Neste momento, a situação parece estar a caminhar numa corda bamba à beira de um precipício. De um lado, o liquidez global enfrenta uma pressão de aperto; do outro, a "bomba" do Banco do Japão está prestes a explodir. O movimento de hoje à noite até amanhã provavelmente irá definir o ritmo do mercado nas próximas semanas.

Vamos começar pelos factos mais essenciais: o Banco do Japão marcou uma reunião de política monetária para 18-19 de dezembro, e o consenso no mercado sobre o aumento de juros já está bastante consolidado — a probabilidade de subida de juros disparou para mais de 90%, com quase todas as instituições a preverem um ajuste de 25 pontos base, levando a taxa de referência para 0,75%. Em comparação com dados históricos, este será o nível mais alto desde 1995. Parece um pouco exagerado, mas os números falam por si.

Por que esta questão é tão importante? Porque, nos últimos trinta anos, o Japão tem jogado o jogo das taxas de juros baixas. Uma grande quantidade de fundos empresta em ienes para comprar ativos de alto rendimento global — isto é conhecido como a famosa "arbitragem de iene". Assim que os juros sobem, este jogo tem que acabar, e esses fundos terão que regressar ao Japão para pagar os empréstimos. O resultado é que os ativos de risco globais enfrentam uma saída concentrada de liquidez, com o mercado de criptomoedas na linha da frente.

Mais importante ainda, esta subida de juros não é uma decisão impulsiva do banco central. Os dados sustentam-na fortemente: a última pesquisa trimestral de confiança do Banco do Japão mostrou que a confiança dos grandes fabricantes atingiu o nível mais alto em quatro anos, e o crescimento salarial também está a mostrar sinais fortes. Isto indica que o sinal de recuperação da economia japonesa é bastante claro, e o banco central tem confiança para acionar o gatilho do "aumento de juros". Portanto, a pressão de retirada de fundos não é um impacto momentâneo, mas um processo de libertação contínua — é algo que devemos ter bem presente.

Por outro lado, isto também reflete uma mudança silenciosa no ambiente macroeconómico. Embora o Federal Reserve ainda esteja a observar, os sinais de aperto na política monetária dos bancos centrais globais estão a tornar-se cada vez mais evidentes. Para o mercado de criptomoedas, a era de liquidez abundante está a chegar ao fim, e a profundidade e a duração desta correção merecem atenção especial. Flutuações de curto prazo são inevitáveis, mas para os detentores de posições e potenciais compradores, compreender a lógica por trás disto é fundamental.