Perspectivas do Mercado para 2026: Como a Wall Street vê o Ouro, as Criptomoedas e os Pares de Moedas — Um Ano de Consenso e Conflito

Após navegar pelo cenário volátil de 2025, os mercados financeiros estão agora a preparar-se para um 2026 igualmente dinâmico. No entanto, ao contrário de anos anteriores, o consenso entre as principais instituições permanece fragmentado. Enquanto certas classes de ativos gozam de amplo apoio, outras geram debates acalorados. Aqui está o que os especialistas do mercado antecipam nos oito mercados críticos.

Metais Preciosos: Ouro e Prata sob Rally com Fundamentos Divergentes

Continuação da Ascensão do Ouro

O ouro registou um aumento notável de 60% em 2025 — o seu desempenho anual mais forte desde 1979 — impulsionado por cortes nas taxas do Fed, acumulação persistente por parte dos bancos centrais e instabilidade geopolítica. O Conselho Mundial do Ouro espera que este momentum se estenda até 2026, com o ouro potencialmente valorizando entre 5%–15% em cenários base, ou subindo entre 15%–30% se os ventos económicos globais acelerarem e o Fed cortar as taxas de forma agressiva.

Os principais players de Wall Street estão amplamente otimistas. O Goldman Sachs projeta que o ouro atingirá USD 4.900 por onça até ao final de 2026, sustentado por uma procura contínua dos bancos centrais e entradas em ETFs. O Bank of America é ainda mais otimista, prevendo uma meta de USD 5.000/oz, citando o aumento dos défices fiscais e níveis de dívida dos EUA como fatores estruturais favoráveis. As previsões de preço entre as principais instituições concentram-se entre USD 4.500 e USD 5.000/oz.

Cenário de Alta da Prata Impulsionado pela Oferta

O desempenho superior da prata em 2025 em relação ao ouro — impulsionado por uma redução na relação ouro-prata e escassez de oferta — sugere mais potencial de valorização. O Instituto da Prata alerta para um défice estrutural de oferta global que provavelmente persistirá ou até se aprofundará em 2026, à medida que a procura industrial permanece robusta e o apetite por investimento recupera, enquanto o crescimento da produção estagna.

O UBS elevou a sua meta de preço da prata para USD 58–60 por onça em 2026, com potencial de alta até USD 65/oz. O Bank of America partilha desta visão construtiva, também com uma meta de USD 65/oz. Este desequilíbrio entre oferta e procura fornece uma base fundamental para os preços da prata ao longo de 2026.

Ações: Impulso da Tecnologia Eleva os Mercados dos EUA

O Nasdaq 100 subiu 22% em 2025 — superando o ganho de 18% do S&P 500 — marcando três anos consecutivos de outperforming. A maioria dos observadores do mercado espera que este momentum persista até 2026, apoiado por fluxos de capital incessantes em infraestruturas de inteligência artificial.

O JPMorgan aponta para compromissos de capex enormes por parte de hyperscalers como Amazon, Google, Microsoft e Meta, com gastos acumulados potencialmente a atingir centenas de bilhões até 2026. Este ciclo de gastos deve beneficiar componentes centrais do Nasdaq, como NVIDIA, AMD e Broadcom. Os analistas projetam que o S&P 500 possa atingir entre 7.500 e 8.000 pontos até ao final de 2026, sob cenários de crescimento robusto dos lucros, o que por sua vez sugere que o Nasdaq 100 poderá ultrapassar os 27.000 pontos.

Criptomoedas: Debate sobre o Ciclo do Bitcoin e Aposta na Tokenização do Ethereum

Bitcoin: Visões Divergentes sobre a Teoria do Ciclo

A trajetória do Bitcoin em 2025 — atingindo um máximo histórico antes de recuar perto do final do ano — gerou teorias concorrentes sobre o seu futuro. O Standard Chartered reviu recentemente em baixa a sua meta para o Bitcoin de USD 200.000 para USD 150.000, atribuindo a mudança às expectativas reduzidas de que as empresas de tesouraria de criptomoedas continuarão a comprar de forma agressiva, embora as entradas em ETFs devam permanecer sustentáveis. Para quem converter USD 150.000 em equivalentes em CAD, o ambiente de câmbio desempenhará um papel importante nas avaliações fora dos EUA ao longo de 2026.

