Relação P/E: Como os investidores avaliam se um ativo está corretamente avaliado

Principais conclusões

• O indicador P/E demonstra quanto os investidores estão dispostos a pagar por unidade de lucros gerados pela empresa – é uma ferramenta chave para uma avaliação rápida da valorização.
• Existem quatro variantes básicas deste indicador ( tradicional, forward, absoluta e relativa ), cada uma oferece uma perspectiva diferente sobre a situação, mas sempre requerem compreensão do contexto da indústria e do potencial de crescimento.
• No ambiente das criptomoedas, a tradicional relação P/E não se aplica muito bem, uma vez que os ativos digitais normalmente não geram lucros como entidades financeiras; no entanto, abordagens experimentais estão surgindo no setor de finanças descentralizadas.

Introdução à métrica de avaliação

Sempre que um investidor decide entrar no mercado de ações, uma das primeiras ferramentas com as quais se familiariza é a relação entre o preço e a rentabilidade da empresa. Esta métrica está entre os métodos mais comuns para descobrir se vale a pena comprar um título. No entanto, muitos ainda não têm ideia do que esses números realmente significam e como interpretá-los corretamente.

Princípios básicos de avaliação

Quando olhamos para o preço das ações de uma determinada empresa e o comparamos com seu resultado financeiro, obtemos informações importantes sobre se o título está acima do preço, abaixo do preço ou justamente avaliado. Esta comparação nos ajuda a entender as expectativas do mercado – especificamente até que ponto os participantes do mercado estão dispostos a pagar por cada unidade de lucro que a entidade gera.

Expressão matemática

O cálculo é simples: divida o preço atual da ação pelo seu lucro por ação. O lucro por ação é determinado pegando o rendimento líquido da empresa ( após todos os impostos e dividendos preferenciais) e dividindo pelo número ponderado de ações ordinárias em circulação durante o intervalo de tempo especificado.

Diferentes abordagens à análise

O público investidor trabalha com várias modificações deste conceito:

• Perspectiva histórica: Baseia-se nos últimos quatro trimestres de resultados reais, refletindo o que já aconteceu realmente e o que pode ser documentado.
• Estimativa futura: Trabalha com previsões de analistas para os próximos doze meses, baseando-se, portanto, nas expectativas e no sentimento do mercado.
• Cálculo isolado: Forma básica sem qualquer comparação, apenas dividindo o preço atual pela última rentabilidade conhecida.
• Análise comparativa: A posição do indicador da empresa em relação à média do setor ou ao desenvolvimento histórico da empresa em questão

Como ler corretamente os resultados

A interpretação desses números não é mecânica – requer compreensão das circunstâncias. Quando você se depara com um número alto, isso pode significar que o mercado espera um crescimento significativo nos lucros futuros e está disposto a pagar um prêmio por essas expectativas. Um número baixo, por outro lado, sinaliza que as ações podem estar baratas, ou que a empresa enfrenta desafios mais sérios. É fundamental perceber que o que parece alto no setor tecnológico ( onde se conta com um crescimento agressivo ) é comum, enquanto o mesmo número seria incomum em uma empresa de fornecimento de energia.

Utilização prática na prática de investimento

Os analistas e comerciantes valorizam este indicador principalmente pela sua simplicidade. Permite-lhes:

• Screening: Filtrar rapidamente candidatos para compra, cuja avaliação parece interessante em termos de relação preço-lucro
• Perspectiva histórica: Acompanhar como a percepção do mercado de uma determinada empresa mudou ao longo do tempo através do desenvolvimento deste número.
• Comparação setorial: Comparar concorrentes entre si ou posicioná-los contra a média de todo o setor e do mercado mais amplo.

Pontos críticos e fraquezas do método

Apesar da sua utilidade, este indicador tem limites claros:

• Não se aplica em perdas: Se a empresa apresentar um resultado negativo, o método falha.
• Não leva em conta as diferenças de crescimento: Um número alto pode ser aceitável para uma startup com duzentos por cento de crescimento anual, enquanto o mesmo número em uma empresa estável com um por cento significa superavaliação.
• Sensibilidade à manipulação: As empresas às vezes ajustam a sua contabilidade para que os resultados pareçam mais favoráveis.
• Perspectiva restrita: Ignora a carga da dívida, a qualidade dos fluxos de caixa e outros fatores essenciais para a saúde financeira.

Por estas razões, o investidor nunca deve confiar apenas nesta única métrica. Ele deve complementá-la com a análise de receitas, margens de lucro, estrutura de capital e outros parâmetros.

Diferenças nos diferentes setores

Diferentes indústrias apresentam características naturalmente distintas:

• Tecnologia e inovação: Aqui costumamos encontrar múltiplos mais altos, pois os investidores contam com um desenvolvimento futuro significativo e receitas.
• Energia e serviços públicos: Aqui os múltiplos são mais baixos, pois se trata de empresas maduras, estáveis e previsíveis com limitações de crescimento.

A comparação de uma empresa de tecnologia com uma estratégia de fornecimento de energia com base apenas na relação preço-lucro levaria a conclusões enganosas. O contexto do setor é essencial.

Aplicabilidade em criptomoedas e projetos de blockchain

Aqui devemos responder sinceramente: no Bitcoin e na grande maioria das altcoins, essa abordagem clássica não funciona. A razão é que os ativos digitais não apresentam resultados financeiros da mesma forma que as empresas públicas. Sem lucros, a relação não pode ser calculada.

No entanto, em certos segmentos do ecossistema cripto, conceitos semelhantes estão sendo experimentados. Plataformas de finanças descentralizadas, por exemplo, geram receitas a partir de taxas, o que abre espaço para a aplicação de métricas analógicas. Aqui, os analistas às vezes examinam a relação entre a capitalização de mercado de um token e o rendimento anual das taxas administrativas. Até agora, trata-se de uma metodologia em fase inicial, que não está amplamente disseminada no mercado, mas mostra como a teoria das finanças tradicionais se adapta ao blockchain.

Resumo

A relação entre o preço e o lucro continua a ser uma das ferramentas mais práticas disponíveis para os investidores. Ajuda a entender se a ação está razoavelmente avaliada em relação ao seu potencial de lucro. Embora essa métrica tenha suas limitações e não deva ser usada como a única fonte de decisão, fornece um ponto de entrada importante para uma análise mais profunda. Portanto, os investidores devem entender essa métrica como parte de um conjunto mais amplo de ferramentas, e não como a única base do processo de decisão.