2024 - A Reserva Federal dos EUA Iniciou o Ciclo de Redução de Taxas

Tradução Completa:

Em 2024, a Reserva Federal dos EUA iniciou um ciclo de redução de taxas de juro, uma decisão que teve um impacto profundo nos mercados financeiros globais. Em termos simples, a redução de taxas significa que os custos de empréstimo diminuem, fundos podem fluir de produtos de renda fixa tradicional para ativos de maior risco, enquanto a atratividade relativa do dólar enfraquece. Para os investidores, isto representa tanto uma oportunidade como um desafio.

O dólar não é apenas um assunto dos EUA. Como a principal moeda de liquidação global, qualquer ajuste nas taxas de juro do dólar afecta a liquidação do comércio internacional, a alocação de reservas cambiais dos bancos centrais de cada país, e consequentemente, toda a alocação de fundos do mercado global. De acordo a orientação da matriz de pontos mais recente da Reserva Federal, o objectivo da política é reduzir a taxa de juro base do dólar para cerca de 3% antes de 2026.

Então, qual é realmente a força motriz central das tendências das taxas de câmbio do dólar? No ciclo de redução de taxas que se aproxima, o dólar continuará a desvalorizar-se? E como é que os investidores devem aproveitar esta oportunidade de mercado? Este artigo analisará cada aspecto.

O Que É Taxa de Câmbio do Dólar? Começando pelos Conceitos Básicos

A taxa de câmbio do dólar é essencialmente o preço de troca entre o dólar e outras moedas. Tomando como exemplo a taxa de câmbio Euro-Dólar (EUR/USD), este número representa quantos dólares são necessários para trocar 1 euro. Quando EUR/USD sobe de 1,04 para 1,09, significa que o euro se aprecia e o dólar se deprecia; inversamente, quando desce para 0,88, o euro enfraquece relativamente e o dólar se aprecia.

Diferente de um par de moedas único, o Índice do Dólaré um indicador composto que mede a força geral do dólar, constituído por taxas de câmbio ponderadas do dólar com moedas principais numa cesta (euro, iene, libra esterlina, etc.). Vale a pena notar que as flutuações do Índice do Dólar não são apenas afectadas pela política monetária dos EUA, mas também dependem das políticas dos bancos centrais dos países que emitem estas moedas e dos fundamentos económicos. Portanto,a simples redução de taxas não causará directamente uma queda no Índice do Dólar, é necessário também observar a orientação política e a posição competitiva de outros países.

Dominar os Quatro Factores-Chave das Tendências das Taxas de Câmbio do Dólar

1. Política de Taxas de Juro — A Força Motriz Mais Directa

A taxa de juro é o factor que mais directamente afecta a taxa de câmbio do dólar. Quando as taxas de juro aumentam, a atratividade do dólar melhora, fundos fluem para obter retornos mais elevados; quando as taxas de juro diminuem, os fundos transferem-se para mercados com retorno mais generoso, causando pressão no dólar.

No entanto, os investidores maduros não devem apenas focar-se na subida ou redução de taxas no presente, mas sim discernir as expectativas do mercado sobre taxas de juro futuras. Como o mercado cambial é extremamente eficiente, o dólar não espera pela confirmação de uma subida para começar a subir, e também não espera pela confirmação de uma redução para começar a cair. A orientação da matriz de pontos frequentemente antecipa a reacção do mercado às mudanças de política reais.

2. Fornecimento de Moeda (QE e QT)

Flexibilização quantitativa (QE) e aperto quantitativo (QT) afectam directamente a liquidez e o fornecimento de dólar. Quando QE é implementado, o banco central injeta grande volume de liquidez, o volume total de dólar no mercado aumenta, o que irá diluir o valor do dólar; QT funciona ao contrário, reduzindo o fornecimento de dólar ao encolher o balanço do banco central, podendo impulsionar a apreciação do dólar.

O ponto crucial é que este impacto não é imediato. Os investidores precisam acompanhar de perto as mudanças subtis na orientação da política da Reserva Federal.

