O futuro do dinheiro: Como a moeda digital do banco central está a mudar o mundo das finanças

O que é realmente uma moeda digital de banco central?

A moeda digital do banco central, ou seja, CBDC (Central Bank Digital Currency), é uma versão eletrônica da moeda nacional emitida e administrada pelo banco central. Ao contrário de criptomoedas como bitcoin ou ether, que funcionam com base em uma rede descentralizada, a CBDC é uma ferramenta centralizada controlada pelas autoridades públicas. Dito de forma mais simples – é uma moeda fiat tradicional (como o dólar ou o euro), mas na forma digital.

Muitos países estão experimentando com CBDC, pois ela oferece benefícios fundamentais: aceleração das transações, aumento da segurança e a possibilidade de programar regulamentos diretamente na moeda. Ao contrário do dinheiro físico, a moeda digital do banco central permite um controle mais preciso sobre o fluxo de recursos e seu destino.

Por que os bancos centrais estão levando a sério as CBDC?

A queda do dinheiro – nova realidade financeira

Nos últimos anos, temos observado uma queda dramática no uso de dinheiro. O consumidor médio recorre cada vez mais ao cartão de crédito ou a aplicativos móveis do que ao porta-moedas com notas. Os bancos centrais estão cientes de que, se não entrarem nesse mercado, sua influência sobre o sistema de pagamentos diminuirá gradualmente. Ao oferecer sua própria versão digital da moeda, eles podem manter o controle sem depender de gigantes tecnológicos privados.

Inclusão financeira em nova escala

Em muitas regiões do mundo, milhões de pessoas não têm acesso a serviços bancários tradicionais, mas a maioria tem acesso a telemóveis. As CBDCs podem tornar-se uma ponte – permitindo o armazenamento e a transferência de dinheiro sem visitas ao banco ou assinatura de contratos em papel. Isso é especialmente importante em países em desenvolvimento, onde a infraestrutura bancária é limitada.

Troca de dinheiro transfronteiriça - rápida e barata

Hoje, enviar dinheiro para o estrangeiro é um processo complicado e caro. Intermediários, taxas, verificações demoradas – tudo isso prolonga o procedimento. As CBDCs podem mudar essa realidade, permitindo transferências diretas e quase instantâneas entre países, o que será especialmente benéfico para aqueles que enviam remessas para a família.

Dinheiro com estratégia – moedas programáveis

Uma das características mais inovadoras das CBDCs é a possibilidade de programar regras diretamente no dinheiro. O banco central poderia, por exemplo, emitir benefícios anticrise que perdem a validade após uma data definida, ou seguros sociais que podem ser utilizados apenas em categorias específicas de produtos. Essas soluções garantem que a ajuda chegue às pessoas e seja utilizada conforme a intenção.

Concorrência com soluções privadas

As empresas de tecnologia estão a lançar no mercado as suas próprias moedas digitais e sistemas de pagamento, ameaçando o monopólio dos bancos centrais. Para manter o controle sobre o sistema monetário, os bancos centrais precisam de oferecer uma concorrência digna – e a CBDC é exatamente essa resposta.

Arquitetura de CBDC: Dois principais modelos operacionais

Modelo direto – Quando o banco central supervisiona tudo

No modelo direto, os cidadãos têm contas abertas diretamente no banco central. Toda a administração, emissão de moeda e processamento de transações recaem sobre suas responsabilidades. Esta abordagem oferece o maior controle, mas também impõe um enorme ônus operacional à instituição.

Modelo de dois níveis – Os intermediários ainda estão no jogo

A solução que se revela significativamente mais prática é aquela em que o banco central emite CBDC, mas a sua distribuição é gerida por bancos comerciais e operadores de pagamento. Os cidadãos utilizam as aplicações e interfaces com as quais já estão familiarizados, enquanto o banco central permanece “nos bastidores”, supervisionando e regulando o sistema. Esta abordagem oferece o melhor equilíbrio – utiliza a infraestrutura existente, ao mesmo tempo que garante o controle monetário.

Tecnologia para CBDC: Tokens ou contas?

Sistemas de tokens – Dinheiro digital

As CBDCs baseadas em tokens funcionam como um equivalente digital ao dinheiro físico. O detentor possui tokens digitais que representam valor, e as transações são verificadas usando criptografia de chave pública. Essa solução oferece um alto nível de anonimato - assim como entregar uma nota a alguém - embora a privacidade final dependa da escolha do legislador.

Sistemas baseados em contas – Transparência e controle

O segundo modelo liga o CBDC a uma identidade verificada, assim como uma conta bancária tradicional. Cada transação é rastreada e associada a um usuário específico. Essa transparência facilita a luta contra fraudes, mas também levanta questões sobre privacidade. Muitos países estão inclinados a este modelo devido à facilidade de execução e conformidade com os requisitos regulatórios.

Infraestrutura técnica – Banco de dados ou livros distribuídos?

Alguns bancos centrais optam por uma base de dados centralizada tradicional, onde todas as transações são registadas num único local – é rápido e fácil de gerir. Outros experimentam a tecnologia de livro distribuído (DLT), que distribui os registos entre vários participantes da rede. A segunda abordagem oferece maior transparência e permite funcionalidades avançadas, como pagamentos programáveis através de contratos inteligentes.

