Diferença de preço e slippage: dois custos que os traders devem entender

Pontos-chave

• Bid-Ask Spread (差价): A diferença entre o preço mais alto de compra e o preço mais baixo de venda, que afeta diretamente o custo da sua transação
• Slippage (Deslizamento): A discrepância entre o preço real de execução e o preço esperado, comum em mercados altamente voláteis ou com baixa liquidez
• Ambos são custos de transação implícitos, muitas vezes mais fáceis de negligenciar do que as taxas explícitas

Compreendendo o mecanismo de precificação do mercado

Quando você compra ou vende ativos em uma exchange de criptomoedas, o preço é determinado pela oferta e demanda do mercado. Mas além do preço em si, há vários fatores que influenciam se você consegue realizar a transação ao preço desejado: volume de negociação, liquidez do mercado, tipo de ordem utilizada e o grau de volatilidade do momento.

Na prática, nem sempre você consegue obter o preço esperado mentalmente. Isso ocorre porque há negociações contínuas entre compradores e vendedores, levando a uma diferença entre suas cotações — que é o que chamamos de bid-ask spread. Além disso, se o mercado estiver altamente volátil ou com liquidez insuficiente, você pode experimentar slippage, ou seja, o preço final de execução não corresponde ao preço de entrada.

Portanto, entender profundamente o mecanismo de livro de ordens da exchange antes de negociar é fundamental para evitar riscos.

A essência e formação do bid-ask spread

O bid-ask spread refere-se à distância entre o preço mais alto de compra e o preço mais baixo de venda no livro de ordens. Em mercados financeiros tradicionais, essa diferença é geralmente mantida por market makers ou corretores. Mas no mercado de criptomoedas, o spread vem diretamente das diferenças entre as ordens limitadas de compradores e vendedores.

Quer comprar um ativo imediatamente? Você precisa aceitar o preço mínimo oferecido pelo vendedor. Quer vender imediatamente? Você receberá o preço mais alto que um comprador estiver disposto a pagar.

Relação entre liquidez e bid-ask spread

Ativos com alta liquidez (como as principais moedas) geralmente apresentam spreads mais estreitos, pois há muitas ordens de compra e venda concentradas, limitando a variação de preço. Por outro lado, ativos com menor volume de negociação tendem a ter spreads mais amplos, e a execução de ordens de grande volume pode causar variações de preço mais evidentes.

Como os market makers utilizam o bid-ask spread

Nos mercados financeiros, a liquidez é essencial. Sem liquidez suficiente, os traders podem precisar esperar bastante tempo para encontrar uma contraparte. Os market makers resolvem esse problema oferecendo liquidez, e seu modelo de lucro é simples: comprar e vender simultaneamente, lucrando com a diferença.

Por exemplo, um market maker pode oferecer uma cotação: comprar por 800 dólares e vender por 801 dólares — essa diferença de 1 dólar é seu lucro. Com volumes elevados, mesmo lucros pequenos por operação se acumulam em ganhos consideráveis. Ativos com alta popularidade atraem mais market makers, que competem reduzindo o spread para atrair traders, formando assim spreads ainda menores.

Entendendo o spread através do gráfico de profundidade do livro de ordens

Para observar o spread na prática, você pode consultar o gráfico de profundidade do livro de ordens da exchange. Este gráfico mostra:

• Área verde: preços e quantidades de ordens de compra
• Área vermelha: preços e quantidades de ordens de venda
• A lacuna entre as duas: é o spread

Quanto maior a distância entre as áreas verde e vermelha, maior o spread; quanto mais próximas, menor o spread.

A regra geral é: ativos com maior volume de negociação tendem a ter spreads menores; ativos com menor volume apresentam spreads mais amplos. Isso reforça a relação direta entre liquidez e spread.

