O mercado financeiro japonês em dezembro, pode-se dizer que está a viver uma mudança crucial em quase 30 anos! Afinal, o Banco Central do Japão, após 30 anos, voltou a aumentar a Taxa de juros de referência para 0,75%, e o ministro das Finanças, Katayama, emitiu o alerta mais forte até agora sobre intervenções no mercado de câmbio.

No entanto, a reação do mercado mais uma vez superou as expectativas do governo japonês: embora o iene tenha apresentado uma maior volatilidade a curto prazo, não conseguiu escapar da tendência de fraqueza, com a taxa de câmbio em relação ao dólar americano a atingir momentaneamente o nível de 157. Ao mesmo tempo, o mercado de títulos do Japão passou por um ajuste acentuado, com a taxa de rendimento dos títulos do governo a 10 anos a ultrapassar o nível crítico de 2%, atingindo o maior valor em quase 25 anos.
Este desempenho de mercado aparentemente contraditório, na minha opinião, é o erro que o Banco Central do Japão cometeu novamente, semelhante ao que seus antecessores fizeram nos anos 90. A questão chave é que, embora o Japão dos anos 90 estivesse em grande deflação, ainda detinha uma quantidade significativa de dinheiro sólido acumulado durante a época do sonho japonês dos anos 70 e 80! Mas agora, nesta situação, por um lado, existem conflitos com todos os vizinhos a oeste, e por outro lado, expõe novamente problemas reais como a confusão na sinalização de políticas, a estrutura das taxas de juros que não mudou, a incompatibilidade entre as finanças e a moeda e a elevada escala da dívida!
Após o fim da era de afrouxamento monetário, o Japão, que está saindo da deflação, enfrenta verdadeiros desafios de estagflação e da monetização da moeda e do déficit fiscal!
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