Surpresa no Emprego dos EUA Modera o Apelo do Ouro como Refúgio Seguro à Medida que as Chances de Corte de Taxa do Fed Diminuem

Os metais preciosos recuaram acentuadamente na quinta-feira, após dados de mercado de trabalho dos EUA mais fortes do que o esperado, o que arrefeceu significativamente as apostas dos investidores sobre outra redução da taxa de juro da Reserva Federal em dezembro. Os números de emprego divulgados pelo Bureau of Labor Statistics revelaram uma robusta adição de 119.000 empregos em setembro — quase 2,4 vezes os 50.000 antecipados — marcando o ganho mensal mais substancial em meio ano. Esta resiliência na contratação contrasta fortemente com a perda revisada de 4.000 empregos em agosto, levando os participantes do mercado a reavaliar suas expectativas de política monetária.

Ação de Preços em Metais Preciosos

O ouro Comex para entrega em novembro caiu $21,20, ou 0,52%, para fechar a $4.056,50 por onça troy, enquanto o seu equivalente em prata sofreu uma queda mais acentuada de 54,30 centavos, representando uma queda de 1,07% para $50,247 por onça troy. A retração reflete uma diminuição da demanda por ativos tradicionais de refúgio seguro à medida que os investidores mudam suas posições em meio a probabilidades de cortes nas taxas em mudança.

Sinais do Mercado de Trabalho Misturados com Incerteza sobre Cortes nas Taxas

Apesar de mostrar força no emprego, os dados laborais apresentaram uma imagem mais nuançada para os formuladores de políticas. A taxa de desemprego subiu para 4,4% em setembro, em comparação com 4,3% no mês anterior—um detalhe que pode não ter sido fortemente registrado nos mercados, dado o bom desempenho dos empregos. Mais criticamente, isso representa o último retrato do desemprego antes da reunião do Federal Reserve nos dias 9 e 10 de dezembro, uma vez que o Departamento do Trabalho anunciou que o relatório de emprego de outubro não será publicado. A expansão dos ganhos horários médios permaneceu inalterada em 3,8% em relação ao ano anterior, sugerindo que as pressões inflacionárias permanecem contidas em relação às preocupações gerais.

Os dados semanais sobre pedidos de subsídio de desemprego, referentes à semana que terminou em 15 de novembro, mostraram que os pedidos iniciais diminuíram em 8.000 para 220.000, enquanto a média móvel de quatro semanas estabilizou-se em 224.250—sinais que sugerem que a estabilidade do mercado de trabalho persiste.

O Consenso Dovish do Fed Desmorona

O relatório laboral mais forte do que o esperado mina interpretações recentes dovish das mensagens da Reserva Federal. No início deste mês, a Reserva Federal dos EUA implementou sua segunda redução de taxa de 2025 em 29 de outubro, cortando as taxas em 25 pontos base para a faixa de 3,75% a 4,00%. No entanto, as atas da reunião de outubro do Comitê Federal de Mercado Aberto, divulgadas recentemente, iluminaram a forte discordância entre os formuladores de políticas em relação a um novo alívio. Dois membros dissidentes expressaram oposição—um defendendo uma redução mais agressiva de 50 pontos base, enquanto o outro preferiu manter o nível atual da taxa completamente. Apesar dessas divisões, todos os membros reafirmaram o duplo mandato do Fed de maximizar o emprego enquanto ancoram as expectativas de inflação em 2%.

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, alertou que a decisão sobre a redução da taxa em dezembro continua incerta, observando que não é “uma conclusão antecipada.” A surpresa de hoje em relação ao emprego parece validar sua postura cautelosa.

As Probabilidades de Redução da Taxa Caem Acentuadamente

As expectativas do mercado foram recalibradas significativamente após a divulgação dos dados. De acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, os traders agora atribuem apenas uma probabilidade de 39,4% a uma redução de taxa de 25 pontos-base na reunião de dezembro do Fed—uma compressão acentuada em relação às expectativas anteriores. Os analistas reconhecem que, embora o relatório de emprego demonstre algum enfraquecimento subjacente do mercado de trabalho, sua natureza atrasada pode limitar a influência direta na decisão de política de dezembro.

Um ambiente de taxas mais baixas normalmente impulsiona a demanda por ativos sem rendimento, como o ouro; a reversão do momentum de cortes de taxas explica, portanto, a venda de metais preciosos de hoje e sugere mais dificuldades para os investidores em ouro até que o Fed forneça uma orientação política mais clara.