MicroStrategy reinicia compras de Bitcoin no Ano Novo: aumento dos custos de financiamento muda as regras do jogo

【币界】MicroStrategy em início de janeiro retomou o plano de aquisição de Bitcoin, investindo 116 milhões de dólares na compra imediata de 1283 Bitcoin, com um custo médio de aproximadamente 90391 dólares/unidade. Por trás desta ação aparentemente agressiva, o ambiente de financiamento já sofreu mudanças significativas.

No ano passado, eles conseguiam financiar-se através de obrigações conversíveis de baixo custo, mas agora? Ações preferenciais de alto custo e ações ordinárias diluíveis tornaram-se as principais opções, com o custo monetário real a disparar para 10-12,5%. Isto é constrangedor — uma vez que o desempenho das ações fica aquém do valor líquido do Bitcoin, as aquisições em larga escala não apenas trazem custos mais elevados, como também causam uma diluição mais grave para os acionistas existentes.

Em outras palavras, o papel do MicroStrategy em 2026 poderá ter de ser reescrito. De uma antiga força motriz do preço do Bitcoin, está gradualmente a transformar-se num comprador que apenas age em momentos específicos. O muro dos custos de financiamento está exactamente a limitar a sua ambição de continuar “all in”.