Perda Não Permanente: A Armadilha Oculta dos Fornecedores de Liquidez

Quando Depositas os Tokens, Poderás Perder Mais do Que Pensas

Se está a considerar fornecer liquidez às pools DeFi, há um risco que deve absolutamente conhecer antes de bloquear os seus fundos. Chama-se perda não permanente (impermanent loss), e é a razão pela qual muitos fornecedores de liquidez descobrem que teriam feito melhor em simplesmente manter os seus tokens.

Do Que Estamos a Falar?

A perda não permanente ocorre quando a relação entre os preços dos seus ativos muda após tê-los depositado numa pool. Quanto maior for essa mudança, maior será o dano potencial ao seu portfólio. Em poucas palavras: você pode retirar menos dinheiro do que teria se simplesmente tivesse deixado os tokens na sua wallet.

Isto acontece porque os protocolos DeFi dependem de um sistema especial chamado market maker automatizado (AMM). Ao contrário das exchanges tradicionais, os AMM não usam livro de ordens. Em vez disso, o preço dos tokens é determinado pela relação entre os ativos presentes na pool.

Por que os Fornecedores Continuam a Correr Riscos?

Apesar desse perigo, muitas pessoas ainda fornecem liquidez. O motivo? As comissões de negociação. Sempre que alguém troca tokens na pool, os fornecedores de liquidez ganham uma parte dessa comissão. Se o volume de negociação for suficientemente alto, essas comissões podem compensar completamente—ou até mesmo superar—a perda não permanente que se acumula.

A rentabilidade, no entanto, depende de muitos fatores: o protocolo específico, o par de tokens, o volume de negociação e as condições gerais do mercado.

Um Exemplo Concreto: A História de Alice

Imagina este cenário: Alice decide fornecer liquidez com 1 ETH e 100 USDC em uma pool. No momento do depósito, 1 ETH vale 100 USDC, portanto o valor total da sua posição é 200$.

Na pool também há 9 ETH e 900 USDC de outros fornecedores. Isso significa que Alice possui 10% da liquidez total da pool.

O que acontece quando o preço do ETH sobe para 400 USDC?

Os traders de arbitragem notam o desvio. Começam a adicionar USDC à pool e a retirar ETH até que a proporção reflita o novo preço de mercado. Devido à fórmula matemática que os AMM utilizam (o produto constante: x * y = k), a composição da pool muda.

Agora na pool há cerca de 5 ETH e 2.000 USDC.

Quando Alice decide retirar a sua quota de 10%, recebe 0,5 ETH e 200 USDC. Vamos calcular o valor: 0,5 ETH a 400 USDC por ETH = 200 USDC, mais os 200 USDC recebidos, totalizando 400 USDC.

Parece fantástico—duplicou o seu dinheiro!

Mas espera. Se Alice simplesmente tivesse mantido seu 1 ETH e os 100 USDC em sua carteira sem fornecer liquidez, ela teria 1 ETH ( agora valendo 400 USDC ) + 100 USDC = 500 USDC de valor total.

Alice ganhou 400$ mas poderia ter 500$. A diferença de 100$? Essa é a perda não permanente.

Quanto Te Pode Custar?

O risco varia de acordo com o quanto o preço se move:

• Movimento de preço 1,25x: perda de cerca de 0,6%
• Movimento de preço 1,50x: perda de cerca de 2,0%
• Movimento de preço 1,75x: perda de cerca de 3,8%
• Movimento de preço 2x: perda de cerca de 5,7%
• Movimento de preço 3x: perda de cerca de 13,4%
• Movimento de preço 4x: perda de cerca de 20,0%
• Movimento de preço 5x: perda de cerca de 25,5%

Atenção: esta perda ocorre independentemente da direção do movimento de preço. Quer o preço suba ou desça, o que importa é apenas quão drasticamente muda a relação entre os dois ativos.

Um Detalhe Importante: Quando se Torna Permanente

O termo “não permanente” pode enganar. Enquanto os seus tokens permanecerem na pool, a perda ainda não é realizada. Se tiver sorte e a relação de preço voltar ao nível inicial, a perda desaparece. Mas assim que retirar os seus ativos, qualquer perda torna-se permanente e real.

Como Proteger a Sua Carteira

Se você quer fornecer liquidez minimizando os riscos:

1. Começar pequeno. Não invista grandes quantias de capital no início. Experimente com montantes reduzidos até entender como funciona o mecanismo e quais retornos você pode realmente obter.

2. Escolha pools estáveis. As pares entre stablecoins leGate na mesma moeda, ou diferentes versões “wrapped” da mesma criptomoeda, têm um risco muito menor de perda não permanente. A volatilidade é o seu inimigo.

3. Tenha cuidado com retornos muito atraentes. Se uma pool promete retornos anormalmente altos, provavelmente há um risco oculto maior. As pools de novos protocolos não auditados podem conter bugs que prendem os fundos.

4. Aproveite os designs modernos. Os AMM mais recentes oferecem alternativas como liquidez concentrada ou pools otimizados para stablecoins, que reduzem significativamente o risco de perda não permanente.

O Quadro Completo

A perda não permanente não é necessariamente um motivo para evitar completamente a provisão de liquidez. Muitos provedores continuam a ser lucrativos graças às comissões. Mas é fundamental que você compreenda este risco antes de investir seus fundos.

Se o preço dos ativos que você fornece mudar significativamente em relação ao momento do depósito, poderá acabar com menos valor do que teria simplesmente mantendo os tokens. No entanto, as comissões ganhas podem compensar essa perda—ou não, dependendo da volatilidade e do volume de negociação da pool.

Conheça o risco. Comece pequeno. Escolha pools inteligentes. E só então decida se o fornecimento de liquidez é adequado para si.