Alguns projetos de CBDC estão a trabalhar em funções offline – essenciais para regiões com fraca conectividade. Estes sistemas armazenam pequenas quantidades de moeda digital em dispositivos seguros e sincronizam-se com a rede assim que possível.

Duas faces do CBDC – Varejo e atacado

CBDC para as pessoas comuns – Versão de retalho

CBDC detalhadas são moedas destinadas a cidadãos e empresas. Funciona como uma aplicação de pagamento, mas com uma diferença crítica – é emitida e garantida pelo estado, e não por uma empresa privada. Você pode usá-la para comprar café, pagar contas ou enviar dinheiro a amigos.

CBDC para financiadores – Versão por atacado

Os CBDC grossistas operam nos bastidores, permitindo que bancos e grandes instituições financeiras liquidem rapidamente grandes transações. O banco central concede às autoridades acesso a contas especiais, onde podem depositar e transferir recursos digitais. Este tipo de CBDC dá aos bancos centrais um controle mais detalhado sobre a política monetária – eles podem influenciar as taxas de juros, as reservas obrigatórias e a concessão de crédito de forma mais precisa do que nunca.

Ameaças e dúvidas em torno do CBDC

Privacidade versus supervisão – Onde está o limite?

O maior problema com as CBDCs é o potencial para vigilância financeira. Se cada transação passa por um sistema controlado pelo estado, as autoridades podem saber exatamente onde, quando e em que gastamos dinheiro. Embora isso pudesse ajudar a combater fraudes e evasão fiscal, abre a porta para uma interferência governamental perigosa. Em cenários extremos, o estado poderia bloquear ou restringir o acesso dos cidadãos aos seus próprios fundos.

Risco para o banco tradicional

Se os CBDCs se tornarem populares, as pessoas podem transferir em massa dinheiro de contas bancárias tradicionais para carteiras digitais de bancos centrais. Isso poderia reduzir drasticamente os fundos disponíveis para os bancos comerciais para conceder empréstimos e financiar operações. Em tempos de crise financeira, essa tendência poderia se acelerar, uma vez que as pessoas veriam os CBDCs como uma opção “mais segura”. O resultado seria a desestabilização de todo o sistema bancário.

Complexidade e acessibilidade tecnológica

As CBDC devem ser fáceis de usar para todos, desde adolescentes até aposentados, mas ao mesmo tempo seguras e resistentes a ciberataques. Sistemas muito complicados desencorajarão os usuários. Ao mesmo tempo, como infraestrutura financeira chave, os CBDC teriam que suportar ataques hackers e falhas de sistema que podem afetar milhões de pessoas.

Como as CBDCs diferem das stablecoins e das criptomoedas?

As CBDCs são emitidas pelos bancos centrais e representam uma versão digital da moeda nacional. Elas são respaldadas pela plena credibilidade do Estado, garantindo estabilidade e confiança em nível das tradicionais moedas fiduciárias.

Os stablecoins são projetos privados, geralmente ligados ao valor do dólar ou de outra moeda tradicional. A sua estabilidade depende da qualidade da gestão das reservas – se a empresa não assegurar corretamente os seus fundos, o stablecoin pode rapidamente perder valor e deixar de ser “estável”.

As criptomoedas como o bitcoin ou o ether funcionam de forma completamente diferente. Não requerem permissão nem confiança em uma única instituição - são descentralizadas e resistentes à censura. No entanto, os seus preços podem ser extremamente voláteis e instáveis, dependendo do sentimento do mercado.

Estado da implementação de CBDC no mundo

De acordo com dados de julho de 2025, mais de 130 países estão desenvolvendo ou testando a possibilidade de implementação de CBDC. O nível de avanço varia significativamente dependendo das prioridades políticas de cada país, da infraestrutura técnica disponível e das condições legais.

Alguns países já lançaram CBDCs em versão de retalho. O Sand Dollar das Bahamas, o JAM-DEX da Jamaica e o e-Naira da Nigéria são sistemas reais que já estão disponíveis para os cidadãos e facilitam o acesso a serviços de pagamento digitais.

Muitos países permanecem na fase de piloto. A China está testando o e-CNY, a Índia está trabalhando na rupia digital, e a Rússia está experimentando com o rublo digital. Esses programas estão acumulando experiências e dados para verificar como o CBDC funciona na prática em grande escala.

Outros países, como Canadá, Nepal ou Nova Zelândia, ainda estão na fase de análise, investigando como integrar o CBDC com seus sistemas monetários existentes.

Resumo – O que nos espera no futuro?

A moeda digital do banco central está em fase de experimento, mas tem o potencial de mudar fundamentalmente a forma como operamos com o dinheiro. Ao oferecer uma versão digital das moedas nacionais, os bancos centrais buscam modernizar a infraestrutura de pagamentos, melhorar a inclusão financeira e abrir novas possibilidades para a política monetária.

Ao mesmo tempo, as CBDCs trazem consigo riscos reais – desde preocupações com a privacidade e o nível de vigilância, até potenciais distúrbios no sistema bancário, bem como desafios técnicos relacionados à escala e segurança. O futuro da moeda digital do banco central dependerá de quão eficazmente as sociedades e os reguladores lidarem com esses desafios e se as soluções implementadas serão realmente seguras, justas e acessíveis a todos os usuários do ecossistema financeiro.