Mudança de Política dos EUA e Preocupações com o Excesso de Oferta Pesam na Recuperação do Petróleo Bruto

Os preços do petróleo bruto continuaram a sua trajetória de descida na terça-feira, com os futuros do WTI a não conseguirem capitalizar nas perturbações geopolíticas da semana passada na infraestrutura de exportação da Rússia. O contrato de dezembro caiu $0.09, fixando-se em $60.01 por barril, à medida que os negociadores mudaram o foco das perturbações de oferta de curto prazo para os riscos persistentes de excesso de oferta projetados até 2026.

O Sentimento de Mercado Afasta-se do Choque de Oferta

Os ataques da Ucrânia às instalações de petróleo russas pareceram ter apenas um impacto temporário no mercado. Depois de atingir o terminal de exportação de Novorossiysk e a instalação do Consórcio do Oleoduto do Mar Cáspio na última sexta-feira—interrompendo aproximadamente 2,2 milhões de barris diários (2% da produção global)—o impulso inicial de alta desapareceu. O bloqueio removeu temporariamente volumes substanciais do segundo maior exportador de petróleo do mundo, no entanto, dois petroleiros retomaram o carregamento em Novorossiysk ontem, sinalizando uma recuperação mais rápida do que o esperado.

Relatórios confirmam ataques ucranianos nas refinarias de Ryazan e Novokuibyshevsk da Rússia, embora os oficiais russos tenham permanecido em silêncio sobre as avaliações de danos. Essa interrupção contínua suscitou preocupações sobre a suspensão prolongada das exportações, mas a rápida retoma das operações de carga minou essas narrativas.

EUA Aumenta a Pressão Com Novas Sanções Agressivas

A administração Biden intensificou a pressão económica ao impor sanções com efeito a 21 de novembro, visando as principais empresas petrolíferas russas Rosneft e Lukoil, proibindo os parceiros comerciais dos EUA de fazer negócios com estas empresas. De forma ainda mais provocadora, o Presidente dos EUA, Donald Trump, ameaçou consequências ainda mais severas, alertando para tarifas potenciais que poderiam alcançar 500% contra nações que mantêm relações comerciais com a Rússia—com o Irão a ser potencialmente adicionado a tais restrições.

Estas medidas punitivas visam forçar a Rússia a negociar um cessar-fogo, no entanto, os traders parecem não estar convencidos das suas implicações imediatas nos preços do petróleo, dado o panorama mais amplo da oferta.

Preocupações com o Excesso de Oferta a Longo Prazo Dominam a Direção dos Preços

O principal obstáculo para o petróleo bruto continua a ser estrutural. As previsões recentes da EIA preveem um excedente significativo no mercado em 2026, impulsionado pela produção excessiva da OPEC+ e de nações não pertencentes à OPEC, juntamente com um crescimento da demanda fraco. Esta perspectiva desafia diretamente as narrativas otimistas ligadas a interrupções geopolíticas.

A decisão da OPEC de 2 de novembro de pausar os aumentos de produção para o 1º trimestre de 2026 foi amplamente interpretada como um reconhecimento tácito das perspetivas de procura em enfraquecimento. Notavelmente, o cartel aprovou um aumento de produção de 137.000 barris por dia para dezembro, sugerindo que a confiança interna continua cautelosa. Análises independentes da ING prevêem que as condições de excedente continuem até 2026, limitando efetivamente o potencial de aumento devido a interrupções temporárias nas exportações russas.

Dinâmica do Dólar e Política da Fed Emergindo como Variáveis Críticas

Com a resolução da paralisação do governo dos EUA na última quinta-feira, espera-se que os lançamentos econômicos forneçam novos sinais sobre a direção da política do Federal Reserve. Como o petróleo é cotado em dólares, as decisões do Fed até o final do ano provavelmente serão decisivas para a trajetória do petróleo. Quaisquer mudanças na política monetária anunciadas no próximo mês podem alterar materialmente o cenário macroeconômico para os preços da energia.

A confluência de expectativas de oferta elevadas, alívio dos medos geopolíticos e incerteza macroeconómica proveniente da política dos EUA continua a manter os investidores em petróleo cautelosos, apesar de picos ocasionais impulsionados por interrupções.