A Revolução das Criptomoedas no Vietname: Da Zona Cinzenta ao Status Legal Claro—O que Mudou em 14 de junho de 2025

O Momento Decisivo: Quando a Ambiguidade Encontrou Clareza

Durante anos, o mercado de criptomoedas do Vietname existiu em limbo legal. Os investidores operavam sob sinais contraditórios: o Ministério das Finanças sugeria que a negociação era aceitável, enquanto o Banco de Estado, simultaneamente, proibia as criptomoedas como método de pagamento. Essa contradição criou uma área cinzenta fiscal onde bilhões fluíam através de trocas sem supervisão regulatória efetiva—até 14 de junho de 2025, quando a Assembleia Nacional do Vietname redefiniu fundamentalmente o jogo.

A aprovação da “Lei da Indústria de Tecnologia Digital” marcou a primeira vez que o Vietname reconheceu explicitamente as criptomoedas dentro do seu quadro de direito civil. Até 1 de janeiro de 2026, quando a lei entrar em vigor, os ativos criptográficos passarão de uma zona cega regulatória para uma classe de ativos claramente definida. Isto não é apenas uma questão de semântica jurídica; é a base sobre a qual toda a arquitetura fiscal, de conformidade e de investimento do Vietname será reconstruída.

Compreendendo a Nova Classificação Legal

O avanço reside na precisão. A lei distingue entre duas categorias: criptoativos (segurados por criptografia e tecnologia blockchain) e ativos virtuais (instrumentos de negociação e investimento), enquanto exclui explicitamente valores mobiliários, stablecoins e moedas digitais de banco central deste quadro.

Esta classificação resolve um problema crítico enraizado no Código Civil de 2015 do Vietname, que nunca contemplou propriedade digital. O artigo 105.1 definia ativos como bens físicos, moeda ou instrumentos monetários—categorias que as criptomoedas obviamente não se encaixavam. A nova lei reescreve essa omissão, concedendo às criptomoedas o status legal de propriedade, o que simultaneamente possibilita a tributação, estruturas de responsabilidade e proteções ao investidor.

O timing não foi acidental. O Vietname possui uma das maiores taxas de adoção de criptomoedas do mundo—aproximadamente uma em cinco pessoas possui ativos digitais, com entradas anuais superiores a $100 bilhões. Ainda assim, esse mercado enorme gerava zero receita fiscal e atraía cada vez mais atenção internacional.

Por que o Vietname Mudou de Proibição para Regulação

A transformação do decreto de proibição do Banco de Estado de 2017 para a legalização de 2025 reflete mudanças nos cálculos da máquina de políticas de Hanói. Três pressões convergiram:

Pressão de Conformidade Internacional: A colocação do Vietname na lista cinza do Grupo de Ação Financeira (FATF) por deficiências nas práticas de combate à lavagem de dinheiro relacionadas a criptomoedas forçou ações. Permanecer nessa lista prejudica a reputação financeira internacional do Vietname e dificulta a atração de investimentos estrangeiros. Legalizar e regular as criptomoedas—implementando KYC (Know Your Customer), AML (Anti-Money Laundering) e medidas de combate ao financiamento do terrorismo (CTF)—aborda diretamente as preocupações do FATF.

Reconhecimento Econômico: Até 2024, a nova liderança do Vietname reconheceu que a repressão era inútil enquanto a oportunidade era real. Diferentemente das experiências iniciais com criptomoedas no início dos anos 2010, blockchain e ativos digitais agora são considerados tecnologias estratégicas essenciais, ao lado de IA e semicondutores, na agenda de transformação digital nacional do Vietname.

Imperativo de Receita: Um mercado que movimenta mais de (bilhão por ano gera zero receita fiscal sob o status cinza atual. Uma vez que a classificação legal seja estabelecida, a tributação torna-se viável e necessária.

