Bolsas Asiáticas: Estratégia de Investimento para 2024

Benjamin Graham, o lendário analista de investimentos, apontava uma verdade incómoda: quanto mais sobem os preços das ações, maior é o risco que os compradores assumem. Sob esta perspetiva, as bolsas asiáticas, especialmente as do gigante chinês, podem apresentar oportunidades atrativas na conjuntura atual. Esta análise examina a realidade dos principais mercados financeiros da Ásia e as perspetivas para o próximo ano.

O Panorama Atual: Uma Correção Profunda na Ásia

A narrativa predominante nos mercados asiáticos gira em torno dos desajustes estruturais que enfrenta a economia chinesa e as medidas que o governo implementará para revertê-los. Desde o pico de 2021, as três principais bolsas asiáticas da China —Xangai, Hong Kong e Shenzhen— evaporaram aproximadamente 6 biliões de dólares em valor de mercado.

Os índices de referência mostram uma contração dramática entre o primeiro trimestre de 2021 e a atualidade. O China A50 caiu 44,01%, o Hang Seng recuou 47,13% e o Shenzhen 100 sofreu uma queda de 51,56%. Esta debacle reflete uma convergência de pressões:

• Consequências duradouras da política Covid-Zero
• Regulamentação mais rigorosa sobre gigantes tecnológicos
• Crise persistente no setor imobiliário
• Contração da procura global
• Fricção comercial com os Estados Unidos, particularmente em semicondutores

O resultado: a economia chinesa abandonou as suas taxas históricas de crescimento de dois dígitos. O investimento estrangeiro direto contrai-se, a manufatura reorienta-se para economias emergentes como a Índia, o Vietname e a Indonésia, e a demografia chinesa envelhece aceleradamente.

Resposta Institucional: São suficientes os estímulos?

Perante esta situação, o Banco Popular da China anunciou reduções no Coeficiente de Reservas Obrigatórias de 50 pontos base, libertando aproximadamente 1 bilião de yuanes (139,45 mil milhões de dólares) para injeção na economia.

Mais ambicioso ainda é o pacote de estabilização bolsista em consideração: 2 biliões de yuanes (278,90 mil milhões de dólares) provenientes de fundos offshore de empresas estatais, destinados a compras de ações que detenham a venda massiva em curso.

Simultaneamente, o banco central manteve a taxa de empréstimo preferencial a 1 ano em mínimos históricos de 3,45% desde o final de 2021. O contexto deflacionário atual reforça a necessidade destes estímulos de liquidez.

O que preocupa é o timing: estas medidas chegam tarde e parecem desconectadas de uma estratégia económica integral. A sua efetividade dependerá de se geram confiança sustentada. Entretanto, o crescimento do Q4 de 2023 foi de apenas 5,2%, afastado das expectativas e do dinamismo anterior.

Anatomia dos Mercados Financeiros Asiáticos

As bolsas asiáticas representam o tecido de mercados de ações que funcionam na Ásia-Pacífico, uma região que concentra o continente mais extenso e populoso do planeta. Há décadas, o epicentro económico global desloca-se para a Ásia, gerando oportunidades de investimento sem precedentes.

A China, segunda economia mundial, alberga três das bolsas asiáticas mais significativas: Xangai (a maior de toda a região), Hong Kong e Shenzhen. Estas praças cotizam mais de 6.800 empresas, embora com restrições para investidores estrangeiros. A Índia, quinta potência económica, opera vários mercados com Bombaim como principal, onde cotizam mais de 5.500 empresas.

Complementam o ecossistema economias desenvolvidas como Coreia do Sul, Taiwan, Singapura, Austrália e Nova Zelândia, juntamente com mercados emergentes dinâmicos: Indonésia, Tailândia, Filipinas, Vietname e Malásia.

Ranking de Capitalização Bolsista na Ásia

Para 2023, as bolsas asiáticas maiores por capitalização foram:

Xangai lidera com 7,357 biliões de dólares, seguida por Tóquio (5,586 biliões), Shenzhen (4,934 biliões) e Hong Kong (4,567 biliões). No total, as bolsas da China atingiram 16,86 biliões de dólares, posicionando-se como potência bolsista regional. Índia, Coreia do Sul, Austrália e Taiwan completam o panorama dos mercados asiáticos mais importantes.

É relevante recordar que Tóquio foi indiscutivelmente dominante até aos anos 80, antes do prolongado estagnação nipónica. Isto ilustra como a posição relativa dos mercados asiáticos oscila com os ciclos económicos.

