Sinais Mistos Elevam o Dólar à Medida que os Mercados Navegam pela Incerteza da Política e pela Demanda por Refúgio Seguro

O índice do dólar dos EUA (DXY) registou ganhos modestos hoje, subindo +0,17%, à medida que forças de mercado conflitantes criaram um ambiente de negociação complexo. Embora a moeda tenha encontrado suporte na fraqueza da libra esterlina e do iene japonês, sinais dovish de oficiais da Reserva Federal e expectativas de uma política monetária mais fácil em 2026 limitaram o impulso ascendente.

A Divergência de Políticas Impulsiona as Variações das Moedas

Os comentários do Governador do Fed, Christopher Waller, sobre a manutenção de taxas de juros mais baixas geraram pressão de venda sobre o dólar. As suas declarações de que as taxas nos EUA ainda estão 50-100 pontos base acima dos níveis neutros, e que o Fed pode reduzi-las de forma constante sem urgência, sinalizaram um caminho mais acomodativo à frente. Os mercados estão atualmente a precificar apenas uma probabilidade de 24% de um corte de 25 pontos base na reunião do FOMC de 27-28 de janeiro.

Adicionando aos desafios do dólar está a especulação sobre a seleção do Chair do Fed pelo Presidente Trump. Relatos da Bloomberg sugerem que o Diretor do Conselho Econômico Nacional, Kevin Hassett, é o candidato principal—uma figura que os mercados percebem como mais dovish do que a liderança atual. O anúncio é esperado no início de 2026, criando incerteza sobre a direção futura do Fed.

Entretanto, a decisão do Federal Reserve de comprar $40 bilhões mensalmente em títulos do Tesouro injetou liquidez nos mercados financeiros, o que normalmente pressiona o dólar à medida que os investidores buscam ativos alternativos.

A Fraqueza da Libra Esterlina Eleva o Dólar

O GBP/USD caiu hoje após os dados da inflação do Reino Unido que vieram abaixo das expectativas. Os preços ao consumidor de novembro subiram menos do que o antecipado, reduzindo a probabilidade de novos aumentos nas taxas do Banco da Inglaterra e pressionando a libra esterlina. Esta fraqueza forneceu o principal suporte para a força do dólar nesta sessão.

Iene Japonês Sob Pressão de Preocupações Fiscais

O USD/JPY subiu +0,48% à medida que o iene se enfraqueceu em duas frentes. Primeiro, a consideração do governo japonês de um orçamento recorde de mais de 120 trilhões de ienes para o ano fiscal de 2026 levantou preocupações sobre a sustentabilidade fiscal. Em segundo lugar, apesar de dados econômicos positivos—incluindo um crescimento das exportações de 6,1% em novembro em relação ao ano anterior e um aumento de +7,0% nas encomendas de máquinas básicas em outubro em relação ao mês anterior—o iene enfrentou pressão de venda à medida que os investidores reavaliaram as expectativas de aperto do BOJ.

Os mercados agora atribuem uma probabilidade de 96% a um aumento de 25 pontos base na reunião de política monetária do BOJ na sexta-feira. No entanto, os rendimentos mais altos dos títulos do governo japonês, com o JGB a 10 anos a subir para um máximo de 18 anos de 1,983%, fortaleceram os diferenciais de taxas de juro do iene sem impedir a depreciação geral do iene.

O Euro Enfrenta Ventos Contrários de Dados e Divergência de Política

O EUR/USD negociou marginalmente em baixa a -0,04%, pressionado por um dólar mais forte e dados económicos da Eurozona dovish. O CPI de novembro foi revisto em baixa para +2,1% em relação ao ano anterior, a partir de +2,2%, enquanto os custos laborais do Q3 aumentaram apenas +3,3% em relação ao ano anterior—o ritmo mais lento em três anos. O índice de condições de negócios IFO da Alemanha caiu inesperadamente para uma leitura de 87,6, marcando um mínimo de 7 meses.

Estes números reforçaram as expectativas do mercado de que o BCE completou o seu ciclo de cortes de taxas, com os swaps a precificarem uma probabilidade zero de um corte de taxa na reunião de política de quinta-feira. A divergência na política do banco central—com o Fed a esperar um corte enquanto o BCE se mantém em espera—deveria teoricamente apoiar o euro, mas a atual fraqueza económica sobrepôs esse suporte.

Os Metais Preciosos Aumentam com Múltiplos Ventos Favoráveis

O ouro COMEX de fevereiro subiu +1,00% para novos máximos, enquanto a prata de março apresentou ganhos excepcionais de +4,52%, com a prata dos contratos futuros mais próximos atingindo um máximo histórico de $65,28 por onça troy.

A demanda por metais preciosos como refúgio seguro intensificou-se após o anúncio do Presidente Trump de “um bloqueio total e completo” de petroleiros sancionados de e para a Venezuela, escalando as tensões geopolíticas. A retórica dovish do Governador Waller do Fed reforçou a demanda por metais preciosos como proteção contra a inflação, à medida que os investidores se reposicionaram para taxas de juros reais mais baixas à frente.

A compra pelo banco central proporcionou suporte estrutural, com as reservas do PBOC da China aumentando em 30.000 onças para 74,1 milhões de onças troy em novembro—marcando o décimo terceiro mês consecutivo de acumulação. Os bancos centrais globais compraram coletivamente 220 toneladas métricas de ouro no terceiro trimestre, um aumento de 28% em relação ao segundo trimestre, sublinhando a confiança institucional no metal precioso como um reserva de valor.

A prata encontrou suporte adicional devido às condições de inventário apertadas. Os inventários dos armazéns da Bolsa de Futuros de Xangai caíram para 519.000 quilogramas em 21 de novembro, o nível mais baixo em uma década, sinalizando oferta restrita. Embora as participações em ETFs tenham enfrentado pressão de liquidação recente, as participações longas em ETFs de prata recuperaram-se para quase os níveis mais altos em 3,5 anos esta semana, sugerindo um renovado interesse dos fundos.

Preocupações fiscais mais amplas no Japão e a incerteza em torno das políticas tarifárias dos EUA e dos riscos geopolíticos do Oriente Médio continuaram a impulsionar fluxos de refúgio em metais preciosos, criando um ambiente de suporte para ganhos adicionais.