3. Comércio Internacional e Desequilíbrios Comerciais

Os EUA mantêm cronicamente um défice comercial — as importações excedem as exportações. Quando as importações dos EUA aumentam, mais dólar é necessário para pagamento, o que apoiará a apreciação do dólar; conversamente, quando as exportações aumentam, a procura de dólar diminui, podendo causar depreciação. Mas este tipo de impacto é geralmente de longo prazo, com efeito limitado no curto prazo.

4. Confiança Global e Política Geopolítica

A razão pela qual o dólar se tornou moeda de liquidação global é a confiança global na força económica e estabilidade política dos EUA. Actualmente, as principais disputas pela posição do dólar vêm da zona do euro e do yuan chinês, que também têm um alcance internacional de utilização amplo. Contanto que os EUA mantenham vantagens em política global, economia e militar, o dólar dificilmente sofrerá grande depreciação, podendo até continuar a apreciar-se com inovação tecnológica.

No entanto, esta vantagem está a ser erodida. Desde que os EUA abandonaram o padrão ouro, o ajuste de taxas de juro sem restrições afectou a distribuição de riqueza global, desencadeando uma onda de “des-dolarização”. A criação do euro, o lançamento de futuros de petróleo em yuan, e o surgimento de criptomoedas, estão todos a desafiar gradualmente a hegemonia do dólar. Particularmente desde 2022, a tendência de des-dolarização tornou-se ainda mais evidente, muitos países começaram a questionar o valor do dólar, virando-se para aumentar reservas de ouro.Se os EUA não conseguirem restaurar eficazmente a confiança de cada país no dólar, a liquidez do dólar no futuro poderá enfrentar pressão descendente, isto também explica porque é que a Reserva Federal se tornou mais cautelosa nas decisões de política de taxas de juro e quantitativa.

Revisão das Tendências das Taxas de Câmbio do Dólar Numa Década e Meia

Baseando-se em dados dos últimos 50 anos, a taxa de câmbio do dólar está altamente correlacionada com eventos económicos importantes. Desde o colapso do sistema de Bretton Woods nos anos 1970, o Índice do Dólar passou por oito fases principais.

Alguns eventos marcantes incluem:

• Crise Financeira de 2008: O pânico na bolsa cobriu os mercados, fundos retornaram em massa para o dólar como refúgio seguro, o Índice do Dólar disparou significativamente
• Impacto Pandémico de 2020: O governo dos EUA injectou grande liquidez em resgate em larga escala, o dólar enfraqueceu a curto prazo, mas rebote forte seguiu a recuperação económica
• Ciclo de Subida Agressiva de Taxas 2022-2023: A Reserva Federal subiu continuamente as taxas de forma significativa para combater a inflação, o dólar foi extraordinariamente forte contra a maioria das moedas, o Índice do Dólar ultrapassou brevemente o pico de 114
• Redução de Taxas 2024-2025 Iniciada: Com a inflação a recuar, a Reserva Federal começou a reduzir taxas, a atratividade do dólar diminuiu, fundos dispersaram-se para activos alternativos como ouro e criptomoedas

A longo prazo, o grau de progressão da des-dolarização e a saúde económica dos próprios EUA dominarão a direcção do Índice do Dólar.

Previsão de Tendências das Taxas de Câmbio do Dólar — 2025 e Além

Baseado nos quatro factores anteriores e ambiente de mercado actual, as seguintes são observações-chave sobre tendências das taxas de câmbio do dólar:

Factores Negativos para o Dólar:

• O ciclo de redução de taxas foi iniciado, a vantagem de diferencial de taxas do dólar encolheu
• A política comercial americana tornou-se mais agressiva, a guerra tarifária com a China pode expandir-se globalmente, isto irá reduzir negócios internacionais com os EUA, desfavorável ao dólar
• A tendência de des-dolarização continua a aprofundar-se, o preço do ouro em contínuo aumento reflecte isto
• Os riscos geopolíticos são frequentes, aumentando a incerteza económica global

Factores que Apoiam o Dólar:

