Entendendo as Ações Defensivas: Quais Categorias de Ações Resistirão Melhor a Recessões Económicas?

À medida que as preocupações com a recessão se intensificam na economia dos EUA, as principais instituições financeiras levantaram significativamente suas bandeiras de alerta econômico. Goldman Sachs e JPMorgan aumentaram ambas suas avaliações de probabilidade de recessão nos últimos meses, com estimativas agora agrupadas entre 40% e 60% para uma possível desaceleração em 2025. Esta mudança reflete as crescentes pressões das tensões comerciais e potenciais implementações de tarifas que poderiam prejudicar o crescimento e desencadear pressões inflacionárias.

O Atual Panorama de Risco Económico

A trajetória da probabilidade de recessão de Wall Street conta uma história convincente. O Goldman Sachs elevou sua previsão de risco de recessão a um ano para 45% no início de abril, um salto substancial em relação aos 20% registrados no final de março. O JPMorgan moveu-se de maneira ainda mais agressiva, elevando suas chances de recessão em 2025 para 60%, acima dos 40% no início de março. O banco de investimento manteve essa avaliação elevada até meados de abril, observando que, embora uma pausa de 90 dias nas tarifas recíprocas forneça algum alívio, a tarifa universal de 10% e a tarifa específica da China de 145% permanecem obstáculos significativos ao crescimento.

Níveis de probabilidade como estes sugerem que um posicionamento prudente de portfólio merece uma consideração séria.

Identificando Categorias de Ações que Tipicamente Superam Durante o Stress Económico

O comportamento histórico do mercado durante as quedas revela padrões consistentes em que as categorias de ações tendem a preservar capital ou gerar ganhos. Os desempenhos mais fiáveis geralmente caem em várias categorias distintas:

Fornecedores de Bens de Consumo Essenciais: As empresas que produzem necessidades—alimentos, bebidas, produtos de higiene pessoal e produtos essenciais para o lar—mantêm fluxos de receita relativamente estáveis, independentemente das condições econômicas. Os consumidores não eliminam essas compras durante períodos desafiadores; tornam-se apenas mais seletivos em relação a preços e qualidade.

Operadores de Utilidades: Os provedores de água, eletricidade e gás demonstram uma resiliência notável durante recessões. Os seus modelos de negócios regulados e a sua natureza essencial criam fluxos de caixa previsíveis que suportam pagamentos de dividendos mesmo quando as avaliações de mercado mais amplas se comprimem.

Setor de Saúde: Os fabricantes de produtos farmacêuticos e os produtores de dispositivos médicos atendem a necessidades não discricionárias. As pessoas continuam a buscar tratamento médico e medicamentos prescritos, independentemente das circunstâncias económicas.

Descontos e Varejistas de Valor: Quando a confiança do consumidor enfraquece, as compras conscientes em termos de preço se intensificam. Os varejistas que enfatizam a acessibilidade normalmente capturam participação de mercado dos concorrentes premium.

Mineração de Metais Preciosos: Os mineradores de ouro e prata beneficiam-se de dois fatores opostos—o aumento da procura como refúgio seguro durante recessões, enquanto o risco de desvalorização da moeda aumenta, e os metais preciosos servem como proteção contra a inflação e a fraqueza da moeda.

“Indulgência Acessível” Ações: Uma categoria menos óbvia, mas historicamente validada, inclui empresas que oferecem iguarias baratas e compras de conforto. Durante períodos de recessão, os consumidores adiam grandes despesas em casas e veículos, mas muitas vezes mantêm—ou até aumentam—os gastos em prazeres modestos, como entretenimento por streaming, chocolate, refeições rápidas e opções de entretenimento. Esses gastos modestos servem como recompensas psicológicas por uma restrição prolongada de consumo em compras maiores.

Evidência Histórica: Desempenho Durante a Grande Recessão

A Grande Recessão (Dezembro de 2007–Maio de 2009) fornece o caso de teste moderno mais severo para investimentos resistentes a recessões. Durante este período de 18 meses, o índice S&P 500, incluindo dividendos, despencou 35,6%.