A Arquitetura Regulamentar: Quem Controla o Quê

O sistema regulador de criptomoedas do Vietname agora segue um modelo de divisão de tarefas entre várias agências:

• Banco de Estado do Vietname )SBV(: Supervisiona sistemas de pagamento e conformidade anti-lavagem de dinheiro para transações de criptomoedas
• Ministério das Finanças )MoF(: Desenvolve estruturas de tributação e licenciamento para provedores de serviços de criptomoedas
• Ministério da Segurança Pública: Impõe requisitos anti-fraude e de cibersegurança
• Associação de Blockchain do Vietname )VBA(: Atua como órgão representativo da indústria

Essa abordagem distribuída espelha os modelos regulatórios do Sudeste Asiático, especialmente os quadros da Tailândia e de Singapura. No entanto, a execução do Vietname permanece como a variável crítica.

O Quadro Tributário: De Área Cinzenta para Tributação Escalonada

Atualmente, a tributação de criptomoedas no Vietname não existe oficialmente. Isso cria uma espécie de paraíso fiscal de fato—uma vantagem competitiva que, ao mesmo tempo, representa receita governamental perdida.

O Ministério das Finanças está finalizando um rascunho de resolução que estabelece um programa piloto de tributação com várias abordagens potenciais:

Tributação por Transação: Uma taxa de 0,1% por transação, inspirada no imposto sobre negociações de ações do Vietname, gerando receita consistente sem reduzir drasticamente o volume de negociações

Modelo de Ganhos de Capital: Classificar criptomoedas como ativos de investimento e tributar lucros de negociação de forma semelhante a transações de ações ou imóveis

Imposto de Renda de Empresas: Aplicar a taxa padrão de 20% de imposto de renda corporativa às empresas envolvidas em negociação de criptomoedas

Propostas Alternativas em discussão incluem:

• 5–10% de imposto de renda pessoal sobre lucros de NFTs
• 1–5% de taxas de retirada sobre lucros de investidores estrangeiros
• Incentivo de 10% de imposto de renda corporativa para plataformas de troca piloto )primeiros cinco anos(
• Isenção de VAT para transações de ativos digitais para aumentar a liquidez

O programa piloto de tributação operará em escala limitada, com monitoramento próximo para determinar como a renda de ativos de criptografia deve ser classificada e tributada—dados essenciais para desenhar o regime fiscal permanente do Vietname.

A Estratégia do Sandbox: Aprender Através de Experimentos Controlados

Em vez de impor regulamentações abrangentes imediatamente, o Vietname está implementando sandboxes regulatórios—ambientes de teste controlados para novas tecnologias financeiras. O piloto aprovado em Da Nang, que inclui o teste do uso de stablecoin )USDT( para pagamentos de turismo internacional, exemplifica essa abordagem.

Esses sandboxes servem a dois propósitos: acumular experiência prática sobre o que funciona e o que falha, enquanto fornecem evidências para a elaboração de regulamentações nacionais escaláveis. Essa metodologia também sinaliza aos investidores internacionais que o Vietname entende que a inovação requer risco gerenciado, não proibição total.

O Som Digital do Vietname e a Dimensão da CBDC

Paralelamente à regulação de criptomoedas, está a exploração da moeda digital do banco central do Vietname. O Banco de Estado foi instruído a pesquisar um Som digital )moeda fiduciária do Vietname em forma digital(, potencialmente complementando, ao invés de competir com ativos de criptomoedas. Uma moeda digital soberana acrescenta uma camada adicional à infraestrutura emergente da economia digital do Vietname.

Contexto Comparativo: Como o Vietname se Posiciona em Relação aos Pares Regionais

A abordagem do Vietname o posiciona de forma diferente de mercados vizinhos:

• Tailândia: Quadro regulatório mais avançado, mas implementação fiscal mais lenta; foco na proteção de investidores de varejo
• Singapura: Quadro mais desenvolvido, com ênfase na participação institucional; requisitos de conformidade mais rigorosos
• Malásia: Quadros de criptomoedas explicitamente compatíveis com halal; ecossistema menor, mas em rápido crescimento
• Filipinas: Abordagem regulatória mais leve; maior exposição ao setor informal

O modelo do Vietname combina a abordagem estruturada da Tailândia com a orientação de crescimento de mercado das Filipinas, apostando que clareza sem carga excessiva atrairá operadores legítimos e capital de investimento.

