Conheça o mercado OTC: Como as negociações fora de bolsa estão a mudar o cenário de investimento

O que é o mercado OTC

Quando investidores desejam comprar ações de empresas que não encontram na bolsa principal, o mercado OTC (Over The Counter, mercado de balcão) surge como alternativa. O mercado OTC refere-se a uma modalidade de negociação onde os investidores não operam em bolsas centralizadas, mas compram e vendem títulos diretamente através de canais dispersos, como bancos, corretoras, sistemas eletrônicos, entre outros.

A característica central do mercado OTC é a negociação direta entre as partes, que negociam o preço. Diferentemente das bolsas com cotações públicas e padronizadas, no mercado de balcão compradores e vendedores podem ser bancos, corretoras, empresas ou investidores individuais, negociando de forma flexível conforme as condições de mercado. Por isso, o mercado OTC também é conhecido como “negociação de balcão”, “mercado de balcão organizado” ou “mercado de listagem alternativa”.

O papel do mercado OTC no ecossistema financeiro global

Muitas empresas não atendem aos critérios de listagem das bolsas, mas isso não significa que não tenham valor de investimento. Startups, pequenas e médias empresas, e até algumas com potencial de listagem, mas que optam por manter perfil discreto por motivos competitivos, escolhem o mercado OTC para captação de recursos e negociação. Com o avanço da internet, o volume de negociações OTC cresceu rapidamente, tornando-se uma importante via de acesso ao mercado para investidores globais.

Por outro lado, o mercado OTC apresenta desvantagens em relação às negociações em bolsa: falta de regulação unificada, menor transparência de preços e requisitos de divulgação de informações mais flexíveis, o que aumenta o risco das operações. Os participantes precisam assumir diretamente o risco de crédito do contraparte.

Tipos de produtos negociados no mercado OTC

Os produtos do mercado OTC são diversos e muito mais variados do que os títulos padronizados das bolsas:

Ações: incluem ações de empresas não listadas, ações de startups, e ações de pequenas e médias empresas negociadas em balcão por não atenderem aos critérios de listagem. Essa é a maior fatia do mercado de investimento OTC.

Títulos de dívida: o mercado OTC é mais adequado para negociar títulos de dívida, pois há uma grande quantidade de emissão, variedade e baixa frequência de negociação, tornando difícil atender às necessidades de liquidez de uma bolsa centralizada.

Derivativos: contratos de opções, futuros, contratos de diferença (CFDs) e outros instrumentos derivativos são amplamente negociados no OTC.

Câmbio e criptomoedas: negociações de moedas e criptomoedas populares podem ocorrer no mercado de balcão. Especialmente no caso de criptomoedas, o OTC permite compras de grandes volumes de uma só vez, algo difícil de realizar em exchanges especializadas.

Como funciona o processo no mercado OTC

Tomando como exemplo o mercado OTC de Taiwan, o sistema de negociação funciona de forma bastante similar ao mercado interno, porém com regras e escala diferentes.

Primeiro passo: o investidor faz uma ordem através da corretora, de forma idêntica à compra de ações listadas.

Segundo passo: a ordem é enviada ao sistema de matching automático do centro de balcão (ATS). O sistema realiza a correspondência de negociações automaticamente, seguindo regras de “prioridade de preço” e “prioridade de tempo”, em sintonia com o funcionamento do mercado de ações.

Horários e regras de negociação:

• Pré-mercado: 08:30–09:00
• Horário normal: 09:00–13:30
• Pós-mercado de precificação: 13:40–14:30
• Frequência de leilão de fechamento: a cada 5 segundos
• Limite de variação de preço: ±10% (igual ao mercado de ações)

Características principais: o mercado OTC possui limites de variação de preço, mecanismo de leilão de fechamento, sistema de matching e horário de negociação diário. A liquidação é feita em T+2, idêntico ao mercado de ações.

Mercado OTC vs negociação em bolsa: comparação aprofundada

Diferenças nas especificações dos produtos

Nos mercados internos, os produtos são padronizados — como trocar dinheiro em uma agência bancária, com especificações uniformes. Já no mercado OTC, os produtos são não padronizados — como uma avaliação em uma loja de penhores, com condições variadas. Contudo, o mercado de balcão oferece uma maior diversidade de produtos.

Diferenças no modo de negociação

Negociação em bolsa: utiliza o sistema de leilão de agregação, com transparência e relativa equidade, porém com menor margem de lucro.

Mercado OTC: negociações por barganha, onde comprador e vendedor acordam o preço para concluir a operação. Como as negociações não são públicas, o mesmo ativo pode ter preços diferentes, tornando a informação mais importante que o capital.

