#BTC资金流动性 O sistema financeiro global está a passar por uma "grande migração" invisível.

As operações recentes do JPMorgan Chase são dignas de atenção: retirou de uma só vez 350 mil milhões de dólares do Federal Reserve, investindo tudo no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Mas quão louco é esse valor? Mais do que o total de fundos de mais de 4000 bancos médios e pequenos nos Estados Unidos. O que é que os gigantes financeiros estão a tentar conquistar? Antes que o Federal Reserve tenha espaço para cortar taxas, estão a garantir ativos de alto rendimento. Simplificando, trata-se de uma luta por liquidez.

Os bons tempos em que os bancos tradicionais dependiam do spread de juros estão a chegar ao fim. Os investidores institucionais já detectaram o risco e começaram a retirar fundos do sistema.

Mas o problema é muito mais profundo.

O tamanho do "banco sombra" escondido no sistema financeiro já atingiu os 63 mil milhões de milhões de dólares — um valor que ultrapassa o PIB combinado da China, dos EUA, do Japão e da Alemanha. Isto não é uma fantasia, mas uma realidade reconhecida tanto pela SEC quanto pelo FMI. A parte de crédito privado expandiu-se para 1,8 mil milhões de milhões de dólares, mas a sua estrutura é extremamente frágil: promete-se aos investidores que podem resgatar a qualquer momento, enquanto o dinheiro é investido em projetos de dez anos.

Sinais de risco já surgiram. Mais de 300 mil milhões de dólares em crédito privado de alto risco entraram em contas de investidores comuns, os títulos de alto rendimento começaram a cair, e alguns projetos de financiamento começaram a ser negociados a preços inferiores ao valor de face. Estes eventos, que parecem isolados, são na verdade o primeiro dominó de uma cadeia.

Quando a onda de resgates realmente começar — e a história mostra que ela sempre chega — a crise de liquidez desencadeará uma reação em cadeia. Os bancos sombra estão ligados ao sistema financeiro tradicional, formando uma teia que, se rompida, pode afetar tudo. Apesar de o Federal Reserve ter iniciado o plano de "compra de reservas", a sua eficácia para uma escala de 63 mil milhões de milhões de dólares é questionável.

As leis do mercado são assim: quando todos ainda discutem se há ou não uma crise, a tempestade já está a formar-se. Quando a liquidez acabar, a lógica de alocação de ativos será completamente reescrita. Agora, é hora de pensar se a sua carteira de investimentos está realmente segura nesta mudança de cenário.