O Bernstein também projeta USD 150.000 para o Bitcoin em 2026 (com USD 200.000 até 2027), argumentando que o Bitcoin quebrou o seu ciclo tradicional de quatro anos e entrou numa fase de alta prolongada. O Morgan Stanley contraria esta narrativa, afirmando que o ciclo de quatro anos permanece intacto e alertando que o mercado de alta atual está a aproximar-se do esgotamento.

Ethereum: Surfando a Onda da Tokenização

O Ethereum experimentou uma volatilidade mais acentuada do que o Bitcoin em 2025 e terminou o ano relativamente estável. No entanto, as instituições continuam otimistas quanto às perspetivas. O JPMorgan destaca o potencial transformador da tokenização, que depende fortemente da infraestrutura blockchain do Ethereum.

Tom Lee, presidente da BitMain, é particularmente otimista, prevendo que o Ethereum atingirá USD 20.000 até 2026. Ele sustenta que o Ethereum atingiu o fundo em 2025 e está posicionado para um movimento de alta significativo à medida que a onda de tokenização remodela o próximo superciclo de criptomoedas.

Dados atuais mostram o Bitcoin a negociar perto de $91.25K (subindo 1.82% em 24 horas) e o Ethereum a $3.14K (subindo 1.27%), ambos a negociar bem abaixo das metas mais otimistas para 2026.

Câmbio: Divergência entre os Principais Pares

EUR/USD: Aumenta com Divergência de Políticas

O EUR/USD registou um ganho de 13% em 2025 — o seu ano mais forte em quase oito anos — à medida que o dólar dos EUA enfraqueceu. O consenso para 2026 aponta para uma valorização adicional do EUR/USD, impulsionada por trajetórias divergentes dos bancos centrais: o Fed a cortar taxas enquanto o BCE mantém-se estável.

O JPMorgan e a Nomura projetam que o EUR/USD atingirá 1.20 até ao final de 2026, enquanto o Bank of America é mais agressivo, com uma meta de 1.22. O Morgan Stanley emite um aviso, prevendo que o EUR/USD poderá inicialmente subir para 1.23 antes de recuar para 1.16 na segunda metade de 2026, se a performance económica dos EUA reassertar-se.

USD/JPY: Campo de Batalha entre Cenarios de Alta e Baixa

O USD/JPY caiu inicialmente em 2025 antes de se recuperar, terminando o ano com uma queda de aproximadamente 1%. As perspetivas divergem fortemente à medida que 2026 se aproxima.

O JPMorgan e o Barclays adotam uma postura otimista, argumentando que as expectativas de aumento das taxas do Banco do Japão já estão refletidas nos preços, enquanto a expansão fiscal japonesa pode pesar sobre o iene. O JPMorgan projeta que o USD/JPY suba para 164 até ao final de 2026. Por outro lado, a Citigroup e a Nomura alertam que o aumento dos diferenciais de juros reduzirá o apelo do carry trade em ienes. A Nomura avisa que, se os dados macroeconómicos dos EUA decepcionarem, o descongelamento das posições de carry poderá desencadear uma rápida valorização do iene, prevendo uma queda do USD/JPY para cerca de 140 antes do final de 2026.

Energia: Petróleo Enfrenta Tendência de Baixa com Riscos de Oferta

O petróleo bruto caiu quase 20% em 2025, à medida que a OPEC+ aumentou a produção e a produção dos EUA subiu. Olhando para o futuro, a maioria das instituições vê riscos de baixa predominantes, especialmente se a OPEC+ manter uma produção elevada enquanto o crescimento da procura global desacelera.

A Goldman Sachs delineia um cenário pessimista em que o WTI médio em 2026 rondará USD 52/barril e o Brent USD 56/barril. O JPMorgan também destaca a exposição ao risco de baixa, prevendo que o WTI ficará perto de USD 54/barril e o Brent cerca de USD 58/barril, caso os excedentes de oferta persistam.

A Conclusão

2026 promete ser um ano de dois mercados: otimismo generalizado nos metais preciosos, ações e alguns pares de forex, temperado por cautela no setor energético e por narrativas concorrentes no mundo das criptomoedas. Embora as instituições concordem quanto à direção de certas classes de ativos, desacordos materiais sobre o timing, grau e posicionamento cíclico sugerem que a volatilidade continuará a ser uma característica definidora dos mercados no próximo ano.