As três grandes forças atuam juntas, por que a relação entre ouro e cobre, e entre cobre e petróleo, sobe simultaneamente?

Recentemente, o mercado tem sido agitado por três grandes acontecimentos — tarifas dos EUA, expectativas de inflação e a febre da IA. O sinal mais direto é o aumento simultâneo do índice ouro-cobre e do índice cobre-petróleo. O que exatamente indicam esses dois indicadores? Vamos analisar.

Sinal de risco por trás do recorde do índice ouro-cobre

O índice ouro-cobre não parou desde meados de janeiro, aproximando-se do pico de 41,75 de outubro do ano passado. Simplificando, o índice ouro-cobre é o preço do ouro dividido pelo preço do petróleo. Quando esse índice sobe rapidamente, geralmente indica que o sentimento de proteção está se espalhando — investidores compram ouro e vendem petróleo, o mercado está tomado por insegurança.

Esse indicador é conhecido como um indicador antecedente de crescimento econômico, pois reflete mudanças na estrutura de risco global. Quando o índice ouro-cobre sobe rapidamente de níveis médios a altos, costuma prever crises geopolíticas ou financeiras. Em outras palavras, essa alta atual não é um sinal positivo.

Tarifas elevadas prejudicam as expectativas do mercado

Na segunda-feira (10 de fevereiro), Trump anunciou a imposição de tarifas de 25% sobre todas as importações de aço e alumínio, mas isso não é o fim — ele também planeja lançar uma política de “tarifas recíprocas” nesta semana. Simplificando, as tarifas dos EUA sobre produtos importados serão iguais às tarifas que os parceiros comerciais aplicam aos produtos americanos, e isso valerá para todos os países.

O que isso significa? Uma escalada na guerra comercial. As expectativas de tarifas são um fator principal que provoca proteção no mercado, por isso não é surpresa que os investidores estejam comprando ouro como proteção.

Mercado de trabalho forte, mas inflação teimosa

Na última sexta-feira, os EUA divulgaram os dados de emprego não agrícola de janeiro, com 143 mil novas vagas, o menor nível em três meses, parecendo indicar uma desaceleração econômica. Mas não comemore ainda — o salário médio por hora aumentou 0,5% na comparação mensal, acima da expectativa de 0,3%. O que isso significa? Os salários estão acelerando, o que pode impulsionar a inflação no setor de serviços, mantendo a inflação teimosa.

Um mercado de trabalho forte pressiona diretamente o Federal Reserve. Antes, o mercado esperava várias quedas de juros ao longo do ano, mas agora todos apostam em uma única redução em 2025. O Fed também prefere manter a política sem mudanças por enquanto, aguardando para ver qual será o impacto das tarifas dos EUA.

Índice cobre-petróleo sobe junto, sinal de recuperação econômica confuso

Curiosamente, quando o índice ouro-cobre sobe, o índice cobre-petróleo também sobe. Geralmente, uma alta no preço do cobre mais rápida que o do petróleo indica uma recuperação econômica; ao contrário, se o petróleo liderar, sugere riscos de estagflação. Agora, ambos estão subindo, o que torna o sinal um pouco confuso.

Porém, ao analisar as razões por trás, o Comitê de Cobre do Chile (Cochilco) prevê que, até 2025, a oferta global de cobre terá uma escassez de 118 mil toneladas. De onde vem essa lacuna? Da explosão da tecnologia de IA.

Lógica do aumento do preço do cobre na era da IA

A chegada do DeepSeek reduziu a barreira para desenvolvedores, acelerando a adoção de IA. Com a era dos grandes modelos, a inteligência artificial tornou-se um ponto quente do mercado. Em 10 de fevereiro, o CEO da OpenAI, Sam Altman, destacou em um blog que a empresa está investindo fortemente em agentes de IA — esses milhares de agentes inteligentes acabarão se tornando colegas virtuais em diversos cenários de negócios.

O que isso significa? Os centros de dados de IA se tornarão um novo motor de demanda por cobre. Com o rápido desenvolvimento da tecnologia de IA, a demanda por cobre deve experimentar um crescimento explosivo. Isso também explica por que, mesmo com expectativas de recessão, o preço do cobre está subindo.

Riscos e oportunidades coexistem

Resumindo, o mercado recente gira em torno de três temas: tarifas, inflação e IA. O maior risco é que, se as políticas tarifárias realmente impactarem a economia global, somadas ao aumento da inflação, o sentimento de proteção no mercado será completamente desencadeado — e, nesse momento, o ouro se tornará ainda mais procurado.

Por outro lado, a revolução da IA está realmente mudando o cenário empresarial, e a reavaliação das avaliações das empresas de tecnologia ainda está em andamento. Mas, como país produtor, a IA pode intensificar ainda mais a pressão deflacionária, o que talvez seja a verdadeira razão pela qual o preço do petróleo permanece em queda. Cada lado do triângulo do mercado está tenso, e os investidores precisam ficar atentos.