• O dólar continua a ser a moeda de refúgio final, quando conflitos geopolíticos ou crises financeiras ocorrem, fundos retornam ao dólar
• O Índice do Dólar contém outras moedas (euro, iene, etc.) também em redução, a competência relativa depende de quem reduz mais rápido, cujas reduções são maiores

**Julgamento Central:**Na fase inicial de redução de taxas,o Índice do Dólar é mais provável que apresente uma tendência de “consolidação em nível elevado seguida de fraco declínio”, em vez de declínio unilateral significativo. Isto é porque, embora o dólar comece a reduzir taxas, outras moedas na cesta também estão a passar por mudanças de política similares, a força relativa requer observação dinâmica comparativa.

Impacto das Tendências do Dólar em Diferentes Classes de Activos

Mercado do Ouro

Enfraquecimento do dólar é favorável ao ouro. O ouro é cotado em dólar, quando o dólar se deprecia, o custo relativo de comprar ouro com dólar equivalente diminui, a procura sobe consequentemente. Além disso, num ambiente de redução de taxas, o ouro como activo sem juro tem custo de oportunidade diminuído, atractividade relativa aumenta.

Mercado de Acções

A redução de taxas normalmente estimula fundos para entrar no mercado de acções, particularmente acções tecnológicas e de crescimento. Mas se o dólar se enfraquecer excessivamente, capital estrangeiro pode virar-se para Europa, Japão ou mercados emergentes, minando a atractividade das acções dos EUA.

Mercado de Criptomoedas

Depreciação do dólar significa poder de compra do dólar diminui, normalmente traz estímulo positivo aos activos cripto. Quando investidores procuram activos que combatam inflação, bitcoin por sua posição de “ouro digital” recebe atenção, particularmente em períodos de turbulência económica global e depreciação do dólar.

Previsão de Tendências de Principais Pares de Moedas

Dólar / Iene Japonês (USD/JPY): O Japão acaba de terminar política de taxa ultra-baixa, fundos regressando ao Japão têm perspectivas de impulsionar o iene, futuramente o iene pode fortalecer, dólar vs iene deprecia

Novo Dólar de Taiwan vs Dólar (TWD/USD): A política de taxa de Taiwan normalmente segue os EUA, mas necessidades de controlo de mercado imobiliário doméstico restringem a amplitude de redução. Como economia orientada para exportação, baixa taxa de câmbio é favorável à exportação. Esperado novo dólar de Taiwan com pequena apreciação, mas amplitude limitada

Euro vs Dólar (EUR/USD): O euro apresenta força técnica relativa contra o dólar, mas a própria Europa sofre fraqueza económica, inflação permanece alta enquanto crescimento é fraco. Se o Banco Central Europeu reduzir taxas gradualmente, o dólar será ligeiramente fraco mas não significativamente depreciado

Como Encontrar Oportunidades de Investimento na Flutuação da Taxa de Câmbio do Dólar

Força e fraqueza do dólar não é apenas tópico de notícias, afecta directamente retorno de investimento, estratégia de alocação de activos e até planeamento de reforma. O início do ciclo de redução de taxas presságia realocação de fluxos de fundos e o surgimento de uma nova ronda de oportunidades de negociação.

Em vez de ser passivamente afectado por flutuações cambiais, os investidores devem tomar a iniciativa e investir antecipadamente de acordo com tendências.

Ao nível de operações de curto prazo, cada anúncio de dados económicos pode desencadear flutuação cambial. Por exemplo, antes e depois da publicação de dados CPI mensais, o Índice do Dólar normalmente experimenta flutuação significativa, traders de curto prazo podem aproveitar estas janelas de tempo para ir comprar ou vender.

Ao nível de estratégia de médio prazo, deve-se monitorar de perto a inclinação política de cada banco central, mudanças em situação de comércio internacional, progressão de des-dolarização, estes factores determinarão a direcção geral da força relativa do dólar.

O princípio central é:Contanto que incerteza exista nos mercados, oportunidades de negociação existem. A chave é ter capacidade de identificar sinais, responder atempadamente, e controlar razoavelmente o risco.