Por que a Joby Aviation (JOBY) Pode Oferecer Retornos 10x para os Primeiros Crentes

A Joby Aviation tem tido um desempenho abaixo do esperado desde que se tornou pública há quatro anos, através de uma fusão SPAC a $10,62 por ação. Hoje, negocia em torno de $13,00, decepcionando investidores que antecipavam um crescimento rápido. No entanto, por baixo da superfície, encontra-se uma empresa posicionada para dominar um mercado emergente que pode valer potencialmente trilhões de dólares.

A Realidade por Trás dos Atrasos

As projeções pré-fusão da empresa foram excessivamente ambiciosas. Previu uma receita de $131 milhões em 2024, mas gerou apenas $136.000 de um contrato com a Força Aérea dos EUA, enquanto queimava $608 milhões. Essa falha representa o típico orgulho de uma SPAC—prometer a lua, entregar uma pedrinha.

No entanto, esse revés não deve cegar os investidores para o que realmente está acontecendo. A Joby garantiu apoio da Toyota e da Delta Air Lines, adquiriu a divisão de mobilidade aérea da Uber em 2020, e recentemente absorveu o serviço de helicópteros da Blade em agosto de 2025. Essas movimentações não foram acidentais. Elas sinalizam uma infraestrutura séria sendo construída para operações comerciais.

A Vantagem Tecnológica que Importa

A aeronave S4 da Joby transporta quatro passageiros mais um piloto, percorre 150 milhas por carga a uma velocidade máxima de 200 mph. Sua variante movida a hidrogênio estende o alcance para 750 milhas com carregamento mais rápido.

Compare isso com o Midnight da Archer Aviation: mesma capacidade de passageiros, mas apenas 100 milhas de alcance a 150 mph. A diferença? A Joby usa tecnologia de tilt-rotor que alterna entre modos de sustentação e cruzeiro, tornando a aeronave mais leve e eficiente. O design de dupla hélice da Archer carrega peso excessivo e desperdiça energia.

A Joby entregou duas aeronaves sob seu contrato de $131 milhões com o DOD, além de voos de teste nos Emirados Árabes, Coreia do Sul e Japão. Não é teoria—o hardware já está voando.

O Apoio da Uber Muda o Jogo

Quando a Uber adquiriu a Elevate em 2020, colocou uma bandeira na mobilidade aérea urbana. O CEO da Uber e sua equipe de liderança investiram credibilidade nesse espaço. O fato de a Uber agora integrar os voos do S4 da Joby em seu aplicativo principal sinaliza uma intenção comercial genuína, não uma aposta de risco. A parceria com a Delta para lançar as primeiras rotas em Nova York e Los Angeles valida ainda mais o modelo de negócio.

A Linha do Tempo do Crescimento Real

Analistas antecipam aprovação total da FAA para voos comerciais nos EUA em 2026—o mesmo ano em que a Joby planeja lançar operações em Dubai. As projeções de receita indicam $40 milhões em 2025, $113 milhões em 2026 e $207 milhões em 2027.

Com uma capitalização de mercado de $12,7 bilhões, a ação negocia a 61x as vendas de 2027. Caro? Sim. Irrealista? Considere o que vem a seguir.

A previsão de mercado global da Eve Air Mobility estima 30.000 eVTOLs transportando três bilhões de passageiros por ano até 2045. Se os helicópteros tradicionais transicionarem gradualmente para aeronaves elétricas de decolagem vertical, a Joby capturando apenas um terço do mercado, vendendo 10.000 aeronaves por ano, geraria $13 bilhões de receita anual (, a ~$1,3 milhão por aeronave).

Mesmo que os preços das aeronaves comprimam para $1 milhões à medida que a produção escala, $10 bilhões em receita anual tornam-se possíveis. Com um múltiplo de vendas modesto de 13x, isso representa um valor de mercado de $130 bilhões—aproximadamente 10x os níveis atuais.

A Aposta que Você Está Fazendo

A Joby não é um negócio comprovado hoje. É uma aposta se as aeronaves eVTOL se tornarão uma infraestrutura de transporte real dentro de duas décadas, ao invés de permanecerem uma curiosidade.

A tecnologia funciona. O caminho regulatório existe. Os parceiros comerciais estão comprometidos. A única questão é a velocidade de execução e a adoção pelo mercado.

Para investidores com horizontes de vários anos e tolerância ao risco para contratempos, a Joby representa uma oportunidade assimétrica de valorização. A desvantagem é limitada nas avaliações atuais; o potencial de valorização pode ser transformador se o mercado de eVTOL se materializar como previsto.