Sinais do 2º trimestre de 2025 indicam um Renascimento do Empréstimo em Criptomoedas: Tether Reforça a Liderança de Mercado

O panorama de empréstimos em criptomoedas experimentou uma recuperação notável durante o segundo trimestre de 2025, com a atividade a recuperar níveis não vistos desde o ciclo de alta de 2021-2022. Pesquisas da Galaxy Research revelam que essa retomada foi impulsionada por fatores convergentes: valorização dos ativos e aumento da procura por alavancagem por parte dos participantes do mercado que buscam liquidez sem liquidar posições.

Expansão em Todo o Mercado Através de Múltiplos Canais

Em plataformas descentralizadas e centralizadas, os empréstimos garantidos por criptomoedas atingiram $44,25 mil milhões até ao final de junho — uma trajetória de recuperação impressionante. O setor DeFi sozinho capturou $26,47 mil milhões em empréstimos pendentes, representando um aumento de 42,1% em relação ao primeiro trimestre de 2025. Esta expansão trimestre a trimestre de $10,12 mil milhões marca um dos ganhos mais significativos desde os picos especulativos do final de 2021 e início de 2022, quando o volume total de empréstimos atingiu brevemente $50 mil milhões.

A aceleração reflete dois fenómenos interligados: os mutuários institucionais e de retalho estão a capitalizar os avanços recentes do Bitcoin e Ethereum, ao mesmo tempo que se tornam mais confiantes na estabilidade dos contrapartes de empréstimo após vários anos de maturação do mercado.

Como a Tether Consolidou a Sua Posição no Topo do Empréstimo CeFi

As plataformas de empréstimo de finanças centralizadas registaram $17,78 mil milhões em empréstimos ativos em 30 de junho — um aumento trimestral de 14,66% e um crescimento de 147,5% em comparação com o fundo do mercado de baixa do quarto trimestre de 2023, de $7,18 mil milhões. Dentro deste segmento, a Tether emergiu como a força dominante, comandando aproximadamente 57% de quota de mercado com $10,14 mil milhões em empréstimos pendentes. Isto representa o 12º trimestre consecutivo em que a emissora de stablecoins lidera o mercado de empréstimos CeFi.

A dominação sustentada da Tether reflete as eliminações competitivas de 2022, quando falhas operacionais na Genesis, Celsius, Silvergate, BlockFi e Voyager reordenaram a hierarquia do mercado. Antes dessas colapsos, a Tether controlava menos de 20% do mercado de empréstimos CeFi; a sua posição atual revela como o setor se consolidou significativamente em torno de operadores confiáveis. Os principais concorrentes — Nexo com $1,96 mil milhões e a divisão de empréstimos da Galaxy Digital com $1,11 mil milhões — juntamente com a Tether, representam 74% do mercado de empréstimos centralizados.

Dinâmicas de Mercado que Estão a Alterar a Competição

Apesar da posição dominante da Tether, os dados do último trimestre sugerem uma erosão modesta em relação ao pico de quase 70% no final de 2022. A Galaxy Research atribui esta mudança a múltiplas pressões que estão a remodelar o panorama competitivo. As valorizações crescentes dos colaterais subjacentes criaram ciclos de procura auto-reforçados, levando as empresas a alocar cada vez mais recursos de tesouraria através de plataformas de empréstimo CeFi. Simultaneamente, a intensificação da concorrência entre os credores comprimiu as taxas, tornando o empréstimo mais acessível em todo o ecossistema.

Estas forças estruturais apontam para uma contínua recalibração nas hierarquias de empréstimos em criptomoedas, embora a consistência operacional da Tether e as vantagens de infraestrutura a posicionem para manter a liderança mesmo com alternativas a ganharem quota incremental num mercado em expansão.