líquidas empresas da Bolsa de Frankfurt. Empresas como Adidas, Siemens, Volkswagen, Deutsche Bank e Mercedes Benz compõem-no.

O DAX 40 é amplamente seguido porque reflete a saúde económica da maior economia da Europa. Para 2023, registou um desempenho de 6,82%.

FTSE 100: O indicador britânico

Com 100 empresas da Bolsa de Londres ponderadas por capitalização de mercado, o FTSE 100 representa cerca de 80% do valor total da LSE. Nomes como AstraZeneca, Unilever, Vodafone, BP e Rio Tinto integram-no.

Entre as suas vantagens estão a liquidez e a diversificação; as desvantagens incluem exposição a flutuações cambiais e riscos geopolíticos. Em 2023, teve um desempenho negativo de -1,27% devido às fraquezas económicas britânicas.

Euro Stoxx 50: A vitrine da zona euro

Este índice de primeira linha acompanha o desempenho das 50 principais empresas da zona euro, cobrindo 11 países e múltiplos setores: banca, energia, tecnologia e bens de consumo. ASML, Airbus, LVMH, TotalEnergies e Santander estão entre os seus componentes destacados.

O seu desempenho em 2023 foi de 6,45%, posicionando-se como um indicador fiável da saúde económica europeia.

IBEX 35: A força espanhola

O índice de referência da Bolsa de Madrid acompanha a evolução das 35 empresas mais líquidas. BBVA, Inditex, ArcelorMittal, Iberdrola e Repsol são os seus principais componentes.

Surpreendentemente, o IBEX 35 foi o melhor desempenho entre os índices europeus em 2023, com uma rentabilidade de 9,72%, praticamente ao par com o S&P 500 dos EUA.

CAC 40: O índice francês

Reflete o desempenho das 40 ações mais importantes da Euronext Paris, incluindo empresas como Alstom, BNP Paribas, L’Oreal, Renault e Stellantis.

Em 2023, registou uma rentabilidade de 5,29%, mostrando um desempenho moderado dentro do contexto europeu.

Porque é que os mercados europeus estão a transformar-se

Uma observação crucial: a Europa não tem um Apple, Google, Meta ou Netflix originário do seu território. Isto levou muitos a descartarem os mercados europeus como oportunidade de investimento. Nada poderia estar mais longe da realidade.

Considera a ASML, uma empresa holandesa avaliada em 215,9 mil milhões de euros, que produz sistemas avançados de semicondutores. Numa era de guerra de chips entre os Estados Unidos e a China, a sua posição estratégica é incalculável.

Para além de casos individuais, os mercados europeus têm vindo a passar por uma profunda transformação setorial desde 2008-2009:

• Tecnologia da informação: cresceu de 2,9% para 6,7% de participação
• Indústria: aumentou de 11,3% para 15,0%
• Cuidados de saúde: subiu de 9,7% para 16,1%
• Consumo discricionário: cresceu de 8,9% para 11,3%

Isto aconteceu às custas de setores como finanças (de 21,1% a 17,5%), materiais (de 11,0% a 6,9%) e energia (de 10,9% a 6,0%).

Mercados europeus vs. mercados norte-americanos: Uma vantagem de diversificação

Aqui está o ponto que muitos investidores deixam passar: os mercados europeus têm uma composição muito mais equilibrada do que as suas contrapartes americanas.

Nos Estados Unidos, o setor tecnológico representa quase 30% do mercado. Na Europa, atinge apenas 6,7%. Isto significa que qualquer crise setorial específica impactará muito mais profundamente em Wall Street do que no velho continente.

Para investidores que procuram estabilidade através da diversificação, esta característica dos mercados europeus é ideal. Nenhum setor tem peso desproporcional, permitindo obter rendimentos mais consistentes.

O alcance global dos mercados europeus

Um dado surpreendente: quase 3 em cada 5 euros de receitas das empresas cotadas nos mercados europeus provêm de fora da Europa.

Em 2012, 61% das receitas provinham do território europeu. Em 2023, esta proporção caiu para apenas 42%. Os 58% restantes vêm da América do Norte (26%), Mercados Emergentes incluindo América Latina e África (25%), e outras regiões.

Isto torna os mercados europeus num veículo para obter exposição diversificada global sem abandonar a região.

As avaliações atuais nos mercados europeus são atraentes?

A análise do rácio Preço/Lucro (P/E) fornece respostas claras: 7 dos 10 principais setores nos mercados europeus cotizam a avaliações abaixo da sua média de 10 anos.

Isto inclui serviços de comunicação, consumo discricionário, bens de consumo básicos, energia, finanças, materiais e serviços básicos.

Estas avaliações refletem o pessimismo do mercado face à desaceleração económica europeia. No entanto, à medida que a região sair do ciclo de aumentos das taxas de juro e ocorrer um aterragem suave, estas avaliações poderão expandir-se significativamente.

Os riscos geopolíticos permanecem: a Ucrânia continua a ser um ponto de fricção, e agora o conflito no Médio Oriente acrescenta incerteza ao mercado petrolífero mundial. Mas estes riscos já estão parcialmente refletidos nos preços atuais.

O que esperar dos mercados europeus em 2024 e além?

Os mercados europeus iniciaram 2024 em território negativo desde finais de julho, com aprofundamentos em outubro devido às tensões geopolíticas. No entanto, o panorama fundamental sugere mudanças positivas próximas:

• A inflação continuará a diminuir
• As taxas de juro começarão a reduzir-se no Q2 ou Q3 de 2024
• O mercado de trabalho manter-se-á forte
• As avaliações continuarão a ser atraentes

Como concluiu a análise da Lazard Asset Management: “É pouco provável que o desconto de avaliação da Europa face aos mercados globais continue indefinidamente. Os investidores devem deixar para trás as suposições anteriores sobre a Europa e olhar novamente para a região.”

Os mercados europeus apresentam um conjunto único de características: diversificação setorial, exposição global, avaliações atraentes e um mercado de trabalho resiliente. Para investidores com horizonte temporal de médio a longo prazo, estas condições podem representar uma janela de oportunidade que não deve ser ignorada.