Contexto Global: A liderança americana persiste

Apesar do dinamismo asiático, os Estados Unidos mantêm hegemonia bolsista absoluta. Para 2022, concentrava 58,4% da capitalização global, enquanto o Japão, a China e a Austrália somavam apenas 12,2%.

Esta supremacia americana assenta na sua trajetória de crescimento prolongado, instituições robustas e controlo do dólar como moeda de reserva. Contudo, a intervenção estatal extensiva em economias asiáticas como a China poderá limitar o seu potencial futuro, contrastando com mecanismos de mercado mais livres no ocidente.

Desafios estruturais para as bolsas asiáticas

A região enfrenta quatro grandes desafios:

Inestabilidade geopolítica: a Península da Coreia, o Estreito de Taiwan, o Mar do Sul da China e a fronteira Índia-China são pontos de fricção latente. Conflitos militares ou comerciais afetariam diretamente estes mercados asiáticos.

Desaceleração económica: prevê-se um crescimento chinês mais modesto, com efeitos em cascata em economias dependentes do comércio asiático. A recuperação pós-COVID ainda não se concluiu.

Transição demográfica acelerada: envelhecimento, urbanização e migração elevam custos de segurança social, criam pressão ambiental e escassez de mão-de-obra em bolsas asiáticas baseadas na manufatura.

Vulnerabilidade climática: eventos extremos, perda de biodiversidade e insegurança alimentar ameaçam. A Ásia contribui aproximadamente com 50% das emissões globais de gases de efeito estufa.

Análise técnica: Três índices sob pressão

China A50: segue 50 ações de classe A de Xangai e Shenzhen com maior capitalização. Desde o seu máximo histórico de 20.603,10 $ em fevereiro de 2021, mantém tendência de baixa. Atualmente cotado a 11.160,60 $, 9,6% abaixo da sua média móvel de 50 semanas (12.232,90 $). O RSI oscila abaixo do seu nível médio, sinalizando consolidação de baixa. Ruptura sustentada acima destes níveis seria condição para mudança de tendência.

Hang Seng: índice ponderado por capitalização com mais de 80 empresas de Hong Kong. Cotiza atualmente em 16.077,25 HK$, abaixo da sua linha de tendência de baixa. Similar ao A50, requer confirmação de suporte em níveis atuais ou descida até 10.676,29 HK$.

Shenzhen 100: mede as 100 principais ações de classe A de Shenzhen. Desde máximos de 8.234,00 yuans em fevereiro de 2021, cotiza em 3.838,76 yuans — 16,8% abaixo da sua média móvel de 50 semanas. O RSI toca zona de sobrevenda (30), indicando potencial rebound técnico se se confirmarem estímulos económicos eficazes.

Oportunidade latente nas bolsas asiáticas

Apesar do panorama adverso, existe potencial de investimento se a atividade económica recuperar acompanhada de políticas favoráveis. A chave está em monitorizar anúncios de estímulo monetário, fiscal e regulamentar chinês.

Estratégias para investir nos mercados asiáticos

Compra direta de ações

Se procura propriedade direta, pode adquirir ações de corporações chinesas listadas em bolsas ocidentais. Estas conferem fração de propriedade e direitos a dividendos.

As maiores empresas chinesas rivalizam em escala com gigantes ocidentais. Em 2022, a State Grid (serviços básicos) gerou 530 mil milhões de dólares em receitas, superando a Walmart (611 mil milhões) e a Amazon (514 mil milhões). Contudo, a maioria destes gigantes opera setores tradicionais (utilities, petróleo, banca) com restrições para investidores minoritários estrangeiros.

Alternativas mais acessíveis incluem JD.com (comércio eletrónico, 156 mil milhões em receitas), Alibaba, Tencent, Pinduoduo, Vipshop e BYD (veículos), disponíveis via ADRs em mercados ocidentais.

Instrumentos derivados

Para especulação indireta, os Contratos por Diferença (CFD) permitem exposição sem adquirir o ativo subjacente, operáveis em plataformas reguladas especializadas em bolsas asiáticas.

Reflexão final

A janela para ações nas bolsas asiáticas abre-se quando convergem dois fatores: recuperação económica verificável na China e políticas que reforcem esta tendência. Até lá, a prudência recomenda aguardar confirmações antes de posições agressivas. A promessa destas bolsas asiáticas mantém-se intacta, mas o timing correto é decisivo.