A tendência do euro forte: Por que o EUR/JPY se tornou um ponto quente de negociação?

Se acompanha o mercado cambial, certamente já ouviu falar do conceito de “arbitragem de diferencial de juros”. É justamente por causa da existência dessa arbitragem que o par cruzado euro/iene (EUR/JPY) se tornou um favorito de muitos investidores. Em comparação com o par direto euro/dólar (EURUSD) tradicional, o euro/iene apresenta maior volatilidade e mais oportunidades.

Por que os traders estão tão entusiasmados com o euro/iene?

O euro/iene é um dos pares de moedas cruzadas com maior volume de negociação do iene. Em 16 de março de 2023, após o Banco Central Europeu anunciar um aumento de 0,5% na taxa de juros, ocorreu um caso clássico: o euro direto (EURUSD) subiu menos de 0,13%, mas o euro/iene (EUR/JPY) subiu 1,1% em 4 horas, sendo oito vezes maior que o movimento do par direto.

De onde vem essa diferença? A resposta está em diferenciais de juros e na política monetária ultraexpansiva do Japão. O Banco do Japão mantém taxas próximas de zero há muito tempo, enquanto o BCE está aumentando as taxas, atraindo assim um grande fluxo de capital para o comércio de EUR/JPY.

Perfil do euro e do iene

O euro (EUR) é a moeda oficial da União Europeia, criada em 1999 no mercado financeiro e em circulação física desde 2002. Hoje, o euro é a segunda maior moeda de reserva global, e toda a dinâmica econômica da zona do euro influencia sua cotação.

O iene (JPY) só passou a ser amplamente utilizado em liquidações internacionais após a adesão do Japão ao FMI. Após décadas de desenvolvimento, o iene tornou-se sinônimo de moeda de refúgio. Quando o mercado global entra em pânico, o capital costuma migrar para o iene.

O par EUR/JPY refere-se a quanto de ienes é necessário para comprar 1 euro. Ele é influenciado por políticas econômicas tanto da Europa quanto do Japão.

Evolução de vinte anos do euro/iene

2002-2007: Euro em alta

A economia da zona do euro se fortalece, enquanto a do Japão estagna. Com a diferenciação nas políticas do BCE e do Banco do Japão, o euro/iene subiu de cerca de 110 para quase 170.

2008-2009: Impacto da crise financeira

A crise financeira global eclodiu, ativos de risco foram vendidos, e o iene, como moeda de refúgio, valorizou-se, levando o euro/iene a cair abruptamente para cerca de 112.

2010-2012: Nuvem da crise da dívida europeia

A crise da dívida soberana na zona do euro e a estagnação contínua do Japão pressionaram o euro. Em 2012, o par caiu para 94, atingindo mínimas recentes.

2012-2015: Período de recuperação

Com a resolução gradual da crise na zona do euro e a implementação de políticas de estímulo monetário pelo Japão (Abenomics), o iene começou a se depreciar e o euro a se valorizar, atingindo cerca de 149.

2015-2020: Período de ajustes nas políticas do banco central

O BCE implementou estímulos quantitativos, enfraquecendo o euro. Ao mesmo tempo, o crescimento global desacelerou, levando o euro/iene a uma fase de ajuste.

2020 até hoje: Novo cenário pós-pandemia

Durante a pandemia, os bancos centrais adotaram políticas de estímulo, impulsionando ativos de risco e aumentando a demanda por operações de diferencial de juros com o iene. Após 2021, a alta inflação global levou o BCE a subir taxas, fortalecendo o euro e impulsionando a tendência de alta do euro/iene.

Oportunidades de negociação de curto e médio prazo

Oportunidade de curto prazo: hawkish do BCE impulsiona o euro

O analysis do Citibank aponta que o aperto do BCE será mais rápido e mais hawkish que o do Fed. No curto prazo, o euro deve continuar a se valorizar, e o euro/iene pode testar novamente o nível de 148,4 de outubro do ano passado.

Tecnicamente, no gráfico diário, quando o RSI ultrapassa 70 e depois recua abaixo de 70, é um sinal de venda; quando o MACD cruza para baixo, também pode-se considerar fechar posições. Com base em casos históricos, esses sinais têm potencial de lucro considerável.

Mudanças de médio e longo prazo: riscos na política do Banco do Japão

O verdadeiro ponto de virada pode vir do Banco do Japão. Atualmente, o Japão enfrenta pressões inflacionárias elevadas, e o novo governador Ueda Shinji pode mudar a política de ultraexpansão de anos. Se o BOJ mudar para uma política de aperto, isso poderá desencadear fechamento de posições de diferencial de juros, levando a uma forte valorização do iene e a uma queda de longo prazo do euro/iene.

A volatilidade do preço do petróleo também é um risco. No início de abril, a OPEP anunciou cortes na produção, elevando novamente os preços do petróleo, o que pode acelerar a mudança na política do BOJ.

Como aproveitar as oportunidades de compra e venda do euro/iene

Primeiro passo: acompanhar dados econômicos

Focar em CPI, PIB e taxa de desemprego da zona do euro. Quando os dados europeus superam as expectativas, o euro tende a subir, beneficiando o EUR/JPY. Além disso, monitorar os dados de inflação do Japão, pois influenciam diretamente as decisões do BOJ.

Segundo passo: acompanhar de perto os movimentos dos bancos centrais

Decisões de taxa de juros e declarações dos presidentes do BCE e do BOJ são pontos de virada do mercado. Qualquer sinal hawkish impulsiona a moeda, qualquer sinal dovish a enfraquece.

Terceiro passo: usar ferramentas de análise técnica

• Linhas de tendência e canais: identificar suportes e resistências do EUR/JPY
• Indicador RSI: acima de 70 indica sobrecompra, potencial ponto de venda; abaixo de 30 indica sobrevenda, potencial ponto de compra
• Indicador MACD: cruzamento de ouro para compra, cruzamento de morte para venda
• Médias móveis: acompanhar a direção da tendência de médio prazo

Dicas práticas

Estratégia de curto prazo: observar no gráfico diário quando o preço atingir a resistência do canal, combinando com RSI recuando abaixo de 70 ou cruzamento de morte do MACD como sinal de venda, com o RSI ou a média do canal como ponto de realização de lucros, usando a máxima de dezembro passado de 146,76 como stop loss.

Estratégia de médio e longo prazo: monitorar continuamente os dados de inflação do Japão e as declarações do novo governador. Assim que confirmar a mudança de política do BOJ de expansionista para contracionista, a oportunidade de short no EUR/JPY será uma oportunidade de compra de uma década.

A história de investimento do euro/iene ainda está em andamento, e o segredo é dominar o ritmo do mercado — ouvir o que os bancos centrais dizem, interpretar os dados, e usar indicadores técnicos para validar.