As Implicações Práticas Imediatas )Post-1 de Janeiro de 2026(

Assim que a Lei da Indústria de Tecnologia Digital entrar em vigor, espere:

1. Requisitos de Conformidade Obrigatória: Todas as trocas de criptomoedas e provedores de serviços deverão implementar procedimentos de KYC/AML/CTF de padrão internacional, provavelmente incluindo monitoramento de transações e relato de atividades suspeitas

2. Regime de Licenciamento: Empresas de criptomoedas precisarão de aprovação governamental, filtrando golpes e operadores ilícitos, enquanto protegem plataformas legítimas

3. Obrigações de Relato Fiscal: Plataformas de troca passarão a ser entidades de relato fiscal, similar a corretores, enviando automaticamente dados de transações às autoridades fiscais

4. Mecanismos de Proteção ao Investidor: Requisitos para fundos de compensação )proteção contra ataques cibernéticos(, contas segregadas e padrões de transparência

5. Aceleração da Saída da Lista Cinza do FATF: Demonstrar estruturas funcionais de AML/CTF deve acelerar a remoção do Vietname da lista de revisão aprimorada do FATF

Trajetória de Longo Prazo: O Vietname como Centro de Inovação Conformista do Sudeste Asiático

O governo do Vietname sinalizou seu compromisso com “inclusividade com prudência”—abraçando a inovação enquanto gerencia riscos sistêmicos. Desenvolvimentos futuros provavelmente incluem:

Aprimoramento Regulatório: Diretrizes de suporte e padrões de conformidade surgirão entre 2026-2027, refinados com base na experiência do sandbox piloto

Maturação do Sistema Tributário: O atual quadro de tributação piloto se transformará em política fiscal permanente, potencialmente incorporando taxas diferenciadas para diferentes tipos de transações

Integração do Sistema Financeiro: Exploração de bancos de criptomoedas, bolsas nacionais de criptomoedas e infraestrutura de stablecoin para modernizar o ecossistema financeiro do Vietname

Atração de Talentos e Capital: Status legal claro e tributação razoável devem atrair negócios legítimos de criptomoedas de jurisdições menos reguladas, criando empregos e receita fiscal

O Significado Mais Amplo: Um Modelo para Economias Emergentes

A jornada do Vietname de proibição para regulação oferece lições para outras economias emergentes enfrentando dilemas semelhantes de políticas relacionadas a criptomoedas. Em vez de ver as criptomoedas como uma ameaça a reprimir ou uma oportunidade de explorar, o Vietname escolheu, por fim, o caminho mais difícil: construir capacidade de governança para gerenciar riscos e potencial.

Com uma base substancial de usuários de criptomoedas )aproximadamente 20 milhões de pessoas, estratégia clara de desenvolvimento da economia digital e agora quadros legais transparentes, o Vietname está se posicionando como um mercado que atrai inovação conforme a conformidade, e não arbitragem regulatória.

Os próximos cinco anos do setor de criptomoedas provavelmente determinarão se o Vietname consegue executar essa ambição—se os sandboxes regulatórios gerarão dados utilizáveis, se a política fiscal permanecerá competitiva sem se tornar predatória, e se a confiança internacional na conformidade do Vietname com AML/CTF acelerará sua retirada da lista do FATF.

O que é certo: a ambiguidade que definiu o mercado de criptomoedas do Vietname até junho de 2025 foi substituída por regras previsíveis. Se essas regras impulsionarão o crescimento ou apenas formalizarão atividades existentes permanece a questão aberta—e o verdadeiro teste da competência política.