No entanto, certos ativos demonstraram uma notável fortaleza durante esta prolongada queda:

Ações que realmente avançaram durante a Grande Recessão:

A Netflix (NASDAQ: NFLX), líder em streaming de vídeo, ganhou 33,280% desde o início da recessão até abril de 2025 - um retorno que incluiu um ganho de +23,6% durante a própria recessão. O ETF iShares Gold Trust, que acompanha os preços dos metais preciosos, ganhou 24,3% durante a recessão. Desempenhos mais modestos, mas ainda impressionantes, incluíram J&J Snack Foods (+18,1%), Walmart (+7,3%) e McDonald's (+4,7%).

Ações que Caíram Mas Superaram Amplamente o Mercado Geral:

A Newmont (a maior empresa de mineração de ouro do mundo) caiu apenas 0,3%, evitando facilmente o colapso de 35,6% do mercado. A Hershey caiu 7,2% em comparação com a queda de 35,6% do índice—uma margem de 28,4 pontos percentuais de desempenho superior. A Church & Dwight (produtora de bicarbonato de sódio Arm & Hammer) caiu 9,6% em relação a 35,6% do índice, representando 26 pontos percentuais de força relativa. A American Water Works caiu 12,7% enquanto ainda superava vastamente, e a NextEra Energy caiu 15,7%—todas com margens de desempenho dramáticas em relação ao colapso catastrófico do mercado mais amplo.

Desde o início da Grande Recessão, estas ações proporcionaram retornos substanciais: American Water Works teve um retorno de 953%, Hershey 524%, NextEra Energy 531% e Church & Dwight 792%.

Insights Críticos de Padrões Históricos

A Dupla Natureza da Mineração de Ouro: As ações de mineração de metais preciosos e os ETFs de ouro oferecem uma valiosa proteção contra recessões, mas raramente prosperam durante mercados em alta prolongados. Sua natureza altamente cíclica e volatilidade tornam-nos adequados principalmente para posicionamento tático em vez de participações centrais a longo prazo. Os investidores de longo prazo geralmente experimentam um desempenho inferior porque essas participações estagnam durante períodos de expansão de vários anos.

A Teoria da “Indulgência Acessível” Validada: Netflix e Hershey exemplificam ações que aproveitam a psicologia do consumidor durante recessões. Além disso, a Netflix usufrui de uma vantagem estrutural em relação à exposição a tarifas nos EUA—como uma empresa de serviços, enfrenta um risco tarifário mínimo em comparação com concorrentes que importam bens. Esta distinção é bastante relevante no atual ambiente comercial.

O Desempenho Excepcional das Ações de Utilidade Surpreende a Sabedoria Convencional: A American Water Works e a NextEra Energy demonstram que as ações de utilidade podem superar significativamente o mercado mais amplo ao longo de períodos prolongados. Isso contradiz a persistente caracterização de “ações de viúvas e órfãos” que as utilidades recebem no discurso financeiro. Como ponto de referência: Alphabet (Google) teve um retorno de aproximadamente 1.090% desde o IPO da American Water Works em abril de 2008, em comparação com os 953% da American Water Works—uma diferença menor do que muitos assumem para uma empresa de tecnologia tão proeminente.

Ações Ignoradas Merecem Atenção: Church & Dwight representa uma categoria de excelentes desempenhos que recebem uma cobertura mínima da mídia financeira. Os investidores devem resistir à tentação de confundir a frequência de cobertura da imprensa com a qualidade do investimento, particularmente para holdings de longo prazo. Um desempenho substancial pode surgir em setores decididamente pouco glamorosos.

Navegando na Estratégia Atual do Portfólio

A faixa de probabilidade de recessão de 40-60% justifica a revisão do portfólio e uma potencial posição defensiva. No entanto, os investidores de longo prazo devem evitar saídas maciças do mercado ou a eliminação de ativos orientados para o crescimento. O timing de mercado é extraordinariamente difícil; vender ações de crescimento para evitar possíveis quedas arrisca perder poderosas recuperações de mercado em fase inicial, que normalmente oferecem retornos desproporcionais durante suas fases iniciais.

A direção histórica do mercado de ações dos EUA permanece decisivamente em alta ao longo de horizontes de tempo significativos. Prazo de investimento prolongado diminui substancialmente as preocupações relacionadas a recessões. O tempo continua a ser o ativo mais valioso do investidor de longo prazo, acumulando riqueza através dos ciclos de mercado, independentemente da turbulência intermediária.

A abordagem ideal envolve um reequilíbrio judicioso em direção a categorias resistentes a recessões, em vez de abandonar a carteira de forma impulsiva.