Cálculo do spread em porcentagem

Para comparar spreads de diferentes ativos de forma justa, é importante expressá-los em porcentagem:

Spread% = (Preço de venda - Preço de compra) / Preço de venda × 100

Por exemplo:

Se um ativo tem preço de venda de 9,44 dólares e preço de compra de 9,43 dólares, a diferença absoluta é 0,01 dólar.
Cálculo: (0.01 ÷ 9.44) × 100 ≈ 0.106%

No caso do Bitcoin: suponha um spread de 1 dólar, parece maior do que o exemplo acima. Mas, em porcentagem (1 ÷ 50000 aproximadamente × 100), é cerca de 0.002%.

Isso mostra que: ativos com spreads absolutos maiores nem sempre têm spreads relativos maiores; o mais importante é a porcentagem. Ativos com baixa liquidez tendem a ter spreads percentuais mais altos.

O que é slippage?

Slippage é um fenômeno comum nas negociações, especialmente em mercados altamente voláteis ou com baixa liquidez. Slippage refere-se à diferença entre o preço de execução real e o preço esperado.

Imagine que você deseja comprar um ativo a 100 dólares, mas não há ordens de venda suficientes a esse preço. Sua ordem continuará sendo preenchida por ordens de venda a preços mais altos (como 100,5 dólares, 101 dólares, etc.) até ser totalmente executada. O preço médio de compra pode acabar sendo superior a 100 dólares — isso é slippage.

Simplificando: ao colocar uma ordem de mercado, a exchange automaticamente busca o melhor preço na book. Mas se a profundidade desse preço não for suficiente, ela precisa buscar em níveis de preço mais distantes, podendo acabar com uma execução a um preço não esperado.

Os dois aspectos do slippage

( Slippage negativo (mais comum)

Ao comprar, você paga um preço mais alto; ao vender, recebe um valor menor. Isso é comum em mercados de alta volatilidade ou baixa liquidez, onde o slippage de algumas altcoins pode ultrapassar 10%.

) Slippage positivo (menos comum)

Ocorre quando o mercado se move a seu favor. Por exemplo, ao colocar uma ordem de compra, o preço pode cair, ou ao colocar uma venda, o preço pode subir. Pode acontecer ocasionalmente em mercados extremamente voláteis.

Como gerenciar o slippage

Definindo limite de slippage

Muitas plataformas de negociação automatizada permitem configurar manualmente o “slippage máximo aceitável”, informando ao sistema “aceito uma variação de até X%”. Isso é comum em plataformas de agregação de liquidez.

Atenção: definir um limite muito baixo pode fazer sua ordem ficar pendurada por muito tempo ou não ser executada; limites muito altos podem ser explorados por frontrunners.

Dividir ordens de grande volume

Evite colocar uma única ordem de grande valor. Prefira dividir em várias ordens menores, controlando o tamanho de cada uma para caber na profundidade do livro. Observe cuidadosamente a profundidade do livro para não ultrapassar a liquidez disponível.

Escolher mercados com alta liquidez

Ativos com baixa liquidez são inerentemente mais arriscados. Se não houver necessidade específica, prefira pares com maior volume de negociação e maior participação de traders.

Usar ordens limitadas preferencialmente

Ao contrário das ordens de mercado, as ordens limitadas só executam ao atingir seu preço definido ou melhor. Embora possam demorar mais, são a forma mais confiável de evitar slippage negativo.

Considerar custos on-chain

Ao negociar em plataformas descentralizadas, não se esqueça de calcular as taxas de rede. Algumas blockchains podem cobrar taxas elevadas, o que pode consumir seus lucros de negociação.

Revisão dos pontos-chave

Spread e slippage são custos de transação implícitos, muitas vezes negligenciados por iniciantes. Embora não possam ser eliminados completamente, podem ser minimizados com o entendimento do funcionamento do mercado e a escolha de estratégias adequadas.

Para negociações de pequeno volume, esses custos podem ser insignificantes, mas para ordens de grande volume, o preço médio de execução pode ficar muito acima do esperado. Isso é especialmente importante para investidores que participam de negociações on-chain — a falta de conhecimento básico pode levar a perdas significativas devido ao slippage e à frontrunning.

Lembre-se: cada transação deve considerar esses custos implícitos, que muitas vezes têm um impacto maior do que as taxas explícitas.