A política de encerramento de fronteiras na ilha de Hainan foi implementada, estando a reformular toda uma cadeia de valor completa. Desde o consumo isento de impostos até à logística transfronteiriça, passando pelo transporte aéreo e pela fabricação de energia, esta reforma está a liberar oportunidades estruturais muito mais ricas do que parecem à superfície.

**Vencedor absoluto no consumo isento de impostos**

China Duty Free (601888) tem uma posição quase imbatível nesta fase do mercado. Como a maior operadora de duty-free do mundo, ela detém mais de 80% da quota de mercado em Hainan, controlando canais centrais como a Sanya International Duty-Free City e a Haikou Sun and Moon Plaza. Mais importante ainda, após o encerramento de fronteiras, o alcance de produtos "zero tarifas" passou de 21% diretamente para 74%, desbloqueando categorias de alto lucro como artigos de luxo e eletrodomésticos de alta gama. A combinação com a política de "compra e levantamento imediato" otimiza a experiência do consumidor, com o valor médio por cliente a potencialmente passar de 1,2 mil euros para 1,8 mil euros, um aumento de 50%. Com este ritmo, a receita na região de Hainan em 2025 poderá atingir cerca de 45 mil milhões de yuans, chegando aos 60-65 mil milhões de yuans em 2026, enquanto o lucro líquido sobe de 11 mil milhões de yuans para entre 15,5 e 17 mil milhões de yuans, um aumento potencial de 40%-55%.

**Monopolizador do hub logístico**

Haixia Co. (002320) controla entre 60% e 90% do volume de transporte de passageiros e carga através do Estreito de Qiongzhou (diferenças nos critérios estatísticos), respondendo por 80% do fluxo de pessoas e mercadorias entre Hainan e o interior do país. Esta posição de monopólio transformou-se numa pista forte após o encerramento de fronteiras — a procura por logística transfronteiriça disparou, sendo uma tendência inevitável. Prevê-se que, em 2026, o volume de transporte de mercadorias atinja 30 milhões de toneladas, um crescimento de 80% em relação ao ano anterior. O lançamento de navios de carga com energia renovável também está a aumentar silenciosamente a capacidade, com uma possível subida de 20%-25% nos preços do frete. Em números absolutos, o lucro líquido de 2026 poderá subir de 500 milhões de yuans para entre 850 milhões e 950 milhões de yuans, um aumento de 70%-90%, sendo esta uma das previsões mais confiáveis dentro do setor logístico.

**Nova postura do consumo isento de impostos na rede de passageiros**

Haitong Group (603069) tem uma abordagem diferente. Após adquirir a duty-free Haite, criou um ciclo completo de "rede de passageiros + compras duty-free" — os 152 pontos de transporte de passageiros em toda a província transformaram-se em pontos de retirada de duty-free, cobrindo 90% do fluxo turístico. Isto equivale a transformar a vantagem do transporte de passageiros já existente em uma porta de entrada direta para vendas duty-free. Dados indicam que a taxa de conversão do fluxo de tráfego é superior a 30%, e, em 2024, a receita do negócio duty-free já atingiu 40%. Com o encerramento de fronteiras, o número de turistas certamente aumentará, impulsionando diretamente a procura por duty-free. A elasticidade do desempenho geral pode ultrapassar 100%, e os analistas veem potencial de crescimento de valor de mercado bastante otimista para a empresa.

**Benefícios duplos do hub aéreo**

Hainan Airlines (600515) controla os principais aeroportos de Meilan, Sanya e Boao, respondendo por 90% do fluxo de passageiros aéreas na ilha. Ainda mais astuto, ela também participa na exploração de lojas duty-free aeroportuárias, obtendo receita de alugueres anualmente. A política de encerramento de fronteiras aumentou a densidade das rotas internacionais, prevendo-se que, em 2025, o número de passageiros internacionais ultrapasse os 5 milhões, ampliando diretamente as receitas do setor aéreo e os efeitos de sinergia com os negócios duty-free. Em 2024, a receita do negócio duty-free já representava mais de 30%, com o crescimento do lucro líquido estimado entre 30% e 50%. A avaliação de PB atual é de apenas 2,61 vezes, posicionando-se numa faixa relativamente razoável.

**Superação de custos na fabricação de painéis solares**

Junda Co. (002865) é um player central na cadeia de produção solar de Hainan. A política de "zero tarifas" permite-lhe reduzir significativamente os custos de importação de equipamentos, beneficiando a sua base em Danzhou, que exporta para o Sudeste Asiático e também usufrui de isenções tarifárias para processamento e valor acrescentado, com reduções tarifárias de até 80% em alguns produtos. Em 2025, a capacidade de produção de células TOPCon deverá atingir 10 GW, sustentada pelas vantagens tecnológicas na eficiência de conversão de energia, permitindo uma expansão contínua da quota de mercado. Com a redução de custos e a libertação de capacidade, o crescimento do desempenho pode superar a média do setor, estimado acima de 50%, com uma perspetiva de crescimento a longo prazo bastante sólida.

**Resumo do setor**

Os benefícios do encerramento de fronteiras em Hainan não se limitam a um ponto específico, mas atravessam sistematicamente as linhas principais do consumo duty-free, logística transfronteiriça, modernização de infraestruturas e energia limpa. As empresas acima mencionadas, graças à sua monopolização de recursos, adaptação às políticas e vantagens de pioneirismo no setor, tornam-se beneficiárias duplas do crescimento de curto prazo e da modernização da indústria a longo prazo. Contudo, é importante recordar que as previsões de crescimento de algumas empresas (como China Duty Free e Haixia Co.) dependem do ritmo de concretização das políticas e da compatibilidade com a procura do mercado, podendo o desempenho real ser influenciado por alterações macroeconómicas. Recomenda-se acompanhar de perto a implementação detalhada das normas de encerramento de fronteiras e o desempenho real na realização de encomendas destas empresas.