2026年 Renminbi ainda pode valorizar? Várias instituições financeiras dão a resposta, a tendência de queda do dólar pode se intensificar

O câmbio do renminbi face ao dólar atingiu recentemente uma nova alta, com várias instituições financeiras internacionais a preverem o futuro do mercado. Curiosamente, o consenso do mercado sobre a valorização do renminbi já está formado, sendo as diferenças principalmente na “quantidade de subida”.

O que significa a quebra da barreira psicológica de 7 no câmbio

Em 25 de dezembro, o dólar face ao renminbi offshore caiu para 6.9965, sendo a primeira vez desde setembro de 2024 que ultrapassa a barreira de 7. No mesmo dia, o dólar face ao renminbi onshore também caiu para 7.0051, atingindo o menor valor desde maio de 2023. O que este número revela?

As análises de mercado geralmente concordam que a recente valorização do renminbi não é casual, mas resultado de múltiplos fatores em ressonância. Primeiro, o índice do dólar caiu mais de 10% este ano, com uma queda superior a 2% no último mês, sob a pressão do ciclo de redução de taxas do Federal Reserve e da onda de desdolarização global. Em segundo lugar, o Banco Central da China tem ajustado continuamente a taxa de câmbio central, transmitindo ao mercado sinais de política de valorização do renminbi. Terceiro, o efeito de liquidação de câmbio de final de ano também está a atuar — o enorme superávit comercial acumulado na China está a converter-se em divisas, formando um suporte sazonal ao renminbi.

Além disso, o Banco Central não reduziu ainda mais as taxas de juro a curto prazo, e a liquidez offshore tem-se estreitado devido ao período de férias, o que também pode impulsionar o renminbi. Wang Qing, principal analista macroeconómico da Orient Securities, afirmou que “a fraqueza do dólar e a troca sazonal de divisas por parte dos exportadores impulsionaram a valorização do renminbi, e esta subida irá aumentar a atratividade do mercado de capitais chinês para investidores estrangeiros.”

Como veem os bancos de investimento o futuro do renminbi em 2026

Apesar do renminbi ter atingido recentemente mínimos históricos, a maioria das análises acredita que ainda há espaço para valorização. A questão central é que, do ponto de vista do peso comercial e do ajustamento pela inflação, o renminbi ainda está subavaliado.

Zhang Zhaopeng, estratega sénior do ANZ, afirmou que no primeiro semestre de 2026 o dólar face ao renminbi poderá oscilar entre 6.95 e 7.00. A Goldman Sachs tem uma perspetiva mais otimista — a instituição acredita que o renminbi está subavaliado em cerca de 25% face aos seus fundamentos, prevendo que o dólar face ao renminbi cairá para 6.90 em 2026, e que no final do ano poderá descer ainda mais para 6.85.

O banco americano mais agressivo é o Bank of America. A instituição acredita que a melhoria nas relações sino-americanas beneficiará os exportadores chineses, prevendo que em 2026 estes exportadores irão vender mais dólares, o que impulsionará a queda do dólar face ao renminbi para 6.80 no final do ano. Isto significa que o renminbi ainda tem cerca de 3% de espaço para valorização relativamente ao dólar.

Implicações políticas por trás da valorização cambial

A valorização do renminbi não é apenas uma mudança numérica do câmbio, mas reflete também a direção das políticas do Banco Central da China. Ao conduzir ativamente a valorização cambial, o banco central está a transmitir um sinal — numa conjuntura económica atual, permitir que o renminbi se fortaleça ajuda a: estabilizar as expectativas do mercado cambial, atrair fluxos de capital de longo prazo; reforçar a competitividade das exportações enquanto promove as importações e o consumo; aumentar o reconhecimento internacional do renminbi.

Num quadro mais amplo, se a tendência de valorização do renminbi se mantiver, ela poderá impulsionar a internacionalização do mercado de capitais chinês, alinhando-se com a estratégia de longo prazo de internacionalização do renminbi.