Empresa japonesa de Bitcoin mira uma captação de fundos de 3,8 mil milhões de dólares à medida que a avaliação das ações desmorona

Uma grande empresa pública japonesa focada em criptomoedas está a correr para garantir $3,8 mil milhões através de um plano ambicioso de emissão de ações, mesmo com a sua capitalização de mercado a ser cortada pela metade em 90 dias. A empresa, que lançou 2025 com um impulso de crescimento explosivo—com ganhos superiores a 400%—agora encontra-se presa numa correção severa, com os preços das ações a cair mais de metade desde meados de junho.

A liderança está a implementar uma estratégia de capital de emergência: primeiro a anunciar uma oferta de ações no exterior de $884 milhões esta semana, depois a procurar aprovação dos acionistas para emitir 555 milhões de ações preferenciais numa assembleia geral extraordinária em Tóquio. Se aprovada, esta representa uma das maiores autorizações de aquisição de Bitcoin de uma entidade cotada em bolsa no Japão.

A Estratégia do Roda-Viva Descompõe-se

A questão central que impulsiona esta corrida ao financiamento é a desestruturação do mecanismo anterior de captação de capital da empresa. Durante meses, um esquema estruturado de warrants com um fundo contrapartida permitia à empresa acumular Bitcoin num ciclo auto-reforçador—à medida que os preços das ações subiam, o parceiro podia executar posições a níveis vantajosos e redirecionar lucros de volta para compras de Bitcoin. Este sistema gerou um crescimento de 160% nas holdings em dois meses.

Esse motor parou completamente. Desde o final de junho, a acumulação de Bitcoin desacelerou para menos de 50% de crescimento, à medida que o colapso das ações eliminou o incentivo financeiro para o exercício de warrants. Com os preços das ações a despencar, a margem entre o valor de mercado da empresa e as suas holdings de Bitcoin comprimiu-se drasticamente—de um prémio de 8x em junho para apenas 2x atualmente.

Esta compressão cria um problema estratégico urgente: vender ações adicionais quando a diferença é tão estreita arrisca diluir os retornos dos acionistas comuns. A liderança enquadrou explicitamente a abordagem de ações preferenciais como uma forma de resolver esta limitação.

Holdings atuais de Bitcoin e Metas Futuras

A empresa atualmente detém aproximadamente 19.000 tokens de BTC, avaliados perto de $2,1 mil milhões ao preço atual. A gestão comprometeu-se publicamente a atingir 100.000 BTC até ao final de 2026, seguida de uma meta de duplicação para 2027—uma estratégia de acumulação agressiva que exige uma alocação substancial de capital.

Para executar este plano em meio a ventos contrários no mercado de ações, a empresa suspendeu as atividades de warrants existentes até final de setembro, abrindo caminho para a votação das ações preferenciais. Estes novos instrumentos preferenciais teriam um dividendo máximo de 6%, limitado proporcionalmente às reservas de Bitcoin da empresa.

Contexto mais amplo do mercado

Isto representa uma das mais de 170 empresas públicas que atualmente detêm Bitcoin como ativo de tesouraria. As holdings institucionais combinadas ultrapassam $111 mil milhões em valor, refletindo a crescente adoção mainstream de criptomoedas pelos balanços corporativos. A empresa japonesa atualmente classifica-se entre as principais empresas detentoras de Bitcoin a nível global, embora as suas metas agressivas de acumulação exijam que permaneça à frente de concorrentes mais lentos.

O teste dos mercados de capitais ocorre num momento de escrutínio significativo por parte dos investidores sobre se este ciclo de compra de Bitcoin pode continuar indefinidamente ou se a disponibilidade de capital acabará por limitar a expansão futura. A assembleia de acionistas de Tóquio determinará se a empresa pode avançar com a sua tentativa de autorização de financiamento mais importante do ano.