Regulação e transparência

As bolsas são autorizadas pelo governo e sujeitas a uma regulação rigorosa, com preços e volumes de negociação públicos. O mercado OTC é operado por corretoras comuns, com regulação mais flexível, e detalhes das operações nem sempre divulgados, criando oportunidades de retorno excessivo para quem possui informações privilegiadas, mas também riscos de perdas elevadas para investidores comuns.

Volume de negociação e liquidez

As bolsas centralizadas apresentam maior volume de negociação e liquidez, facilitando a entrada de capital internacional. O OTC, por sua vez, tem menor volume e liquidez, dificultando obter bons preços.

Modalidades de negociação e alavancagem

As negociações em bolsa são mais restritas e com controles de risco mais rígidos, limitando o uso de alavancagem e operações de venda a descoberto. O OTC oferece maior flexibilidade, com menos restrições de alavancagem, permitindo estratégias mais avançadas.

Posição única do mercado OTC de ações em Taiwan

O mercado de ações de Taiwan é dividido entre a “Bolsa de Valores” e o “Centro de Negociação de Balcão”. O índice OTC (índice de balcão) reflete o desempenho do mercado de ações fora da bolsa principal, sendo uma referência importante para avaliar o segmento de pequenas e médias empresas.

A criação do centro de balcão visa resolver um paradoxo: regras de listagem muito rígidas dificultam o crescimento de startups, mas uma regulação frouxa pode gerar caos no mercado. Assim, o centro de balcão adota uma solução intermediária — empresas com pelo menos duas corretoras de aconselhamento podem ingressar. Se, em seis meses, a performance melhorar significativamente, podem solicitar a listagem na bolsa principal ou na bolsa de valores.

Por outro lado, por ter critérios mais acessíveis, o mercado OTC também atrai especuladores. Algumas corretoras desonestas recomendam ações de alto risco para obter lucros rápidos, chamadas de “ações rosa”. Portanto, investir no mercado de balcão exige cautela na escolha dos ativos e, sobretudo, na seleção de corretoras confiáveis.

Vantagens do mercado OTC

✓ Maior variedade de opções de investimento: o mercado OTC permite acesso a derivativos, opções binárias, contratos por diferença, câmbio e outros instrumentos.

✓ Negociação mais flexível: produtos e métodos de negociação com maior adaptabilidade, possibilitando estratégias personalizadas conforme os objetivos do investidor.

✓ Alavancagem mais ampla: enquanto o mercado tradicional possui limites, o OTC oferece diversas opções de alavancagem, potencializando ganhos com maior risco.

✓ Segurança aprimorada: o mercado OTC moderno é mais bem estruturado, com muitas corretoras autorizadas por instituições financeiras reconhecidas, oferecendo maior segurança para investidores com conhecimento adequado.

Riscos e desafios do mercado OTC

❌ Falta de regulação: ausência de regras unificadas, com legislação e fiscalização mais brandas. Muitas empresas que não atendem às normas de bolsas operam aqui, aumentando o risco de fraudes por corretoras desonestas.

❌ Baixa liquidez: títulos negociados OTC têm menor liquidez do que na bolsa, dificultando a realização de operações a preços desejados.

❌ Risco de volatilidade: o mercado OTC é mais suscetível às oscilações de mercado, e a maioria dos investidores não dispõe de informações públicas e transparentes como na bolsa.

❌ Risco de crédito do contraparte: por negociar diretamente, o vendedor pode oferecer preços diferentes a diferentes compradores, aumentando o risco de crédito.

❌ Risco de informações falsas: há casos de indivíduos mal-intencionados que usam informações fraudulentas para enganar investidores.

O OTC é seguro?

O mercado OTC não é totalmente inseguro, mas apresenta riscos em comparação ao mercado centralizado. O fator decisivo é como o investidor responde a esses riscos.

Primeiro, garantir que a corretora seja confiável e regulada por múltiplas entidades. Plataformas regulamentadas oferecem mecanismos de proteção, como avaliação de risco, KYC (Conheça Seu Cliente) e canais de reclamação.

Segundo, escolher produtos maduros e estáveis, considerando spreads, liquidez e facilidade de saque.

Terceiro, gerenciar ativamente os riscos. No OTC, a obtenção de informações e a capacidade de análise são essenciais. Investidores devem buscar conhecimento contínuo, ficar atentos a informações falsas e avaliar cuidadosamente o crédito do contraparte.

Em suma, o mercado OTC é uma parte indispensável do sistema financeiro, oferecendo financiamento para empresas inovadoras não listadas e múltiplas oportunidades de investimento. Contudo, é fundamental que os participantes reconheçam seus riscos, escolham plataformas regulamentadas, adquiram conhecimento suficiente e façam uma avaliação de risco adequada para obter uma experiência de investimento segura e satisfatória.