## Análise do ciclo de alta do ouro de meio século｜De 35 dólares a 4300 dólares, o próximo 50 anos irá repetir a história?

Desde sempre, o ouro, devido à sua alta densidade, excelente ductilidade, resistência à corrosão e capacidade de preservação, não só serve como meio de troca na economia, mas também possui múltiplos papéis como joia e matéria-prima industrial. Ao revisar o desempenho do preço do ouro por onça nos últimos 50 anos, embora tenha passado por altos e baixos, a tendência de longo prazo tem sido de crescimento contínuo, especialmente após 2025, com preços atingindo recordes históricos. Será que essa alta de mais de meio século pode continuar pelos próximos 50 anos? Quais são as regras de volatilidade do preço do ouro? Ele é mais adequado para alocação de longo prazo ou para operações de swing? Essas questões merecem uma análise aprofundada.

## A transformação do preço do ouro ao longo de 50 anos desde o colapso do sistema de Bretton Woods

Para entender o preço atual do ouro por onça, é preciso voltar a 1971. Em 15 de agosto daquele ano, o presidente dos EUA, Nixon, anunciou o fim do vínculo do dólar com o ouro, encerrando o sistema de Bretton Woods estabelecido após a guerra. Antes disso, o dólar estava atrelado ao ouro, com uma taxa fixa de 35 dólares por onça. Após o desligamento, o dólar passou a flutuar livremente, e o ouro foi libertado do preço fixo.

Ao longo desses 50 anos, o preço do ouro subiu de 35 dólares por onça para um pico de 4300 dólares em outubro de 2025, acumulando uma valorização superior a 120 vezes. A fase mais intensa de alta começou em 2024 e continua até hoje, com um aumento de mais de 104% em um único ano. Esse processo de valorização não foi uma linha reta, mas passou por quatro fases claras de mercado de alta.

## Quatro principais ciclos de alta e seus motores

**Primeiro ciclo: crise de confiança no início dos anos 1970 (1970-1975)**

Após o desligamento, o preço internacional do ouro subiu de 35 para 183 dólares, um aumento de mais de 400% em cinco anos. Essa alta foi impulsionada pela perda de confiança no dólar — afinal, o dólar era uma espécie de título de troca pelo ouro, e, ao perder esse lastro, as pessoas preferiram manter ouro do que dólares. Depois, a crise do petróleo eclodiu, com os EUA emitindo mais moeda para comprar petróleo, elevando novamente o preço do ouro. Quando a crise se acalmou, o preço do ouro voltou a cerca de 100 dólares.

**Segundo ciclo: turbulências geopolíticas no final dos anos 1970 (1976-1980)**

O preço do ouro subiu de 104 para 850 dólares, um aumento de mais de 700% em três anos. Os fatores foram a segunda crise do petróleo no Oriente Médio e tensões geopolíticas — crise de reféns no Irã, invasão soviética do Afeganistão, entre outros eventos, que provocaram recessão global e inflação elevada. Essa especulação excessiva levou a uma rápida queda após o fim da crise do petróleo, e nos 20 anos seguintes, o preço do ouro oscilou entre 200 e 300 dólares.

**Terceiro ciclo: crise financeira de 2000 (2001-2011)**

De 260 dólares, o ouro saltou para 1921 dólares, um aumento de mais de 700% em uma década. Os eventos incluem o 11 de setembro, que desencadeou guerras globais ao terrorismo, a redução de juros e emissão de dívida pelos EUA para sustentar gastos militares, a bolha imobiliária e a crise de 2008. A política de afrouxamento quantitativo do Fed elevou ainda mais o preço do ouro, culminando na crise da dívida na zona do euro em 2011, quando o ouro atingiu o pico de 1921 dólares.

**Quarto ciclo: a nova normalidade pós-2015 (depois de 2015)**

Essa alta foi impulsionada por fatores mais complexos: políticas de juros negativos na Europa e Japão, desdolarização global, QE agressivo do Fed em 2020, conflito Rússia-Ucrânia em 2022, tensões no Oriente Médio em 2023, entre outros, mantendo o ouro acima de 2000 dólares. Em 2024, a valorização foi especialmente forte, com aumento de mais de 104% no ano. Após 2025, a escalada de tensões no Oriente Médio, novos desdobramentos no conflito Rússia-Ucrânia, aumento de tarifas nos EUA, preocupações comerciais globais, fraqueza do dólar e outros fatores continuam impulsionando o ouro a novos recordes.

