Férias de Natal fazem o mercado global entrar em hibernação, o RMB offshore atinge o maior nível desde setembro, ouro e prata atingem máximos históricos

Devido ao impacto das férias de Natal, a atividade nos principais mercados globais sofreu uma forte queda. Os mercados dos EUA estiveram fechados durante todo o dia 25 de dezembro, reabrindo a 26; os mercados de Hong Kong e das principais bolsas europeias (Londres, Frankfurt, Paris) também fecharam simultaneamente, e mercados da Ásia-Pacífico como Austrália e Singapura suspenderam as negociações de acordo com as práticas locais. Em um ambiente de mercado com volume de negociações fraco, surgiram algumas ondas de mercado que merecem atenção.

Renascimento do RMB offshore na faixa dos “6”, demanda de câmbio de fim de ano impulsiona aceleração da valorização

O foco do mercado está na forte performance da taxa de câmbio do RMB. Na quinta-feira (25 de dezembro), o dólar americano (USD) contra o RMB offshore (CNH) caiu abaixo de 7, atingindo um mínimo de 6.9960, uma nova mínima desde setembro de 2024; o dólar contra o RMB onshore (CNY) também caiu para 7.0051, atingindo uma nova máxima desde maio de 2023. Por trás desta valorização do RMB offshore, a forte demanda de câmbio de fim de ano é o principal motor, além da falta de impulso de recuperação do dólar, formando um cenário de alta unilateral do RMB.

Fontes do mercado indicam que, no curto prazo, o RMB deve continuar se aproximando da faixa de 7, com o ritmo de valorização principalmente dependendo da postura dos grandes bancos estatais. Um operador de um banco chinês afirmou que há muitas ordens de câmbio de mercado, e o dólar externo também está fraco, com expectativas de alta do mercado já bastante unificadas.

O Goldman Sachs, em seu relatório mais recente, revelou que o Banco Popular da China (PBOC) tem alternado entre expressões de “resiliência” e “elasticidade”. Este sinal sugere que o banco central tende a favorecer uma taxa de câmbio mais forte, mas ainda deseja evitar uma valorização rápida demais. O economista do Goldman Sachs, Xinquan Chen, analisou que, em setembro, o banco enfatizou “reforçar a resiliência da taxa de câmbio”, momento em que o RMB estava em rápida valorização entre agosto e setembro; em novembro, com o dólar estável em torno de 7.10, o banco mudou de tom, destacando a “manutenção da elasticidade da taxa de câmbio”, demonstrando tolerância a uma valorização adicional; atualmente, a ata do Comitê de Política Monetária do quarto trimestre reafirmou a resiliência, refletindo a intenção do banco central de desacelerar o ritmo de valorização. O Goldman Sachs prevê espaço para o RMB subir ainda mais, estimando que, em 3, 6 e 12 meses, a taxa de câmbio atingirá respectivamente 6.95, 6.90 e 6.85. Além disso, o Goldman Sachs espera que o PBOC reduza o compulsório em 50 pontos-base e a taxa de juros em 10 pontos-base no primeiro trimestre, e reduza novamente a taxa de juros em 10 pontos-base no terceiro trimestre.

Metais preciosos atingem novas máximas, ouro ultrapassa a marca de 4500 dólares

Impulsionados pelas expectativas de política monetária acomodatícia do banco central, os ativos de proteção se destacaram. Na sexta-feira (26 de dezembro), o ouro chegou a romper a barreira psicológica de 4500 dólares, atingindo 4504 dólares; a prata subiu para 73.67 dólares, ambos atingindo novas máximas históricas. A forte tendência dos metais preciosos reflete a expectativa de liquidez global abundante em 2026.

Expectativa de corte de juros pelo Fed em 2024 aumenta, Bank of America ajusta perspectiva de longo prazo

O Bank of America, em sua última projeção, indicou que o Federal Reserve deve realizar cortes de juros em junho e julho de 2026, e prevê que o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos deve recuar para uma faixa de 4% a 4.25% até o final do ano, com possibilidade de mais quedas. Isso significa que o ambiente de empréstimos em 2026 será mais frouxo do que em 2024 e 2025, mas não retornará à era de juros extremamente baixos.

Banco do Japão mantém postura hawkish, orçamento de 2024 atinge novo recorde, mas controla a dívida

O governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, afirmou que a inflação básica do Japão está se aproximando de 2% de forma estável, e o banco está preparado para continuar elevando as taxas de juros. Ele destacou que a estrutura do mercado de trabalho está cada vez mais apertada de forma estrutural, dificultando reversões, e que as empresas estão repassando os custos laborais crescentes em diversos setores, formando um mecanismo de aumento salarial e inflação sincronizados. Considerando que as taxas de juros reais ainda estão baixas, o banco continuará ajustando as taxas de juros de acordo com a melhora da economia e dos preços.

A primeira-ministra do Japão, Sanae Sato, anunciou que o orçamento para o ano fiscal de 2026 totaliza aproximadamente 122,3 trilhões de ienes, um aumento de 6,3% em relação aos 115,2 trilhões de ienes do ano fiscal atual, atingindo um novo recorde inicial. Apesar do tamanho recorde, a emissão de novos títulos do governo foi controlada em 29,6 trilhões de ienes, o que representa uma segunda redução consecutiva abaixo de 30 trilhões, e a dependência da dívida caiu de 24,9% do PIB em 2025 para 24,2%, o menor nível em 27 anos. Com essa notícia, o rendimento dos títulos do governo japonês de 40 anos caiu 7 pontos-base, para 3.62%, atingindo uma mínima desde 17 de novembro.

Perspectivas divergentes para ações de tecnologia, competição acirrada no setor de chips de IA

Vivek Arya, analista de semicondutores do Bank of America, afirmou que o desenvolvimento de IA ainda está na metade de uma transformação estrutural de uma década, com a tendência do setor em alta, liderada por empresas líderes. Ele prevê que, em 2026, as vendas globais de semicondutores crescerão 30%, atingindo pela primeira vez a marca de 1 trilhão de dólares. Empresas com margens elevadas e posição de mercado sólida serão foco de atenção de investidores, com destaque para Nvidia, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD e Cadence Design Systems, considerados os investimentos mais confiáveis para 2026.

Por outro lado, Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos da CFRA, acredita que será difícil para o mercado de ações dos EUA alcançar ganhos de dois dígitos novamente, estimando que o índice S&P 500 atingirá 7400 pontos até o final de 2026, um aumento de cerca de 7% em relação ao nível atual, com fatores desfavoráveis dificultando uma recuperação forte.

No setor de chips, há avanços na parceria entre Nvidia e a nova startup de chips de IA, Groq. Nvidia e Groq firmaram um acordo de licenciamento para usar a tecnologia de chips da segunda, além de contratar Simon Edwards, CEO da Groq; a empresa continuará operando de forma independente. Os fundadores da Groq, Jonathan Ross, o presidente Sunny Madra e a equipe de engenharia, ingressarão na Nvidia. A Groq levantou 750 milhões de dólares em setembro, com uma avaliação de 6,9 bilhões de dólares, mais que o dobro de 2,8 bilhões de dólares de agosto do ano passado. A empresa foca na área de “inferência”, enquanto a Nvidia lidera o mercado de treinamento de IA, mas enfrenta uma competição cada vez mais acirrada na área de inferência.