A Corrida da Energia Nuclear: Por que o Boom de IA Está a Remodelar a Competição de Pequenos Reatores

Com infraestruturas de inteligência artificial a consumir quantidades sem precedentes de eletricidade, o foco voltou-se para a energia nuclear como uma solução potencial. Duas empresas lideram esta revolução: NuScale Power (NYSE: SMR) e Oklo (NYSE: OKLO), cada uma a seguir caminhos diferentes para dominar o mercado emergente de pequenos reatores modulares.

A Vantagem Regulamentar: Vantagem Atual da NuScale

NuScale Power já atingiu um marco crítico que a distingue dos concorrentes. Como a única empresa nos EUA a obter aprovação da Comissão Reguladora Nuclear para um projeto de reator pequeno, a NuScale transformou a aprovação regulatória em atividade empresarial tangível. A empresa gerou $8,2 milhões de receita durante o terceiro trimestre de 2025 através de licenças e serviços de engenharia—um marco modesto, mas significativo, que a diferencia de jogadas puramente especulativas.

No entanto, este progresso tem um custo. A NuScale está a gastar dinheiro a um ritmo alarmante relativamente à sua corrente de receita. O desempenho até à data conta uma história de cautela: a ação caiu mais de 17% até ao final de dezembro, negociando perigosamente perto dos mínimos de 52 semanas. Investidores que olham para esta queda devem entender que estão a apostar na rentabilidade futura, não na saúde financeira atual.

O Fator Altman: Apelo Especulativo da Oklo

Por outro lado, Oklo continua uma empresa sem receitas atuais, sem lucros, mas com uma avaliação de mercado superior a $12 biliões. Esta diferença de avaliação reflete a confiança em torno do envolvimento de Sam Altman como investidor. O apoio de Altman transformou a Oklo de uma startup obscura numa marca reconhecida dentro dos círculos de investimento.

A tecnologia de fissão de próxima geração da Oklo apresenta um potencial verdadeiramente inovador, mas a inovação por si só não ultrapassa obstáculos regulatórios. A empresa ainda aguarda aprovação da NRC para o seu projeto de reator modular pequeno, o que significa que a comercialização ainda está a anos de distância—sendo 2027 o prazo mais realista para receitas.

O mercado recompensou generosamente esta narrativa: as ações da Oklo subiram mais de 262% até ao final de dezembro, apesar de não gerar qualquer receita.

Avaliação de Risco e Cronograma

Estes dois investimentos atraem perfis de investidores fundamentalmente diferentes:

Oklo representa a tese de alto risco, potencialmente alto retorno. O sucesso depende da aprovação regulatória, da implementação bem-sucedida e da adoção pelo mercado—cada um com riscos de execução consideráveis. Mas se a empresa cumprir, os primeiros acionistas poderão obter retornos elevados.

NuScale, por outro lado, oferece um caminho mais lento. Já mitigou o risco regulatório, mas agora enfrenta o desafio de escalar de forma rentável. A queima de caixa da empresa relativamente à receita sugere que o caminho para operações sustentáveis continua longo e exige capital intensivo.

O boom dos centros de dados de IA cria uma procura genuína pelas soluções de ambas as empresas. A questão crucial não é se a procura existe, mas qual das empresas consegue transformar essa procura em crescimento rentável primeiro—e quais os investidores que têm tolerância ao risco para esperar por esse resultado.

Para quem procura exposição ao renascimento da energia nuclear impulsionado pela IA, compreender estas diferenças fundamentais importa mais do que escolher com base na recente dinâmica das ações.