## Retorno do investimento em ouro: como se compara às ações e títulos?

Os dados dos últimos 50 anos são reveladores: o ouro valorizou-se 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones cresceu cerca de 51 vezes. À primeira vista, o ouro parece melhor, mas há uma armadilha — sua valorização não foi uniforme. Entre 1980 e 2000, o preço do ouro ficou estagnado entre 200 e 300 dólares por 20 anos; se você comprou nesse período, praticamente não obteve retorno. Quantos de nós podemos esperar 50 anos para ver o mercado se mover?

Nos últimos 30 anos, os retornos das ações foram superiores, seguidos pelo ouro, e por último, os títulos. Quanto à dificuldade de investimento, os títulos são os mais simples (renda fixa), o ouro vem em segundo (lucro com a diferença de preço), e as ações são as mais complexas (necessitam escolher boas empresas e manter por longo prazo).

O retorno do ouro depende totalmente do timing de entrada e saída. Se conseguir aproveitar as altas e as quedas rápidas, o retorno pode superar ações e títulos. Caso contrário, pode ficar em estagnação por longos períodos.

## Cinco canais de investimento em ouro comparados

**1. Ouro físico**: compra de barras ou joias, com vantagem de privacidade e uso como acessório, desvantagem de baixa liquidez.

**2. Certificado de ouro**: documento de custódia oferecido por bancos, fácil de transportar, mas com spread alto, sem juros, indicado para manutenção de longo prazo.

**3. ETF de ouro**: maior liquidez que o certificado, fácil de negociar, mas a gestora cobra taxas de administração, e o valor pode depreciar-se lentamente em períodos de estagnação.

**4. Futuros de ouro**: indicado para investidores experientes, com efeito de alavancagem, permitindo operações de compra e venda, mas com riscos elevados.

**5. Contratos por diferença de ouro (CFD)**: ferramenta mais popular entre investidores de varejo atualmente, com alavancagem flexível, baixo custo de transação, alta eficiência de capital. Algumas plataformas reguladas oferecem negociação de CFD de ouro, suportando operações de compra e venda, com depósito mínimo de 50 dólares, tamanho mínimo de contrato de 0,01 lotes, alavancagem até 1:100. Negociação T+0 permite entrada e saída a qualquer momento, com execução rápida, gráficos em tempo real, ideal para swing trading.

## Inteligência na alocação de ativos em ciclos econômicos

O ouro, ações e títulos têm seus papéis. Em períodos de crescimento econômico, as empresas lucram mais, as ações sobem, enquanto ouro e títulos são menos procurados; na recessão, ações perdem espaço, e o ouro, por sua preservação de valor, e os títulos, por sua renda fixa, atraem mais capital.

A estratégia mais segura é diversificar de acordo com o perfil de risco, alocando ações, títulos e ouro. Quando eventos políticos e econômicos como guerra, inflação ou aumento de juros ocorrem repentinamente, uma carteira diversificada ajuda a mitigar parte da volatilidade, tornando o portfólio mais robusto.

## Conclusão: o ciclo de alta do ouro continuará por 50 anos?

Apesar do desempenho impressionante nos últimos 50 anos, é difícil replicar esse cenário no futuro. Os fatores que impulsionam a alta do ouro — riscos geopolíticos, política monetária, expectativas de inflação — mudam rapidamente e são imprevisíveis. Assim, o ouro é mais adequado para operações de swing em momentos de tendência clara, do que para manutenção de longo prazo.

Vale notar que, mesmo que o ciclo de alta termine, cada fundo de mercado do ouro vai elevando seu piso, refletindo seu valor de preservação de longo prazo. Conhecer essa regra evita investimentos inúteis. Diante do futuro incerto, manter flexibilidade, ajustar estratégias oportunamente e estar preparado para mudanças é a melhor abordagem.