O relatório de emprego não agrícola é realmente tão importante? Um artigo revela os dois indicadores de dados de emprego

Os Estados Unidos têm dois dados de emprego, por que é que os investidores estão a observar ambos?

Quem faz trading de ações nos EUA ou de ativos cripto deve já ter ouvido falar de um conceito: o grande não agrícola (Big Non-Farm). Este indicador causa agitação no mercado todos os meses e torna-se um momento-chave para os traders ajustarem as suas posições.

Mas talvez não saiba que, dois dias antes do relatório do grande não agrícola, há um dado “avançado” — o pequeno não agrícola (Relatório de Emprego ADP).

Muita gente considera o pequeno não agrícola como uma bola de cristal para prever o grande não agrícola, mas na prática, os resultados nem sempre são confiáveis. Onde é que está o problema? Porque estes dois indicadores têm naturezas completamente diferentes.

Pequeno não agrícola: parece importante, mas na realidade é apenas uma referência

Os dados do Relatório de Emprego ADP são compilados pela ADP (empresa que fornece serviços de processamento salarial) com base nos dados salariais dos seus próprios clientes. Em outras palavras, só refletem a situação de emprego no setor privado dos EUA, não mostrando nada sobre as mudanças no emprego do setor público.

No que diz respeito ao timing, o pequeno não agrícola é sempre divulgado antes — normalmente na quarta-feira da primeira semana do mês, duas dias antes do grande não agrícola. Esta diferença de tempo dá ao mercado uma oportunidade de “aquecimento”, permitindo aos investidores ajustarem as suas expectativas para o grande não agrícola com base nestes dados, o que pode gerar volatilidade de curto prazo.

Porém, essa volatilidade costuma ser passageira. Porquê? Porque o alcance do pequeno não agrícola é limitado e a sua representatividade é insuficiente. Quando os dados oficiais do grande não agrícola (NFP) são publicados, as previsões feitas com base no pequeno não agrícola muitas vezes são desmentidas.

Grande não agrícola: a verdadeira âncora do mercado

Em comparação, o grande não agrícola (Relatório de Emprego Não Agrícola, NFP) tem um peso muito maior. Este relatório é divulgado pelo Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA, sempre na sexta-feira da primeira semana do mês.

Ele cobre toda a variação de emprego no setor não agrícola, incluindo setor privado e público. Novos empregos criados, taxa de desemprego, salário médio — todos esses indicadores aparecem de uma só vez.

Por ser um dado abrangente e de fonte oficial, o grande não agrícola é uma referência fundamental para o Federal Reserve na formulação de políticas monetárias e na definição de taxas de juros. A saúde da economia pode ser avaliada principalmente por este indicador.

Se os dados de emprego superam as expectativas, indica uma economia forte, beneficiando as ações do mercado, que tendem a subir. Por outro lado, se os dados ficam aquém do esperado, os investidores preocupam-se com uma possível desaceleração económica, o que pode pressionar o mercado de ações e aumentar o apetite por ativos de refúgio.

Diferenças centrais entre os dois indicadores

A importância dos dados de origem é bastante diferente. O pequeno não agrícola depende da amostra de clientes da ADP, uma empresa privada, com um volume de dados considerável, mas com limitações de representatividade. O grande não agrícola é uma estatística oficial, com uma cobertura mais ampla e uma autoridade inigualável.

A abrangência determina o valor de referência. O pequeno não agrícola foca apenas no setor privado, enquanto o grande não agrícola oferece uma visão geral do mercado de trabalho. Especialmente em períodos de mudanças no emprego público, as diferenças entre os dados podem ser bastante evidentes.

A atenção do mercado a cada um é de níveis completamente diferentes. Os investidores costumam usar o pequeno não agrícola como uma ferramenta de “aviso prévio”, enquanto o verdadeiro motor do mercado continua a ser o grande não agrícola. Mesmo que o pequeno não agrícola seja excelente, se o grande não agrícola decepcionar, as tendências de alta podem rapidamente inverter-se.

Como os traders veem estes dois indicadores?

Para os traders de curto prazo, a divulgação antecipada do pequeno não agrícola oferece uma janela para posicionar-se com antecedência. Mas há riscos evidentes — basear-se em dados pouco confiáveis pode levar a surpresas desagradáveis quando o grande não agrícola for divulgado.

Por isso, a estratégia inteligente é: acompanhar o pequeno não agrícola, mas sem considerá-lo uma regra de ouro. O que realmente importa é o grande não agrícola. Quando esperar pelos dados do grande não agrícola, é melhor manter uma certa vigilância, pois este indicador pode alterar as expectativas do mercado e gerar movimentos bruscos.

Especialmente em períodos de incerteza económica, cada variação de 0,1% no grande não agrícola pode ser a gota d’água que derruba o camelo. O movimento das ações, a força do dólar e até a direção geral dos ativos de risco podem ser redefinidos neste momento.

No geral, compreender a diferença entre o grande não agrícola e o pequeno não agrícola é fundamental para perceber qual deles realmente detém o poder de influência no mercado. O pequeno não agrícola é o aperitivo, o grande não agrícola é o prato principal.